5月9日，市場人士透露，央行當(dāng)日進(jìn)行了七天期逆回購需求的詢量，意味著上周進(jìn)行的650億七天期逆回購次日到期后，央行很可能將再次進(jìn)行逆回購操作。

近期央行在公開市場頻有意外之舉。上周四在資金面未現(xiàn)緊張的情況，出人意料地進(jìn)行逆回購操作后，5月8日，央行又在公開市場開展了28天期正回購操作，而此前一天央行并未對央票和正回購進(jìn)行詢量，市場本已預(yù)期當(dāng)日不會再發(fā)行央票或進(jìn)行正回購。

9日進(jìn)行需求詢量后，若10日央行如期進(jìn)行逆回購，則是年內(nèi)的第五次逆回購操作，亦是在一周內(nèi)的第二次操作。“逆回購看來要常態(tài)化了，央行可能想通過正回購平移到期資金，通過逆回購度過資金面的關(guān)鍵時點(diǎn)，比如上周的逆回購就是為了平滑準(zhǔn)備金補(bǔ)繳產(chǎn)生的短期資金緊張。”一股份行交易員稱。

他認(rèn)為，央行正、逆回購交替進(jìn)行，令下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期有所緩和，降準(zhǔn)時點(diǎn)可能延后。在4月CPI等關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)即將公布之際，雖然全球重回寬松貨幣政策，但央行貨幣政策操作更為穩(wěn)健。“不過二季度降準(zhǔn)概率仍然較大，至少還會降一次，降準(zhǔn)的時機(jī)則需結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)及外匯占款情況。”

上周公開市場到期資金雖僅有520億元，但由于央行的逆回購操作，當(dāng)周實(shí)際凈投放1170億元，為連續(xù)第六周凈投放。本周盡管央行已進(jìn)行200億元的正回購，但本周央票和正回購到期資金合計有1020億元；雖然650億元七天期逆回購將于本周四（10日）到期，但央行很可能延續(xù)操作；此外央行10日還將通過國庫定存招標(biāo)投放600億元，因此本周市場資金面仍然較為寬松。

中金公司認(rèn)為，逆回購一般期限較短，很難形成穩(wěn)定的流動性放松預(yù)期，但央行可以將其作為常規(guī)的操作工具，如央行可以繼續(xù)滾動投放650億七天逆回購，這樣加上本月公開市場到期量2360億，全月投放量約3000億，也接近一次存準(zhǔn)率下調(diào)所釋放的資金。

上述交易員認(rèn)為，除了調(diào)節(jié)資金面，央行亦在通過逆回購引導(dǎo)市場利率。央行上次逆回購操作中標(biāo)利率為3.53%，較當(dāng)日七天期質(zhì)押式回購利率高出大約30個基點(diǎn)，這意味著央行對于七天期回購認(rèn)可的利率水平或許在3.5%左右，而9日七天期回購利率已降至3.3%左右，次日的逆回購操作中標(biāo)利率是否會高于這一水平值得關(guān)注。