近段時(shí)期，美國債務(wù)危機(jī)成為世界關(guān)注焦點(diǎn)。美債危機(jī)前景勢必會對商品市場產(chǎn)生重大影響，需要引起高度關(guān)注。

一、美債危機(jī)無論如何化解，都將推高大宗商品價(jià)格

美債危機(jī)可能出現(xiàn)的情況之一是，如果不能在近期內(nèi)提高債務(wù)上限，美國政府借款權(quán)限將全部用完，并出現(xiàn)債務(wù)違約。這是最糟糕局面。如此一來，世界經(jīng)濟(jì)勢必遭遇重大沖擊，如果與歐債危機(jī)發(fā)酵疊加，其沖擊力度有可能超越2008年金融危機(jī)。在這種情況下，世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退，全球大宗商品實(shí)體需求大幅萎縮，市場價(jià)格短時(shí)期內(nèi)急劇下挫。

另一方面，美債違約亦會極大動搖美元地位。各國將紛紛拋售美元資產(chǎn)，將會引發(fā)美元匯率，尤其是其實(shí)際匯率（兌黃金）一瀉千里，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格相應(yīng)飆升。

值得注意的是，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)遭遇債務(wù)違約沉重打擊之后，資金緊張、失業(yè)增加，勢必迫使美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策，對于美元貶值及其大宗商品價(jià)格上漲火上澆油。

當(dāng)然，美債危機(jī)更可能出現(xiàn)另一種情況：美國兩黨能夠就提高債務(wù)上限達(dá)成一致，避免債務(wù)違約。但即便如此，也只是暫時(shí)避免了矛盾急劇惡化，問題依然存在，而且債務(wù)更多也更加嚴(yán)重了。所以，美元還是擺脫不了持續(xù)貶值趨勢。只不過是由“疾風(fēng)暴雨式”的集中暴發(fā)模式，轉(zhuǎn)為“溫水煮青蛙式”的漸進(jìn)模式罷了。

在這種漸進(jìn)式貶值模式之下，美元指數(shù)的名義匯率貶值速度不會太快，預(yù)計(jì)兩年之內(nèi)，美元指數(shù)有可能降到60以下，但是其實(shí)際匯率，即商品購買力，尤其是黃金購買能力則下降更多，并且會加速。比如與黃金的比價(jià)，將會達(dá)到2000美元/盎司，甚至更高。

國際市場石油價(jià)格會重返100美元/桶價(jià)位，甚至達(dá)到150美元/桶；銅價(jià)格達(dá)到或超過1萬美元/噸；糧食、油料、鐵礦石價(jià)格都會創(chuàng)出新高。這個(gè)中、長期上漲趨勢是難以改變的。

二、各國貨幣競相貶值，增強(qiáng)大宗商品避險(xiǎn)“溢價(jià)”

世界各國貨幣的競相貶值，無疑會增強(qiáng)大宗商品避險(xiǎn)“溢價(jià)”。目前世界流動性泛濫實(shí)在太多，幾乎所有主權(quán)國家紙幣都不可信任，僅有買黃金、白銀等貴金屬一個(gè)避險(xiǎn)領(lǐng)域。但這個(gè)市場無疑過于狹小，這就需要在其領(lǐng)域之外，另外開辟更多的避險(xiǎn)場所，以容納更多避險(xiǎn)資金。尤其是大宗商品中的銅、鎳等有色金屬，因?yàn)槠鋬r(jià)值相對較高，物理穩(wěn)定性不錯(cuò)，儲藏門檻較低，儲備費(fèi)用較少，適合千家萬戶儲藏，因此有可能成為特殊情況下，國內(nèi)外資金另一個(gè)臨時(shí)“避險(xiǎn)所”。屆時(shí)投機(jī)資本推波助瀾，一定會使得銅、鎳等有色金屬避險(xiǎn)、炒作“溢價(jià)”急劇上升，顯著超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系所要求的價(jià)位之上。此外，石油、糧食、油料等期貨市場上的避險(xiǎn)需求也會顯著增多。如果說，特殊時(shí)期連大蒜、綠豆都會出現(xiàn)“天價(jià)”，具有大得多優(yōu)勢的大宗商品又怎么會不可以呢？

三、大宗商品價(jià)格上漲，加大國內(nèi)物價(jià)上漲壓力

今年6月份CPI同比增幅創(chuàng)下6.4%的新高之后，有些觀點(diǎn)認(rèn)為CPI見頂。其主要依據(jù)是翹尾因素減弱，以及國際市場大宗商品價(jià)格回落。實(shí)際上，國際市場大宗商品價(jià)格回落，只是暫時(shí)的。即便回落，仍然處于高位，而且還會再創(chuàng)新高，國內(nèi)物價(jià)的輸入性一點(diǎn)兒也沒有減輕，而是趨向沉重。對于“物價(jià)見頂”，必須密切觀察，積極應(yīng)對，不可掉以輕心。

來源：中國證券報(bào)