去年以來，匯率市場化、利率市場化、資本項(xiàng)目逐漸放開、鼓勵(lì)民間金融發(fā)展，一系列舉措陸續(xù)推出，中國金融改革開始高速前進(jìn)。

改革越是進(jìn)入“快車道”，越需要把好方向，此刻承前啟后的回顧與展望可能顯得尤為重要。為此，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者近日就中國金融改革的相關(guān)問題，專訪了北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授。

金融改革提速

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：如何看待近期一系列金融改革，包括利率市場化、資本項(xiàng)目開放提速、溫州金改等？

曹鳳岐：金融改革提速是與經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)改革相適應(yīng)的過程，盡管目前中國經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入了深水區(qū)，但是未來幾年金融領(lǐng)域改革力度還應(yīng)加大，包括利率市場化、民間金融、資本項(xiàng)目可兌換問題已經(jīng)浮出水面，對(duì)這些問題變革如能加快步伐，則對(duì)中國經(jīng)濟(jì)下一階段的發(fā)展和改革深化意義重大。

日?qǐng)?bào)：隨著中國經(jīng)濟(jì)在改開放后，從快速增長到進(jìn)入增長瓶頸，未來需要新的一系列經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、金融改革，進(jìn)一步釋放制度優(yōu)化帶來的全要素生產(chǎn)率，為下一階段的經(jīng)濟(jì)快速增長奠定基礎(chǔ)，你如何看待金融改革在中國下一階段改革開放中的角色和地位？

曹鳳岐：從溫州金改來看，我們現(xiàn)在要更多扶持民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的發(fā)展，而這么些年來，能夠促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)的民間金融又處在一個(gè)不規(guī)范狀態(tài)，這種錯(cuò)位對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步成長是很不利的，所以改革要讓民間金融合法化、規(guī)范化，發(fā)揮更多的金融中介的作用。

其次是利率市場化改革，此前中國的銀行業(yè)主要收入依賴于利差，憑借相對(duì)較大的利差盈利，削減了企業(yè)進(jìn)行金融創(chuàng)新的動(dòng)力，所以利率市場化改革，主要是通過利差的市場化，提高傳統(tǒng)銀行的競爭能力。例如，最近央行采取的不對(duì)稱降息、擴(kuò)大利息浮動(dòng)區(qū)間的政策，其實(shí)際效果是縮小了利差，即便此次降息不是完全意義上的利率市場化，但能刺激銀行的金融創(chuàng)新，創(chuàng)造更多的高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)。

第三個(gè)是關(guān)于匯率改革和資本項(xiàng)目可兌換問題，由于人民幣在資本項(xiàng)下沒有完全可兌換，所以人民幣國際化，包括上海國際板的開設(shè)一直受到很大影響。因?yàn)�，如果人民幣資本項(xiàng)下沒有對(duì)外開放，外國公民無法用外匯進(jìn)行直接投資，那么國際板的資金來源就完全是國內(nèi)的資本，股民就不可能從中得到什么實(shí)際利益。

改革配套與加強(qiáng)監(jiān)管

日?qǐng)?bào)：最近包括溫州金改、利率、匯率等金融改革，可能伴隨著不確定性和不可控性風(fēng)險(xiǎn)增加，如何看待金融改革進(jìn)程中，金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系問題？

曹鳳岐：事物都有兩個(gè)方面，放開的同時(shí)要加強(qiáng)監(jiān)管，法律也要進(jìn)行配套。民間金融的放開，也有風(fēng)險(xiǎn)，比如建立諸多的村鎮(zhèn)銀行，其管理存在一定問題，而且它比小額貸款公司的風(fēng)險(xiǎn)大很多，因?yàn)榇彐?zhèn)銀行可以吸收公眾存款，也可以向非特定人群貸款，在這種情況下，村鎮(zhèn)銀行集中的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大，所以我曾建議要將村鎮(zhèn)銀行這種基層金融機(jī)構(gòu)合法化、陽光化、規(guī)范化，包括加強(qiáng)管理、內(nèi)控，也包括加強(qiáng)監(jiān)管和相關(guān)法律的完善，來降低其風(fēng)險(xiǎn)。

其次，利率市場化現(xiàn)在發(fā)出一個(gè)信號(hào)，但是我們并沒有完全放開，完全放開需要其他配套措施。利率改革要有指導(dǎo)利率等控制工具的建設(shè)，比如大型金融機(jī)構(gòu)要像外匯市場公布外匯指導(dǎo)價(jià)一樣，公布指導(dǎo)利率水平，如果缺乏這種利率協(xié)調(diào)，銀行自行其事，會(huì)導(dǎo)致開放的時(shí)候標(biāo)準(zhǔn)缺失從而利率上漲，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成較大影響，所以對(duì)利率問題還是持慎重態(tài)度，不應(yīng)全部放開。

最后，對(duì)于匯率和資本項(xiàng)目可兌換問題，可能存在更大的問題，如果全部放開會(huì)導(dǎo)致外部資本的自由流入流出。全面放開后，一但經(jīng)濟(jì)不被看好，則會(huì)出現(xiàn)資本外逃，一旦人民幣匯率上升或者國內(nèi)利率高企，資金又會(huì)涌入，而且短期資本流動(dòng)非常頻繁，所以，這個(gè)問題上也是有計(jì)劃有步驟、慢慢放開，必要時(shí)在一些領(lǐng)域還需要加強(qiáng)監(jiān)管和監(jiān)測(cè)。

日?qǐng)?bào)：金融改革放開的終點(diǎn)在何處？最終放開到什么程度，或者說政府和市場的劃限在何處？

曹鳳岐：實(shí)際上，改革的最終目標(biāo)是該市場管的市場管，市場管不了的政府管�，F(xiàn)在的情況是，政府管得多了一些，市場管得少了一些，政府擔(dān)心一放開市場就會(huì)亂。實(shí)際上，重心向市場轉(zhuǎn)移是一個(gè)逐步的過程，我國相對(duì)來說是大政府、小市場，所謂小市場不是市場容量小，而是開放程度小，隨著經(jīng)濟(jì)改革的深化，應(yīng)該進(jìn)行逐步放開，當(dāng)各方面條件成熟的時(shí)候，市場能夠管的就由市場管，從而形成大市場、小政府的結(jié)構(gòu)。

但是，市場并非萬能的，不能完全依靠市場，政府在必要的時(shí)候還是要加強(qiáng)監(jiān)管，但是這種監(jiān)管并不是行政手段，而是根據(jù)市場規(guī)律進(jìn)行監(jiān)管，這樣才能處理好政府和市場的關(guān)系。

最大障礙是擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)

日?qǐng)?bào)：此前，對(duì)于利率、匯率、資本項(xiàng)目放開等金融改革存在很多反對(duì)的聲音，你認(rèn)為中國金融改革最大的障礙和困難是什么？

曹鳳岐：實(shí)際上最大的障礙還是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。金融改革包括兩條主線，一是自由化，二是國際化，這個(gè)過程中肯定存在金融風(fēng)險(xiǎn)，隨著自由化和國際化的展開，金融風(fēng)險(xiǎn)不是縮小了，而是加大了，而這種加大還是國際性的，就是一國金融會(huì)影響他國金融，就像2009年的金融危機(jī)，實(shí)際上是美國的危機(jī)，但是它又影響到全世界和中國。我們對(duì)于國際金融危機(jī)會(huì)不會(huì)影響到我們國家的擔(dān)心，始終存在。

所以我認(rèn)為，我們的最終歸宿還是要開放的，因?yàn)樽杂苫�和國際化是一個(gè)趨勢(shì)，但是必須有步驟有計(jì)劃地進(jìn)行開放，不能貿(mào)然全部開放，這是一個(gè)漸進(jìn)的過程，從目前來看，利率完全市場化和資本項(xiàng)目完全對(duì)外開放還不成熟，應(yīng)該在這一過程中逐漸加大開放程度，最后實(shí)現(xiàn)全面開放。