繼國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐元區(qū)和美國(guó)相繼“狂轟濫炸”之后，穆迪將降級(jí)矛頭指向了日本。穆迪周二宣布將日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至Aa3，評(píng)級(jí)前景“穩(wěn)定”。

　　然而，與歐美主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)不同，盡管降級(jí)的舉動(dòng)為債臺(tái)高筑的日本政府敲響了警鐘，但分析師卻認(rèn)為，對(duì)于主要持有人為國(guó)內(nèi)投資者的日本國(guó)債而言，預(yù)計(jì)降級(jí)對(duì)日本國(guó)債市場(chǎng)的影響并不大。

　　穆迪9年來首降日本評(píng)級(jí)

　　穆迪降級(jí)的理由是日本政府面臨巨額預(yù)算赤字，同時(shí)日本政府債務(wù)自2009年全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退以來一直在不斷累積。穆迪表示，多重因素導(dǎo)致日本難以減緩債務(wù)與GDP之比的增長(zhǎng)趨勢(shì)，促使穆迪采取調(diào)降行動(dòng)。

　　但穆迪表示，上述評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。主要是因?yàn)?ldquo;日本投資者仍偏愛日本國(guó)債，這使得日本政府的財(cái)政赤字能以全球最低的名義利率獲得資金支持”。

　　穆迪副總裁托馬斯·伯恩在周三舉行的新聞發(fā)布會(huì)上指出，未來18個(gè)月內(nèi)，穆迪不會(huì)對(duì)信用評(píng)級(jí)采取負(fù)面行動(dòng)。

　　這是穆迪9年來首次下調(diào)日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)。而此次評(píng)級(jí)下調(diào)距離日本進(jìn)行新首相選舉只有不到一周的時(shí)間。

　　調(diào)整之后，穆迪對(duì)日本的評(píng)級(jí)與另外兩大國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——標(biāo)普和惠譽(yù)對(duì)日本的評(píng)級(jí)對(duì)等。這兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)日本主權(quán)債務(wù)的評(píng)級(jí)均為AA-，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”。

　　穆迪稱，過去5年，日本首相頻繁更迭，對(duì)有效實(shí)施長(zhǎng)期財(cái)政政策造成障礙。他們還指出，東日本大地震和福島核事故影響了日本從經(jīng)濟(jì)衰退中復(fù)蘇的進(jìn)程，使得日本通縮狀況趨于惡化，旨在克服財(cái)政赤字問題的社會(huì)保障和稅制一體化改革也越發(fā)困難。

　　日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥當(dāng)天回應(yīng)穆迪的調(diào)級(jí)決定時(shí)說，這只是民間評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一種判斷。他說，日本國(guó)債近期拍賣順利，市場(chǎng)對(duì)日本國(guó)債的信任并沒有動(dòng)搖。他還強(qiáng)調(diào)，日本央行和財(cái)務(wù)省不會(huì)任由日元進(jìn)一步升值。

　　災(zāi)后重建加劇日本債務(wù)負(fù)擔(dān)

　　隨著歐洲和美國(guó)掀起此起彼伏的債務(wù)危機(jī)，外界對(duì)日本財(cái)政狀況的擔(dān)憂也不斷加劇，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)決定也因此受到影響。

　　事實(shí)上，日本的財(cái)政狀況要比美國(guó)更加糟糕。在日本中央政府年度預(yù)算中，近一半的預(yù)算資金是通過發(fā)行債券籌集。日本財(cái)務(wù)省統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，截至今年二季度，包括國(guó)債、借款和政府短期證券在內(nèi)的日本國(guó)家債務(wù)總額共計(jì)943.81萬億日元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。同時(shí)日本的總債務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的200%，而美國(guó)的債務(wù)則相當(dāng)于該國(guó)GDP的75%。

　　此外，日本災(zāi)后重建進(jìn)一步加劇了債務(wù)負(fù)擔(dān)。為幫助日本經(jīng)濟(jì)從3月11日的地震及海嘯災(zāi)難中復(fù)蘇，日本還面臨約15萬億至20萬億日元的支出。

　　根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的預(yù)測(cè)，日本債務(wù)今年將達(dá)到該國(guó)GDP的233%。隨著日本政府計(jì)劃在2015年前政府的每年財(cái)政赤字至少達(dá)到7%，日本的債務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步增大。穆迪表示，這一增速超過了名義增長(zhǎng)率。

　　盡管日本早已債臺(tái)高筑，一些日本政府領(lǐng)導(dǎo)人目前仍不愿支持上調(diào)稅率，稱此舉只會(huì)破壞原本就很脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)。

　　國(guó)債市場(chǎng)不為所動(dòng)？

　　多數(shù)分析人士認(rèn)為，穆迪的這一下調(diào)評(píng)級(jí)舉動(dòng)對(duì)國(guó)債市場(chǎng)并不會(huì)構(gòu)成太大影響，因?yàn)槿毡緡?guó)內(nèi)投資者持有95%的日本國(guó)債，并且市場(chǎng)早已熟知日本的財(cái)政狀況。今年早些時(shí)候，標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)后，日本國(guó)債市場(chǎng)就反應(yīng)平淡。

　　與脆弱的歐債和美債相比，日債為何如此“堅(jiān)強(qiáng)”？

　　澳洲國(guó)民銀行首席市場(chǎng)分析師Rob Henderson指出：“降級(jí)消息基本上不算是意外，也不太可能產(chǎn)生太大影響，因?yàn)樗�有債�?wù)幾乎都是日本人自己持有，他們沒有退路。所以說，外國(guó)銀行可能會(huì)撤出諸如希臘等國(guó)，但日本是與之隔絕的。日本公債不會(huì)遭遇拋售。”

　　法興銀行日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大久保卓治指出，由于市場(chǎng)早已熟知日本的財(cái)政狀況，故從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)日本評(píng)級(jí)的下調(diào)不會(huì)立即對(duì)國(guó)債市場(chǎng)構(gòu)成影響，只會(huì)對(duì)強(qiáng)勢(shì)日元產(chǎn)生“微弱的”負(fù)面影響。另外，由于外部經(jīng)濟(jì)不確定性增加，日本國(guó)債目前擔(dān)當(dāng)避險(xiǎn)資產(chǎn)角色，且其多由本國(guó)投資者持有，因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)調(diào)整并不會(huì)對(duì)日本債券市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

　　但也有一些分析師認(rèn)為，日本已經(jīng)是財(cái)政狀況最為糟糕的工業(yè)國(guó)，評(píng)級(jí)下調(diào)給日本政界領(lǐng)導(dǎo)人帶來更大的財(cái)政整頓壓力。

　　西班牙對(duì)外銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師夏樂表示，近來由于歐美債務(wù)問題暴露，日元成為了避險(xiǎn)貨幣。但如果日本評(píng)級(jí)遭降，那么原本流入該國(guó)的海外資金或出現(xiàn)部分回流，去尋找新的避險(xiǎn)對(duì)象，導(dǎo)致日元走軟。另外，日本被降級(jí)會(huì)抬升該國(guó)發(fā)行國(guó)債的成本，進(jìn)一步惡化其財(cái)政狀況，不利于日本震后的財(cái)政刺激措施的實(shí)施和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　中國(guó)作為日本長(zhǎng)期國(guó)債的最大購(gòu)買方，也對(duì)日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)格外關(guān)注。

　　2011年3月，中國(guó)凈買入日本長(zhǎng)期國(guó)債價(jià)值2345億日元（約29億美元），創(chuàng)下自2005年1月以來的單月買入量之最；4月份，中國(guó)凈買入價(jià)值1.33萬億日元（約合166億美元）的日本長(zhǎng)期國(guó)債，再創(chuàng)新高；5月份，中國(guó)凈購(gòu)入4971億日元（約合61億美元）日本長(zhǎng)期債券，為連續(xù)第8個(gè)月增持日本長(zhǎng)期債券，中國(guó)成為連續(xù)6年來日本長(zhǎng)期國(guó)債的最大購(gòu)買方。

　　對(duì)于評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)日元匯率的影響，澳洲聯(lián)邦銀行的外匯策略師Joseph Capurso認(rèn)為：“穆迪目前對(duì)日本公債的信用評(píng)級(jí)與標(biāo)普的評(píng)級(jí)一致。因此這僅是一種追趕行為。市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)不大，我不認(rèn)為美元兌日元會(huì)漲太多。”

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)