2016財(cái)年前三季度（2016年4-12月份），印度國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.8%至7235萬(wàn)噸，成品鋼材表觀消費(fèi)量?jī)H同比小幅增長(zhǎng)3.4%至6154萬(wàn)噸。2016年12月份，印度鋼材進(jìn)口量年化值約為1000萬(wàn)噸，恢復(fù)到該國(guó)執(zhí)行鋼材進(jìn)口最低限價(jià)之前的水平。利好因素是，印度政府公共支出增長(zhǎng)，鐵路等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增加，降低稅率以及居民消費(fèi)支出增長(zhǎng)，這些因素都有助于推動(dòng)該國(guó)鋼材消費(fèi)量增加。

第三財(cái)季（2016年四季度），受印度政府廢除大面額貨幣影響，該國(guó)貨幣流動(dòng)性下降引發(fā)鋼材需求下滑，特別是資金密集型的建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)材需求降幅明顯。受這一因素影響，京德勒西南鋼鐵公司（JSW）第三財(cái)季粗鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑3.0%至386萬(wàn)噸，但同比顯著增長(zhǎng)43.0%。同期，JSW鋼材產(chǎn)量環(huán)比小幅下降2.2%至357萬(wàn)噸，同比則顯著增長(zhǎng)42.8%，其中：板材產(chǎn)量環(huán)比小幅減少1.0%至283萬(wàn)噸，同比則顯著增加51.3%；長(zhǎng)材產(chǎn)量環(huán)比下降6.3%至74萬(wàn)噸，但同比大幅增長(zhǎng)17.5%。受JSW擴(kuò)充產(chǎn)品大綱及高附加值鋼材銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)38.0%推動(dòng)，JSW第三財(cái)季鋼材發(fā)貨量環(huán)比減少5.2%至364萬(wàn)噸，但同比顯著增長(zhǎng)42.7%。其中：板材發(fā)貨量環(huán)比微降0.4%至279萬(wàn)噸，同比則顯著增長(zhǎng)50.0%；長(zhǎng)材發(fā)貨量環(huán)比減少9.9%至73萬(wàn)噸，同比仍增長(zhǎng)10.6%；半成品鋼材發(fā)貨量環(huán)比顯著減少47.8%至12萬(wàn)噸，但同比激增300.0%。第三財(cái)季，JSW鋼材出口量同比顯著增長(zhǎng)133%；出口占比由第二財(cái)季的26%小幅下降至21%，但仍高于2015財(cái)年同期的12%；高附加值及特殊鋼材銷(xiāo)量同比顯著增長(zhǎng)38%，銷(xiāo)量占比增加至36.7%，且高于第二財(cái)季的33.5%和2015財(cái)年同期的36.0%。

從前三財(cái)季來(lái)看，JSW粗鋼產(chǎn)量同比顯著增長(zhǎng)25.0%至1170萬(wàn)噸；鋼材產(chǎn)量同比大幅增加17.9%至1082萬(wàn)噸；鋼材發(fā)貨量同比顯著增長(zhǎng)22.4%至1082萬(wàn)噸。

受產(chǎn)品品種增加以及高附加值鋼材銷(xiāo)量提高等因素拉動(dòng)，第三財(cái)季JSW營(yíng)業(yè)收入環(huán)比和同比分別增長(zhǎng)6.2%和59.7%至1531.2億盧比；受煉鋼原料成本增加影響，JSW第三財(cái)季息稅、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）環(huán)比小幅減少3.1%至286.7億盧比，但同比激增193.4%；凈利潤(rùn)由第二財(cái)季的72.6億盧比微增0.6%至73.0億盧比，2015財(cái)年同期凈利潤(rùn)為虧損70.9億盧比。

從前三財(cái)季來(lái)看，JSW營(yíng)業(yè)收入同比顯著增長(zhǎng)24.5%至4261.9億盧比；EBITDA同比激增103.1%至909.5億盧比；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，由2015年同期的虧損63.2億盧比轉(zhuǎn)為盈利256.6億盧比。前三財(cái)季，JSW資本支出總額為330億盧比，全財(cái)年資本支出計(jì)劃為430億盧比。

2016財(cái)年JSW產(chǎn)銷(xiāo)量目標(biāo)為：粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)25%至1575萬(wàn)噸，鋼材發(fā)貨量同比增長(zhǎng)24%至1500萬(wàn)噸。前三財(cái)季粗鋼產(chǎn)量已完成目標(biāo)的74.3%，鋼材發(fā)貨量已完成目標(biāo)的72.1%，JSW預(yù)計(jì)2016財(cái)年產(chǎn)銷(xiāo)量目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。相關(guān)資訊

穆迪將JSW信用評(píng)級(jí)展望由“負(fù)面”上調(diào)至“穩(wěn)定”

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moody’s）近期發(fā)布報(bào)告，將JSW的企業(yè)家族評(píng)級(jí)（CFR）和高級(jí)無(wú)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)維持在“Ba3”，但將其信用評(píng)級(jí)展望由“負(fù)面”上調(diào)至“穩(wěn)定”。穆迪表示，上調(diào)JSW信用評(píng)級(jí)展望主要是由于該公司2016年生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，同時(shí)積極削減債務(wù)并控制資本支出規(guī)模，有望實(shí)現(xiàn)正的自由現(xiàn)金流。

2016財(cái)年以來(lái)，印度政府采取措施限制鋼材進(jìn)口并增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，加之國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格復(fù)蘇，使JSW經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。2016財(cái)年前三季度，印度月均鋼材進(jìn)口量約為67萬(wàn)噸，與2015財(cái)年的月均值（100萬(wàn)噸）相比減少近三成。

除鋼材進(jìn)口量減少這一利好之外，JSW增加粗鋼產(chǎn)能近25%，并提高產(chǎn)品中高附加值鋼材占比，同時(shí)持續(xù)壓縮生產(chǎn)成本，這些都有助于該公司改善盈利。因此，2016財(cái)年前三季度JSW營(yíng)業(yè)收入同比顯著增長(zhǎng)近25%，EBITDA實(shí)現(xiàn)翻番，2016財(cái)年噸鋼EBITDA也有望由2015財(cái)年的4719盧比提高至7900盧比左右。此外，JSW在印度（特別是西南部）鋼材市場(chǎng)占據(jù)較高份額，煉鋼原料自給率較高，產(chǎn)品品種多樣且下游用戶(hù)行業(yè)分布較廣，以及下屬企業(yè)距離沿海港口較近等都是該公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

截至2016年12月31日，JSW的杠桿比率約為4.1倍，顯著低于2015年同期的6.7倍。穆迪預(yù)測(cè)，2016財(cái)年末JSW杠桿比率將降至3.7倍，2017財(cái)年末進(jìn)一步降至3.5倍。穆迪表示，如果JSW杠桿比率低于3.5倍，EBIT率超過(guò)12%，EBIT利息覆蓋率超過(guò)2.5倍且自由現(xiàn)金流為正，則有可能上調(diào)該公司信用評(píng)級(jí)；如果杠桿比率高于5.0倍，EBIT利息覆蓋率低于2.0倍且自由現(xiàn)金流為負(fù)，則有可能下調(diào)其信用評(píng)級(jí)。