從7月8日開始，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將陸續(xù)公布上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，盡管增速下滑但一些市場(chǎng)分析相信底部已在二季度出現(xiàn)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)溫和上漲

由于從年初開始的經(jīng)濟(jì)增速放緩，關(guān)于中國(guó)增長(zhǎng)雄風(fēng)不再的論詞已經(jīng)大量訴諸報(bào)端，并透過(guò)中國(guó)電力數(shù)據(jù)的大幅下滑獲得某種支撐，但野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張志偉的觀點(diǎn)是，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不要過(guò)于悲觀，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，但經(jīng)濟(jì)中也有很多正面信號(hào)，特別是在政府政策方面。

自溫家寶總理提出“要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”之后，市場(chǎng)確實(shí)觀察到各個(gè)部門預(yù)調(diào)和微調(diào)的刺激政策紛紛出臺(tái)。只不過(guò)，政策見效的時(shí)間還有待最新的數(shù)據(jù)確認(rèn)。

“我們相信政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑已經(jīng)失去了更大的容忍度。”張志偉在其剛發(fā)布的報(bào)告中說(shuō)。

野村證券預(yù)測(cè)，今年第二季度中國(guó)的GDP增速仍將保持在7.8%左右，盡管經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中出現(xiàn)了好壞相雜的情況，但野村證券認(rèn)為這往往是經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的信號(hào)，而且今年第二季度可能會(huì)成為全年增長(zhǎng)的谷底。

高盛高華中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇對(duì)二季度的GDP增速預(yù)測(cè)值在7.9%左右。宋宇認(rèn)為，這是因?yàn)榻衲甑谝患径?a class="baikelink" target="_blank">工業(yè)增加值數(shù)據(jù)顯示GDP增速應(yīng)明顯高于8.1%的實(shí)際水平，實(shí)際增速低于預(yù)期的原因是第一和第三產(chǎn)業(yè)降幅反常地大于第二產(chǎn)業(yè)的降幅。隨著夏糧豐收和房地產(chǎn)銷售的反彈，第一和第三產(chǎn)業(yè)對(duì)二季度數(shù)據(jù)的拖累會(huì)有所減弱，因此總體GDP增速可能會(huì)好于工業(yè)增加值數(shù)據(jù)所顯示的水平。

對(duì)于6月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，高盛高華預(yù)測(cè)，6月份工業(yè)增加值同比增幅將持平于9.6%。隱含的季調(diào)后月環(huán)比折年增幅從5月份的13.9%微降至13.7%；1~6月累計(jì)固定資產(chǎn)投資同比增速?gòu)?~5月的20.1%微升至20.2%，隱含的6月份固定資產(chǎn)投資同比增幅從5月份的19.9%升至20.4%；預(yù)計(jì)6月份零售額同比增幅從5月份的13.8%降至13.3%。

但在進(jìn)出口上，高盛高華認(rèn)為可能仍將面臨雙降的局面，因?yàn)楦呤⑷�球領(lǐng)先指數(shù)自2011年12月以來(lái)持續(xù)走軟，且自4月以來(lái)已進(jìn)入負(fù)值區(qū)間，表明全球需求增長(zhǎng)走弱。預(yù)計(jì)6月份出口同比增幅降至8.0%，進(jìn)口同比增幅降至8.0%。但進(jìn)口增速可能在一定程度上已經(jīng)開始受到了政策放松的支撐并將體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。

通脹壓力明顯減輕

去年全年所關(guān)注的通脹問(wèn)題可能不會(huì)成為上半年經(jīng)濟(jì)的熱門關(guān)鍵詞。

農(nóng)業(yè)部“全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)”顯示，6月份的月度農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)和“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比為負(fù)增長(zhǎng)，且同比指數(shù)已經(jīng)由原來(lái)最高兩位數(shù)的增長(zhǎng)下滑到2.1%左右。以食品價(jià)格為代表的通脹壓力已經(jīng)明顯減輕。

宋宇認(rèn)為，6月份CPI同比增幅將從5月份的3.0%降至2.1%。PPI同比增幅可能從5月份的-1.4%降至-2.0%。CPI和PPI的大幅回落，為進(jìn)一步放松政策留出空間。

瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也表示，基于6月份PMI并未止跌但通脹壓力已明顯減輕，宏觀政策放松確有必要且已具備了一定空間。

沈建光預(yù)計(jì)，今年剩余時(shí)間內(nèi)還將存在兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及兩次降息機(jī)會(huì)。另外，伴隨著貸款增加及地方政府融資平臺(tái)松綁，預(yù)計(jì)今年第三季度投資將會(huì)有所提升。由此估計(jì)，伴隨宏觀政策調(diào)整效果的逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)二季度將可能是本輪經(jīng)濟(jì)下滑周期的一個(gè)底部，三季度將會(huì)有所反彈，四季度則將出現(xiàn)明顯回升。