2011年1月7日，美國(guó)金融服務(wù)公司CMA公布的最新調(diào)查報(bào)告稱，在歐債危機(jī)的持續(xù)影響下，2010年第四季度，包括希臘在內(nèi)的歐洲國(guó)家已成為全球主權(quán)債券違約風(fēng)險(xiǎn)最高的國(guó)家。其中，希臘主權(quán)債券信用違約掉期（CDS）價(jià)格當(dāng)季擴(kuò)大了32%，取代原先排名第一的委內(nèi)瑞拉，成為全球主權(quán)債券違約風(fēng)險(xiǎn)最高的國(guó)家。

新年伊始，歐元區(qū)國(guó)家又進(jìn)入國(guó)債發(fā)行高峰期，違約風(fēng)險(xiǎn)高漲和融資需求迫切令歐洲債券市場(chǎng)壓力頗大。分析人士預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)融資難度的加大，葡萄牙和西班牙2011年被迫尋求國(guó)際援助的可能性上升，其主權(quán)信用評(píng)級(jí)也面臨再度降級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

希臘違約風(fēng)險(xiǎn)最高

CMA報(bào)告顯示，2010年第四季度，全球主權(quán)債券違約風(fēng)險(xiǎn)最高的10個(gè)國(guó)家分別為希臘、委內(nèi)瑞拉、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、阿根廷、烏克蘭、西班牙、阿聯(lián)酋迪拜、匈牙利和伊拉克，其中超過(guò)一半是歐洲國(guó)家。

愛(ài)爾蘭CDS價(jià)格當(dāng)季上升了35%，西班牙CDS價(jià)格擴(kuò)大了50%，比利時(shí)違約成本也激增了70%，上述三國(guó)主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)均高于伊拉克。

當(dāng)季，全球主權(quán)信用違約成本收窄幅度最大的前五國(guó)依次為，阿根廷、拉脫維亞、阿布扎比、羅馬尼亞和美國(guó)；主權(quán)信用最好的歐洲國(guó)家分別為挪威、芬蘭和瑞典。

1月7日，由于葡萄牙發(fā)售國(guó)債增加了市場(chǎng)壓力，西歐國(guó)家主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)首次超越歐洲新興國(guó)家。根據(jù)CMA數(shù)據(jù)，當(dāng)日，用于衡量西歐15國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的MarkitiTraxxSovX指數(shù)擴(kuò)大至218個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)紀(jì)錄新高，較用于衡量歐洲新興國(guó)家債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的MarkitiTraxxSovXCEEMEACDS指數(shù)高出7個(gè)基點(diǎn)。

其中，比利時(shí)、愛(ài)爾蘭、意大利、葡萄牙主權(quán)債券CDS價(jià)格分別升高16個(gè)基點(diǎn)、14個(gè)基點(diǎn)、7個(gè)基點(diǎn)和15個(gè)基點(diǎn)。

西歐15國(guó)包括歐元區(qū)核心成員國(guó)德國(guó)以及歐債危機(jī)“重災(zāi)區(qū)”希臘和葡萄牙等國(guó)。歐洲新興國(guó)家包括羅馬尼亞、土耳其和烏克蘭等國(guó)。2010年初，西歐15國(guó)主權(quán)債券CDS尚較新興國(guó)家低160個(gè)基點(diǎn)左右。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行分析師帕哈表示：“市場(chǎng)對(duì)西歐外圍國(guó)家債務(wù)危機(jī)的憂慮正在拖累整個(gè)西歐的信譽(yù)，而歐洲新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則較為穩(wěn)定，未受到危機(jī)的嚴(yán)重沖擊。”

歐債市場(chǎng)再承壓

上周，葡萄牙發(fā)售了5億歐元的6個(gè)月期國(guó)債，平均收益率達(dá)3.686%，較2010年9月同類國(guó)債2.045%的收益率上升近80%，較2009年的收益率0.592%更是大幅飆升，較德國(guó)可比國(guó)債收益率高出7倍多。

“對(duì)6個(gè)月國(guó)債而言，3.686%的利率非常高”，德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家史諾茲表示：“高企的融資成本將使葡萄牙長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。”

葡萄牙債務(wù)管理機(jī)構(gòu)稱，該國(guó)2011年計(jì)劃總計(jì)發(fā)行200億歐元債券。目前葡萄牙尚未公布下次國(guó)債發(fā)行時(shí)間，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)，該國(guó)將于1月12日發(fā)行10年期國(guó)債。過(guò)去4個(gè)月中，葡萄牙10年期國(guó)債收益率由5.5%升至6.8%。

此外，1月13日西班牙也將發(fā)行國(guó)債。巴黎銀行預(yù)計(jì)，2011年西班牙和意大利將發(fā)債籌資共計(jì)3170億歐元。

歐元區(qū)高負(fù)債國(guó)家發(fā)債需求密集，令歐洲債券市場(chǎng)陰云密布。1月7日，意大利10年期國(guó)債收益率上漲5個(gè)基點(diǎn)至4.83%，較德國(guó)可比國(guó)債收益率差擴(kuò)大至189個(gè)基點(diǎn)，僅略低于2010年12月1日所創(chuàng)出的高位190個(gè)基點(diǎn)。西班牙10年期國(guó)債收益率上漲7個(gè)基點(diǎn)至5.56%，愛(ài)爾蘭10年期國(guó)債收益率上漲8個(gè)基點(diǎn)至9.27%。比利時(shí)10年期國(guó)債收益率則升至18個(gè)月來(lái)高位4.17%。

葡萄牙西班牙評(píng)級(jí)堪憂

湯森路透最新調(diào)查顯示，多數(shù)分析人士預(yù)計(jì)，葡萄牙將在2011年向歐盟尋求援助。還有部分分析人士認(rèn)為，西班牙隨后也將加入“被救助”的行列。此外，調(diào)查報(bào)告顯示，葡西兩國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)在2011年第一季度末再遭下調(diào)的幾率分別高達(dá)65%和50%。

2010年，惠譽(yù)將葡萄牙主權(quán)評(píng)級(jí)由“AA－”降至“A＋”，穆迪將葡萄牙評(píng)級(jí)降至“A1”，標(biāo)準(zhǔn)普爾也將葡萄牙評(píng)級(jí)由“A＋”降至“A－”。三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均警告，該國(guó)評(píng)級(jí)還可能被繼續(xù)下調(diào)。

瑞士央行1月7日證實(shí)，由于葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)不佳，該行至少已有12個(gè)月未接受葡萄牙國(guó)債作為其回購(gòu)操作的抵押品。分析人士擔(dān)憂，瑞士央行的言論將進(jìn)一步削弱市場(chǎng)對(duì)葡萄牙國(guó)債的信心，引發(fā)該國(guó)評(píng)級(jí)再度遭降。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)