默克爾“八字真言”：緊縮、減債、修約、放權(quán)

薩科齊“八字真言”：發(fā)債、干預(yù)、維權(quán)、增資

三點(diǎn)結(jié)論：

德國不會讓歐元區(qū)崩潰（法國自然亦不會）；

德國的“懸崖勒馬”策略和“八字真言”路線符合歐元區(qū)長遠(yuǎn)利益，必定奏效；

歐元誕生是一個偉大復(fù)雜的政治工程，歐元的生存和成長壯大，將是一個更加偉大復(fù)雜的政治工程

2011年11月28日，歐盟財長布魯塞爾會議前夕，德意志帝國光榮和夢想、苦難和輝煌最著名象征柏林勃蘭登堡門前，面對德國公眾和眾多記者，波蘭外長情緒高亢地向德國人民和領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出最強(qiáng)烈呼吁：

“請你們立刻采取決定性行動拯救歐元！我不想讓大家聯(lián)想到波蘭特殊的地緣和歷史，然而，我想告訴德國朋友們：如果說過去我們最害怕你們采取行動，那么今天我們最害怕你們不采取行動！”

第二天，筆者到法蘭克福參加德國中央銀行、歐洲中央銀行和貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇（OMFIF）聯(lián)合舉辦的一系列會議。波蘭外長史無前例的激情喊話依然回蕩在許多與會者心中，成為大家茶余飯后的話題焦點(diǎn)。

為什么波蘭外長會如此強(qiáng)烈關(guān)心歐元的生存？歐元的生存和崩潰對整個歐洲尤其是東歐究竟意味著什么？

波蘭：為何強(qiáng)烈關(guān)心歐元生存

會議期間，筆者詢問波蘭中央銀行歐洲整合部的負(fù)責(zé)人科瓦萊斯基（PawelKowaleski）先生。他說：“我想歐洲以外的朋友很難理解，為什么我國外長會如此強(qiáng)烈呼吁德國拯救歐元。對于歐元區(qū)所有成員國和歐洲所有國家來說，歐元的生存或毀滅不是一個簡單的貨幣金融和經(jīng)濟(jì)問題，它與歐洲的命運(yùn)息息相關(guān)，熟悉歐洲歷史的人很容易理解這一點(diǎn)，也就很容易理解為什么波蘭對歐元寄予如此厚望。我們渴望一個穩(wěn)定和強(qiáng)大的歐元，我們渴望加入一個穩(wěn)定和強(qiáng)大的歐元區(qū)，我們希望最近幾年就能夠加入歐元。我主管部門的職責(zé)，就是全力促進(jìn)波蘭加入歐元區(qū)。然而，如果歐元區(qū)成員國不能以高度團(tuán)結(jié)的精神，盡快采取決定性行動擺脫危機(jī)，并吸取過去12年的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，波蘭就會重新審視加入歐元區(qū)的計劃。當(dāng)然，我們對此將會非常失望和沮喪。”

盡管科瓦萊斯基先生沒有提及地緣政治和國家戰(zhàn)略，但我明白他的意思。眾所周知，波蘭地處兩個大國之間。夾縫中生存的歷史并不輕松愉快，曾經(jīng)多次被鄰國侵略和瓜分。冷戰(zhàn)結(jié)束之后，波蘭義無反顧地投身西歐懷抱，先后加入北約和歐盟，成為歐洲政治和經(jīng)濟(jì)整合最堅(jiān)定的支持者之一。

政治歐元：擺脫美元霸權(quán)

1999年歐元誕生，被普遍歡呼為歐洲人民最輝煌和最成功的歷史性壯舉，它開啟了人類貨幣歷史的新紀(jì)元，首次創(chuàng)造出一個真正意義上的超主權(quán)貨幣，它集中體現(xiàn)了二戰(zhàn)之后歐洲和解的最高成就，它甚至凝聚了歐洲大陸千年歷史的光榮和夢想。

查理曼大帝、拿破侖和希特勒都夢想創(chuàng)造一個統(tǒng)一的歐洲。他們縱橫歐洲大陸，揮舞刀與劍，激蕩出一幕幕血與火的慘烈活劇，卻沒有實(shí)現(xiàn)歐洲統(tǒng)一的偉大夢想。恰恰相反，無數(shù)戰(zhàn)爭尤其是兩次世界大戰(zhàn)的血腥毀滅，讓歐洲幾乎跌入萬劫不復(fù)之深淵。痛定思痛，歐洲人民開始重新深刻反思他們的生存方式，決心以和平、經(jīng)濟(jì)、金融和貨幣為基本元素，來重新規(guī)劃歐洲的未來。

首先是1956年《羅馬條約》重建歐共體，成為歐洲共同市場的先聲；隨之是1963年德法兩國簽署著名的《愛麗舍宮協(xié)議》，宣布永遠(yuǎn)化干戈為玉帛，掃除了歐洲整合的最大障礙；此后，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟（EMU）和單一貨幣構(gòu)想迅速成為歐洲尤其是德法四代政治家的優(yōu)先目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和單一貨幣自始至終都不是一個純粹的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，它只是歐洲最終實(shí)現(xiàn)政治整合的第一步，它寄托了歐洲人民和政治領(lǐng)導(dǎo)人的多重目標(biāo)。

根據(jù)著名的《根舍報告》（1988年，時任西德外長的根舍給政府提交一份秘密報告，從國際戰(zhàn)略角度極力推動西德政府創(chuàng)建單一貨幣），單一貨幣至少希望實(shí)現(xiàn)三大目標(biāo)：（1）降低歐洲對美元霸權(quán)的依賴；（2）永久性地強(qiáng)化歐洲匯率機(jī)制，從而進(jìn)一步促進(jìn)和強(qiáng)化歐洲單一市場之運(yùn)作；（3）以單一貨幣為手段，促進(jìn)歐洲的政治整合和吸引周邊國家加入西歐大家庭。

自上世紀(jì)60年代開始，單一貨幣的創(chuàng)建歷史可謂是風(fēng)雨兼程，歷盡艱辛。從上世紀(jì)60年代初期西德馬克首次升值，到1971年8月15日布雷頓森林體系崩潰的10年時間里，美元霸權(quán)、馬克崛起、英鎊衰落和法郎動蕩算是主旋律。

一方面，歐洲各國對日益囂張的美元霸權(quán)和美國政府肆無忌憚的通貨膨脹政策忍無可忍，不斷將大量美鈔兌換為黃金，美國則以撤出軍事基地和其他手段相威脅，試圖迫使歐洲各國“心甘情愿”持有大量美鈔，為美國的財政赤字和國際收支赤字買單。出于國際戰(zhàn)略考慮和冷戰(zhàn)威脅確實(shí)讓德國“相當(dāng)聽話”，盡力克制住將美鈔兌換黃金的欲望。

另一方面，西德經(jīng)濟(jì)和馬克的迅速崛起卻讓法國和其他國家深感不安，他們最擔(dān)心的“德國主宰”幽靈又開始在歐洲上空盤旋。擺脫美元霸權(quán)、遏制和“管理”德國重新崛起，迅速成為歐洲尤其是法國政治家的中心課題。

1971年布雷頓森林體系崩潰，歐洲貨幣體系立即陷入混亂的漩渦。法郎、里拉、英鎊相繼大幅貶值，馬克則大幅升值。混亂的貨幣局勢和動蕩的貨幣匯率，成為歐洲單一市場有效運(yùn)行的最大障礙，成為歐洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的最大威脅。很快，以西德馬克為“錨貨幣”的歐洲貨幣體系開始浮出水面，并迅速從所謂“蛇形浮動匯率機(jī)制”進(jìn)展到“歐洲匯率機(jī)制”（ERM），本質(zhì)上形成了以西德馬克為中心的貨幣體系和貨幣區(qū)，單一貨幣的雛形越來越清晰，“歐洲貨幣單位”應(yīng)運(yùn)而生，是為單一貨幣之前身。

“管理”德國

然而，最終刺激單一貨幣成為現(xiàn)實(shí)的主要事件卻是德國重新統(tǒng)一。

蘇聯(lián)解體讓世界主要政治家始料未及，手忙腳亂。當(dāng)時歐洲政治舞臺的四大主角是西德總理科爾、蘇聯(lián)總書記戈?duì)柊蛦谭�、法國總統(tǒng)密特朗和英國首相撒切爾。注定要改變歐洲和世界歷史的偉大事件突然降臨，四大主角自然是“各懷鬼胎”。

面臨德意志重新統(tǒng)一“千載難逢”的偉大歷史機(jī)遇，科爾怎么能夠抑制住成為德國民族英雄的內(nèi)心激情？他毫不猶豫地開始全力推進(jìn)德國統(tǒng)一。以史為鑒的法國總統(tǒng)密特朗和英國首相撒切爾陷入兩難困境：一方面深深憂慮重新統(tǒng)一的德國再度主宰歐洲；一方面又深深知道德國重新統(tǒng)一勢不可擋。他們別無選擇，唯一的戰(zhàn)略就是“管理”德國統(tǒng)一（“管理德國統(tǒng)一”是密特朗發(fā)明的戰(zhàn)略術(shù)語）。

如何管理呢？那就是迅速創(chuàng)建單一貨幣，以一個超主權(quán)貨幣和超主權(quán)中央銀行來“遏制”德國或者說將德國牢牢“捆進(jìn)”歐洲大家庭。超主權(quán)貨幣和超主權(quán)中央銀行將極大地約束德國支配歐洲的權(quán)力和能量，超主權(quán)貨幣和超主權(quán)中央銀行將迫使德國和其他成員國共同分享治理歐洲的權(quán)力，超主權(quán)貨幣和超主權(quán)中央銀行將讓歐洲各國共同管理德國的“核武器”（密特朗形容德國經(jīng)濟(jì)能量和馬克貨幣影響力的“術(shù)語”），確保歐洲不再受德國支配，確保歐洲不再爆發(fā)戰(zhàn)爭。

追溯這一頁令人心驚神蕩、嘆為觀止的歷史，我們就能夠清晰地認(rèn)識到，歐元自始至終就是一個宏大的政治工程，它不是歐洲貨幣、經(jīng)濟(jì)、金融自然演進(jìn)的結(jié)果，也不是貨幣專家和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的巧妙設(shè)計，它是錯綜復(fù)雜的國際和國內(nèi)政治力量交互作用之結(jié)果。

歐元的成功取決于政治謀略的高超，它的危機(jī)源于政治設(shè)計的缺陷，它的生存必然還要取決于政治決策的英明和果斷。

“貨幣金融學(xué)派”VS“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)派”

歐元誕生的前11年（直至2010年），可以說非常成功，沒有多少人想到它會陷入深重危機(jī)，更沒有多少人會相信它有可能崩潰。

歐元剛降生，就立刻成為全球第二大貨幣，與第一大貨幣美元的匯率，迅速從“1歐元=0.8美元”升值到“1歐元=1.6美元”。從全球鈔票流通量上看，歐元甚至超過美元。歐元之誕生為歐洲單一市場、金融服務(wù)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之發(fā)展注入新的活力。2008年全球金融海嘯爆發(fā)，歐洲中央銀行及時為金融市場提供流動性，贏得舉世贊揚(yáng)。當(dāng)時許多人以為，假若沒有歐元和歐洲中央銀行，金融海嘯必將給歐洲金融體系以重創(chuàng)。

想不到，只過了三年，歐元竟然成為歐債危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;和“眾矢之的”。人們幾乎情不自禁地將歐債危機(jī)等同于歐元危機(jī)。

歐債危機(jī)就是歐元危機(jī)嗎？二者究竟是什么關(guān)系？此一重要問題可分兩個側(cè)面來分析。

第一，歐元單一貨幣乃是歐債危機(jī)醞釀和爆發(fā)之根源，順理成章之結(jié)論就是：假若沒有歐元，則不會有歐債危機(jī)（或者至少不會如此嚴(yán)重的傳染效應(yīng)）；欲解決歐債危機(jī)和避免類似危機(jī)未來發(fā)生，最好取消單一貨幣和解散歐元區(qū)。

第二，單一貨幣不是歐債危機(jī)之根源，債務(wù)危機(jī)另有根源。盡管如此，債務(wù)危機(jī)亦表明單一貨幣無法運(yùn)行，至少無法依照目前模式運(yùn)行。相應(yīng)結(jié)論就是：摧毀單一貨幣絕非解決債務(wù)危機(jī)的良方，亦無法保證類似危機(jī)未來不再發(fā)生。相反，改革單一貨幣區(qū)之運(yùn)行機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化單一貨幣區(qū)的貨幣、金融和財政監(jiān)督機(jī)制，尤其是深化歐元區(qū)的金融、財政和政治整合，才是解決危機(jī)的準(zhǔn)確路線。

若從地緣政治上來劃分一個觀念地圖，則美國和英國大體持第一個說法；德國、法國、北歐和東歐多數(shù)國家持第二個說法；深陷危機(jī)的南歐諸國和世界其他國家則在二者之間搖擺不定，莫衷一是。

要從理論上窮根究底，兩大學(xué)說皆可以長篇大論，此非本文任務(wù)，暫且按下不表。須知，自從上世紀(jì)60年代歐洲各國開始邁向單一貨幣漫漫征途之時，即有兩派觀點(diǎn)的激烈爭論，至今塵埃未定，依舊左右著挽救危機(jī)和拯救歐元之戰(zhàn)略、策略和政策。

第一派觀點(diǎn)為法國人所首倡和力主，認(rèn)為貨幣聯(lián)盟和單一貨幣必將極大促進(jìn)歐盟經(jīng)濟(jì)和政治整合，所以應(yīng)該全力推進(jìn)貨幣聯(lián)盟和單一貨幣。我們可以稱之為“貨幣金融學(xué)派”，即單一貨幣和貨幣聯(lián)盟優(yōu)先政治和經(jīng)濟(jì)整合。

第二派觀點(diǎn)為德國尤其是德國富有傳奇色彩的中央銀行（Bundesbank）所倡導(dǎo)和力主，堅(jiān)持認(rèn)為政治和經(jīng)濟(jì)整合為貨幣聯(lián)盟和單一貨幣之前提，必須首先全力推進(jìn)政治、經(jīng)濟(jì)尤其是財政整合，然后方可有可行的單一貨幣和貨幣聯(lián)盟。我們可以稱之為“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)派”，即政治經(jīng)濟(jì)整合預(yù)先貨幣聯(lián)盟和單一貨幣。

此兩派觀點(diǎn)之激烈交鋒，是全部歐元?dú)v史之主旋律。熟悉經(jīng)濟(jì)思想史的人當(dāng)然明白，此兩派論點(diǎn)都能看到蒙代爾最優(yōu)貨幣區(qū)理論之“影子”。

很大程度上，1999年歐元誕生和歐元區(qū)隨后的快速擴(kuò)張，是“貨幣金融學(xué)派”取得的輝煌勝利，尤其是1990年德國謀求統(tǒng)一之時，號稱“歐洲戰(zhàn)略家”的密特朗迫切期望以貨幣聯(lián)盟“遏制和捆住”重新統(tǒng)一的德國，科爾則將國家統(tǒng)一置于最優(yōu)先地位。所以，就連德意志中央銀行也不得不服從國家統(tǒng)一之“大義”，接受密特朗快速實(shí)現(xiàn)貨幣聯(lián)盟和單一貨幣之要求。德國宣告統(tǒng)一后不久，《馬斯特里赫特條約》（下稱《馬約》）就應(yīng)運(yùn)而生。

盡管依照德國“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)派”的觀點(diǎn)，歐元區(qū)財政和政治整合遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到要求，然而歐元降生已經(jīng)勢不可擋。德國人從《馬約》里所贏得的勝利主要是兩點(diǎn)：一是，定下歐元區(qū)成員國財政政策的兩條“紅線”年度財政赤字不得超過GDP的3%、國債總規(guī)模不得超過GDP的60%；二是，堅(jiān)持歐洲中央銀行繼承德意志聯(lián)邦銀行之政策哲學(xué)，拒絕挽救成員國金融危機(jī)。

債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，德國人恍然大悟，發(fā)現(xiàn)自己贏得《馬約》兩條金科玉律遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是最后的勝利。歐元創(chuàng)生10年來，許多成員國（包括法國在內(nèi)）早就“跨越”兩條紅線，德國人卻只能聽之任之，無能為力，終于釀成債務(wù)危機(jī)。他們深深后悔當(dāng)年沒有定下嚴(yán)格的懲罰機(jī)制，以嚴(yán)懲那些肆無忌憚?chuàng)]霍無度的成員國。

與此同時，深陷危機(jī)的成員國卻一再呼吁德國人慷慨解囊，挽狂瀾于既倒，一再呼吁歐洲中央銀行無限制印刷鈔票，學(xué)習(xí)美聯(lián)儲“量化寬松”，大舉購買他們那些被連續(xù)下調(diào)評級的主權(quán)債券。德國人至今強(qiáng)硬拒絕如此“蠻橫無理”之要求。然而，他們承受的成員國內(nèi)部指責(zé)和國際壓力卻越來越大，因?yàn)橛�國、美國和世界許多國家也都在跟著“喊話或起哄”，希望迫使德國人放棄“頑固”立場。

明白了上述“貨幣金融學(xué)派”和“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)派”之激烈交鋒，我們就能夠很清晰地理解挽救歐債危機(jī)和拯救歐元所面臨的基本困境。

德國策略往往奏效？

德國總理默克爾的策略路線是“八字真言”：緊縮、減債、修約、放權(quán)。

緊縮，就是深陷危機(jī)之各國必須采取切實(shí)可行的財政緊縮措施；減債，就是危機(jī)各國必須制定可行的減赤和減債計劃；修約，就是修改歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟（EMU）的一系列條約，以強(qiáng)化歐元區(qū)內(nèi)部的財政和政治整合，尤其是要制定嚴(yán)厲的懲罰措施，對那些肆無忌憚的高赤字、高債務(wù)國家施以鐵腕處罰；放權(quán)，就是歐元區(qū)成員國必須大幅度放棄財政主權(quán)，以建立歐元區(qū)統(tǒng)一的財政轉(zhuǎn)移支付機(jī)制、懲罰機(jī)制和危機(jī)救助機(jī)制。

與此相對應(yīng)，法國總統(tǒng)薩科齊也有“八字真言”：發(fā)債、干預(yù)、維權(quán)、增資。

發(fā)債，就是歐盟或者其代理機(jī)構(gòu)，譬如歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）發(fā)行歐債統(tǒng)一債券（EUROBOND），以籌集危機(jī)救助資金或者部分取代危機(jī)國家之主權(quán)債務(wù)。前不久歐盟發(fā)表綠皮書，宣布了一籃子發(fā)行統(tǒng)一歐債計劃，背后主要支持者正是法國，但卻立刻遭到德國總理默克爾和財政部長朔伊布勒的斷然拒絕。干預(yù)，就是強(qiáng)烈要求歐洲中央銀行立刻履行所謂最后貸款人功能，無限度購買危機(jī)國家債券，給市場提供流動性，以遏制危機(jī)進(jìn)一步惡化和蔓延。維權(quán)，就是拒絕大幅度向歐盟移交財政經(jīng)濟(jì)主權(quán)。法國政界有一股強(qiáng)硬反對讓渡國家財政經(jīng)濟(jì)主權(quán)的勢力，那就是著名的“戴高樂主義者”。薩科齊為捍衛(wèi)總統(tǒng)寶座，自然不敢公然得罪“戴高樂主義者”。增資，就是大規(guī)模增加歐洲金融穩(wěn)定基金的資金規(guī)模。10月27日歐盟峰會決定將該基金規(guī)模從之前的4400億歐元提升到1萬億歐元，正是法國的主張。然而，一個多月過去了，EFSF增資前景卻愈加暗淡。

比較默克爾和薩科齊的“八字真言”，就不難看出他們之間的巨大“鴻溝”。如何盡快跨越鴻溝，達(dá)成妥協(xié)，正是歐洲兩大領(lǐng)袖目前面臨的最緊迫任務(wù)，也是全球翹首以待的大事。

筆者將默克爾、德意志聯(lián)邦銀行和其他政治家的策略概括為“懸崖勒馬”。他們堅(jiān)持原則，選擇等待，一直要“逼迫”其他成員國“乖乖”接受德國條件之后，才有可能在最后一刻果斷出手。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，德國策略往往奏效。到最后關(guān)頭，其他成員國都會聽從德國指揮。說到底，今日歐洲經(jīng)濟(jì)，就是德國主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)，今日歐洲就是一個德國主導(dǎo)的歐洲。

筆者多次到歐洲訪問，那里的朋友們總是提醒我，千萬不要低估德國經(jīng)濟(jì)。可不是嗎？盡管其他國家深陷危機(jī)，2011年德國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到3%！失業(yè)率持續(xù)下降。圣誕節(jié)期來臨，德國人民的購物熱情空前高漲，消費(fèi)信心指數(shù)顯著上升。

難怪連英國《金融時報》也發(fā)文感嘆：德國人對南歐各國的危機(jī)難以感同身受，他們的問題竟然是：危機(jī)在哪里？難怪默克爾鎮(zhèn)定自若，任憑各國拼命喊，卻穩(wěn)坐釣魚臺。

默克爾八字真言，還可以理解為“德國三原則”：第一，歐洲中央銀行不能無限制入市購買危機(jī)國家債券；第二，不能發(fā)行統(tǒng)一歐債，至少在財政整合機(jī)制完成之前不能；第三，危機(jī)各國必須拿出認(rèn)真可行的財政改革方案取信于民，取信于市場。

德意志聯(lián)邦銀行的態(tài)度尤其強(qiáng)硬，盡管它目前只是歐洲中央銀行的一個成員，卻依然對德國的貨幣、金融和經(jīng)濟(jì)政策有著舉足輕重的影響力。該行新任行長魏德曼（JensWeidmann）曾經(jīng)擔(dān)任默克爾的經(jīng)濟(jì)顧問。

11月30日晚上，魏德曼為BundesbankOMFIF第一次經(jīng)濟(jì)學(xué)家會議與會者舉行晚宴演講。我向他提出了兩個“頗為魯莽”的問題：第一，外媒大規(guī)模報道說，歐元區(qū)各國政府和公司都在為歐元崩潰做預(yù)案，歐洲中央銀行和德意志聯(lián)邦銀行有沒有為此做預(yù)案？第二，全世界和歐元區(qū)其他成員國都在呼吁德國果斷出手，有人說德國人采取“懸崖策略”，迫使其他成員國就范，此話是否當(dāng)真？

魏德曼對筆者問題的回答直截了當(dāng)。第一，他們堅(jiān)信歐元不僅會生存下去，而且會愈來愈強(qiáng)大，每天都在為此努力，怎么會為歐元崩潰做預(yù)案！第二，德國人從來不會“迫使或強(qiáng)迫”其他成員國做什么，他們所堅(jiān)持的原則，符合歐元區(qū)各國的共同利益和長遠(yuǎn)利益，他們正在共同為此奮斗！

無論如何，歐債危機(jī)還會持續(xù)下去，也許最壞的日子還沒有到來，或者很快就會迎來最困難、最危險的時刻。然而，從大歷史、歐洲政治和國家政治的大視野來觀察，有三點(diǎn)結(jié)論異常清晰。第一，德國不會讓歐元區(qū)崩潰（法國自然亦不會）；第二，德國的“懸崖勒馬”策略和“八字真言”路線符合歐元區(qū)長遠(yuǎn)利益，必定奏效；第三，歐元誕生是一個偉大復(fù)雜的政治工程，歐元的生存和成長壯大，將是一個更加偉大復(fù)雜的政治工程。

挽救危機(jī)和拯救歐元，是為歐洲的夢想和榮耀而戰(zhàn)斗。任重而道遠(yuǎn)，曲折而光明！