在IPO中介利益鏈中，律師在IPO過程中相對于投行和會計師，其作用有限，因而獲得的報酬也比較微薄。

一項統(tǒng)計資料顯示，自2009年IPO重啟以來，平均每單A股IPO中，投行最為肥缺，有4808萬元之巨；會計師也能喝湯吃點肉，可以拿到307萬元；而律師，相比而言只能啃骨頭，只有區(qū)區(qū)134萬元，還不到投行的3%，明顯處于弱勢地位。

同樣是為企業(yè)上市造勢，鳴鑼開道，需要操勞兩三年的時間，報酬卻肥瘦不均，是因為眼下保薦通道是個稀缺資源，投行有能耐疏通保薦通道。

物以稀為貴。一邊是望穿秋水、苦熬上市的數(shù)以萬計的擬IPO企業(yè)，一邊是監(jiān)管部門每年400家左右的發(fā)行計劃，在中間公關(guān)拉關(guān)系的便是投行。投行的身價隨著IPO名額的緊缺而愈顯重要，其報酬當然也就比律師高得多。

其實，律師在IPO過程中的作用也非常重要，律師擔負著對公司合法合規(guī)性核查的職責，并在上市申請之前盡可能地幫助企業(yè)完善管理制度和架構(gòu)。在企業(yè)IPO過程中，每一個步驟都需要證券律師參與談判、盡職調(diào)查、撰寫備忘錄、出具法律意見書。證券律師是資本市場的“看門人”。

而眼下，證券律師這個行業(yè)僧多粥少，上市企業(yè)不愁找不到有名次的律師事務(wù)所。

但是，在上市企業(yè)心目中，證券律師的作用只是為企業(yè)上市的合法性做點“場面”上的事，很多材料都可以“閉門造車”，只要證明企業(yè)沒有違規(guī)劣跡，是“良民”就行。律師在IPO項目操作過程中的技術(shù)含量并不高，對項目的貢獻不太大，但其角色又不可缺，所以拿錢不多。這也符合“按勞分配”的社會分配原則。

律師在IPO鏈條中的弱勢，使律師IPO項目價格戰(zhàn)愈演愈烈。如今已大名鼎鼎的國浩律師事務(wù)所，是國家司法部批準組建的第一家律師集團事務(wù)所，在中國律師業(yè)居于領(lǐng)先地位。這樣一家“大店”在爭取IPO項目中，也放下身段在激烈的競爭市場中“覓食”。

2010年IPO項目中律師費支出表

IPO項目所在市場實際募資金額律師費用律師費用/實際籌資額

中小板 2043 24726 0.12%

創(chuàng)業(yè)板 963 13857 0.14%

主板 1920 7189 0.04%

從2010年開始，國浩的IPO項目數(shù)量和收入一直是業(yè)內(nèi)第一名，眼下也加入了價格戰(zhàn)的行列。國浩劍走偏鋒，特別專注于中小企業(yè)IPO業(yè)務(wù)，因而在競爭中能搶到較大的市場份額。但需要強調(diào)的是，國浩IPO項目平均收費低于行業(yè)平均，每單僅收116萬元。比較尷尬的是，今年6月22日上市的金城醫(yī)藥項目，國浩收費只有32萬元，是今年以來行業(yè)收費最低的。

2009年底，國信保薦的洪濤股份 ，事先約定是200萬元酬勞，最后只拿到22萬元，創(chuàng)行業(yè)收費最低紀錄。無論從機會成本還是職業(yè)聲望來說，都是國浩不愿接受的，但在殘酷的行業(yè)競爭面前，能賺一點算一點，畢竟聊勝于無嘛。

在微薄的利潤空間擠壓之下，律師們琢磨出“批發(fā)”的生存之道，想方設(shè)法“黏住”大投行，做IPO小販，“批量承包”IPO項目，薄利多銷，保證了收入和市場份額，而其中的“批發(fā)”大戶是IPO數(shù)量較多的幾家投行。

還以國浩為例，A股IPO重啟以來，國浩三成以上的業(yè)務(wù)是“批發(fā)”來的。國浩一直是國信證券的第一大律師合作伙伴，國信證券的64個IPO項目中，有10個給了國浩。國浩采取的正是“薄利多銷”的策略，10個項目平均收費為107萬元，比國信證券IPO項目125萬元律師費的平均水平低8萬元。這是個雙贏的選擇。

在成為國信證券“批發(fā)大戶”的同時，國浩還綁定平安證券，是其第二大律師合作伙伴。平安證券72單項目中，國浩攬得了9單，平均每單92.5萬元；而平安證券所承銷的IPO項目平均每單律師費為109.6萬元，平均每單節(jié)省了17.1萬元，平安證券何樂而不為呢？