中國物流與采購聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下28個(gè)月以來新低。專家認(rèn)為，盡管該指數(shù)逼近50%的警戒線，經(jīng)濟(jì)增速回落態(tài)勢仍將延續(xù)，但預(yù)計(jì)底部已近，四季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢將走向平穩(wěn)，物價(jià)上漲勢頭將明顯回落。

針對6月份制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查情況，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群分析認(rèn)為，6月份PMI指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)增長率可能繼續(xù)降低。“此次回調(diào)的主要原因是庫存調(diào)整，由于庫存調(diào)整是短期現(xiàn)象，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)下行不會(huì)很深，也不會(huì)持續(xù)很久。”

在海通證券宏觀分析師劉鐵軍看來，盡管六七月份經(jīng)濟(jì)低迷，但將有轉(zhuǎn)機(jī)。首先是需求端的下滑幅度有所收窄；其次是原材料端的成本壓力大幅減緩，改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境；最為關(guān)鍵的是下滑幅度越大表明穩(wěn)健政策的目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，未來政策環(huán)境改善的可能性增大。

“考慮到我國物價(jià)上漲壓力正在逐步緩解，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響正在逐步減弱，預(yù)計(jì)六七月份為經(jīng)濟(jì)增長速度的底部區(qū)域，8月份可能改善，四季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢將走向平穩(wěn)。”劉鐵軍說。

澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛也指出，盡管中國的PMI指數(shù)在6月出現(xiàn)了較大幅度的下滑，但目前的數(shù)據(jù)仍在50%的分界點(diǎn)之上，表明中國制造業(yè)的增速雖然出現(xiàn)了一定的放緩，但仍然處于擴(kuò)張區(qū)域。

其測算也顯示，6月PMI值將對應(yīng)大約13%的工業(yè)增速，中國第二季度的GDP增速也大約在9.2%~9.4%之間，中國經(jīng)濟(jì)依然保持著快速穩(wěn)定的增長。

事實(shí)上，PMI增速的回落具有較為明顯的季節(jié)性因素。從2005年建立PMI調(diào)查以來，除了2009年以外，每年6月份該指數(shù)均有所回落，而今年回落幅度低于同期平均水平。

從物流與采購聯(lián)合會(huì)PMI的11個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，6月只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)有所上升，其余各指數(shù)均不同程度回落。其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)回落幅度超過1個(gè)百分點(diǎn)。

其中，制造業(yè)需求增長態(tài)勢頗受關(guān)注。從新訂單指數(shù)來看，從去年12月份以來，除了今年3月份出現(xiàn)短暫回升以外，呈持續(xù)回落，并且回落幅度較大，均在1個(gè)百分點(diǎn)以上，6月回落到50.8%，僅略高于50%。

與此同時(shí)，受世界經(jīng)濟(jì)，尤其是歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭不穩(wěn)影響，新出口訂單指數(shù)最近也出現(xiàn)明顯下滑，6月回落到50.5%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

對此，劉鐵軍分析認(rèn)為，國內(nèi)外需求增長較為疲軟，但環(huán)比下降幅度比上月有所放緩，下行空間有限。

而在國內(nèi)需求放緩的同時(shí)，輸入性通脹壓力也在減緩。在匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌看來，目前處于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹雙降溫階段。

數(shù)據(jù)顯示，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)四個(gè)月回落，6月回落到56.7%，比上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)已從70%左右高位回歸到相對較高水平，反映出大宗商品價(jià)格上漲對通脹壓力的影響已經(jīng)明顯緩解。

從購進(jìn)價(jià)格指數(shù)來看，目前生產(chǎn)用制成品價(jià)格漲勢已經(jīng)明顯減緩，商品價(jià)格上漲主要集中在能源與原材料、生活消費(fèi)品領(lǐng)域。但從這兩個(gè)領(lǐng)域來看，商品價(jià)格上漲支撐因素將逐漸弱化。

與此同時(shí)，自2011年7月1日起，我國大幅下調(diào)汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)還下調(diào)了部分救災(zāi)物品、紡織原料、有色金屬原料以及日用品的進(jìn)口關(guān)稅。這次降稅共涉及33個(gè)稅目商品，這是在2011年初已對600多種商品實(shí)施較低進(jìn)口暫定關(guān)稅基礎(chǔ)上，又一次力度較大的降稅措施，它將在一定程度上削弱我國輸入性通貨膨脹壓力。

分析人士普遍預(yù)計(jì)，下半年我國物價(jià)上漲勢頭將得到遏制。國家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源日前也表示，由于翹尾因素影響，6月份CPI將高于5月份，通脹回穩(wěn)將在三季度顯現(xiàn)，而到四季度會(huì)出現(xiàn)明顯回落。

值得注意的是，同日公布的6月匯豐中國制造業(yè)PMI為50.1%，環(huán)比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，下滑趨勢更為明顯。

對于這樣的分化，劉利剛指出這與匯豐樣本中占據(jù)主要權(quán)重的中小企業(yè)在信貸收緊中所受影響更大有關(guān)。從制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)中也可發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前國內(nèi)大型企業(yè)發(fā)展勢頭減緩，中型企業(yè)差強(qiáng)人意，而小型企業(yè)則較為困難。尤其是小型企業(yè)受調(diào)控影響，成本壓力大增，復(fù)蘇勢頭逐漸減弱，4月份以后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，PMI指數(shù)以及主要分項(xiàng)指數(shù)均回落到50%以下，顯示出小型企業(yè)發(fā)展目前陷入困境。

來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)