迄今為止，德國(guó)在解決歐債危機(jī)方面表現(xiàn)出的“不合作”立場(chǎng)，讓眾多其他歐元區(qū)成員國(guó)相當(dāng)不滿。周一德國(guó)憲法法院宣布推遲裁決歐洲穩(wěn)定基金(ESM)是否違法，讓投資人對(duì)歐債危機(jī)的快速解決更加不抱希望。

默克爾不給力

在西班牙、意大利等歐元區(qū)重債國(guó)看來，德國(guó)正日益成為歐債危機(jī)解決的最大障礙，而非動(dòng)力。

面對(duì)高達(dá)6%、7%的不可持續(xù)融資成本，西班牙和意大利一直在敦促歐元區(qū)采取措施直接干預(yù)債券市場(chǎng)，壓低國(guó)債利率。不過，對(duì)于讓歐洲央行直接入市購買國(guó)債等提議，作為歐元區(qū)決策領(lǐng)袖的德國(guó)卻一直持反對(duì)意見。

本周柏林方面?zhèn)鱽淼牧硪粋�(gè)最新進(jìn)展，讓原本被外界寄予厚望的歐盟峰會(huì)最新協(xié)議再添變數(shù)。德國(guó)憲法法院16日宣布，將推遲到兩個(gè)月后的9月12日，再對(duì)有關(guān)歐洲穩(wěn)定基金(ESM)和歐盟財(cái)政契約是否違法做出裁決。該消息一出，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪隨即警告說，德國(guó)推遲對(duì)ESM的裁定，可能導(dǎo)致歐元區(qū)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)被進(jìn)一步下調(diào)。

不少業(yè)內(nèi)人士都警告說，德國(guó)延遲裁決ESM的舉動(dòng)，可能令解決歐債危機(jī)的進(jìn)程變得更為復(fù)雜，甚至讓危機(jī)進(jìn)一步惡化。在發(fā)行歐元共同債券等重大問題上，德國(guó)總理默克爾一直與其他多數(shù)歐元區(qū)成員國(guó)背道而馳。

弱歐元提振出口

德國(guó)在解決歐債危機(jī)問題上表現(xiàn)出的不合作和拖沓，讓不少人費(fèi)解。不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，如果算經(jīng)濟(jì)賬，德國(guó)其實(shí)一點(diǎn)都沒吃虧，甚至可以說發(fā)了一筆不小的“危機(jī)財(cái)”。

歐債危機(jī)所帶來的一個(gè)直接后果，便是歐元的持續(xù)走弱，周一，歐元對(duì)美元一度跌破1.22，接近兩年來新低。自2009年11月以來，歐元對(duì)美元累計(jì)下跌了20%左右。

花旗集團(tuán)首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家希茨算了一筆賬，因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)帶來的歐元下跌，德國(guó)的出口商每年可以多賺1000億歐元。這個(gè)數(shù)字要比德國(guó)今年向援助基金提供的87億歐元多出10倍還不止。換句話說，疲軟的歐元讓德國(guó)貿(mào)易順差占GDP的比重提高了約4%。

德國(guó)貝倫貝格銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨表示，大約六成的德國(guó)出口是輸往歐元區(qū)以外的地區(qū)。相比之下，法國(guó)和西班牙的這一比例分別只有50%和42%左右。

本月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)5月份進(jìn)出口都超預(yù)期增長(zhǎng)，出口環(huán)比增3.9%，創(chuàng)四個(gè)月來最大增幅。盡管德國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口小幅下降，但對(duì)歐元區(qū)以外地區(qū)的出口卻增長(zhǎng)了3.4%，完全足以抵消對(duì)本地區(qū)出口的損失。

作為歐元區(qū)公認(rèn)的核心，也是實(shí)力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)為歐元區(qū)的成立做出了巨大貢獻(xiàn)，但該國(guó)也是獲益最多的國(guó)家之一�；ㄆ煸诮衲�1月份發(fā)布的報(bào)告顯示，自歐元1999年啟動(dòng)至今，德國(guó)的出口增長(zhǎng)了120%。相比之下，在歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模僅次于德國(guó)的法國(guó)和意大利，同期出口僅增長(zhǎng)40%，而希臘更只有可憐的30%。

投資者“倒貼”買德債

德國(guó)從危機(jī)中獲得的好處還不限于此。南歐國(guó)家相繼陷入危機(jī)，令德國(guó)國(guó)債成為歐元區(qū)唯一的避風(fēng)港，德國(guó)兩年期國(guó)債收益率上月首次跌破零，也就是說，投資者借錢給德國(guó)政府還得倒貼。相比之下，意大利兩年期國(guó)債收益率高達(dá)3.6%，比德國(guó)10年期國(guó)債收益率還要高兩倍，而西班牙兩年期國(guó)債收益率則高達(dá)4.6%。

在周一發(fā)布的最新世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，德國(guó)是為數(shù)極少的被IMF提高增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的歐元區(qū)國(guó)家。IMF目前預(yù)計(jì)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)1%，較4月份的預(yù)期上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，IMF預(yù)計(jì)歐元區(qū)今年將萎縮0.3%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，正是由于經(jīng)濟(jì)上的巨大利益，默克爾才有底氣在歐元區(qū)推行其“財(cái)政緊縮優(yōu)先”的策略。在國(guó)內(nèi)備受壓力的默克爾也在試圖安撫國(guó)內(nèi)民眾，暗示柏林在救助其他重債成員國(guó)方面不會(huì)是無上限的。

事實(shí)上，在歐元區(qū)一直存在這樣一種觀點(diǎn)，即德國(guó)的種種福祉恰恰是建立在其他歐元區(qū)國(guó)家的痛苦之上。但也有不少人認(rèn)為，德國(guó)之所以有今天，很大程度上得益于成功的內(nèi)部改革。耶魯大學(xué)教授羅奇指出，德國(guó)對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革，值得其他歐元區(qū)國(guó)家好好學(xué)習(xí)和借鑒。

當(dāng)然，對(duì)德國(guó)來說，完全不作為、讓歐元區(qū)瓦解，顯然也不符合其根本利益。美國(guó)銀行美林的策略師分析說，如果離開歐元區(qū)，德國(guó)的損失可能超過任何一個(gè)其他成員國(guó)。該行預(yù)計(jì)，如果德國(guó)恢復(fù)使用以前的本幣，德國(guó)馬克可能馬上升值14%，進(jìn)而令該國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出損失近7%，也就是1850億歐元左右。