7月9日，歐元區(qū)舉行月度例行財長會議，中心議題是對西班牙銀行業(yè)的救援。但長達9個小時的會議仍未拿出包含具體數(shù)額和條件的救助方案。

財長會只是就援助計劃達成了“政治性諒解備忘錄”，援助規(guī)模為1000億歐元封頂，同時首先啟動300億歐元以備銀行的突然之需。歐元區(qū)主席、盧森堡首相容克在會后對記者稱，最終援助方案將在7月20日左右簽訂。

對西班牙銀行業(yè)救助的關(guān)鍵在于切斷銀行業(yè)與主權(quán)債務(wù)之間的惡性循環(huán)。6月底歐盟領(lǐng)導人峰會確定歐洲的救助基金歐盟穩(wěn)定機制（ESM）可以直接注資銀行業(yè)。但9日的財長會明確，這一措施無法應(yīng)用到當下對西班牙的救助，原因是這一措施啟動的前提條件是一個由歐洲央行主導的統(tǒng)一銀行監(jiān)管機構(gòu)的運行。

一位參與談判的高級官員對記者稱，監(jiān)管機構(gòu)很可能在2013年上半年才可正常運行。

有益中期債務(wù)前景

對西班牙的目標是將救助限制在銀行業(yè)，避免對國家的全面援助。西班牙是歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體，全面援助的規(guī)模與此前3個國家比不是同一個重量級，將讓持資5000億歐元的ESM資金吃緊。

9日財長們確定，對西班牙銀行的救助規(guī)模最多為1000億歐元，西班牙將建立一個類似于“壞銀行”的機構(gòu)，統(tǒng)一管理其銀行業(yè)的壞賬。據(jù)西班牙央行數(shù)據(jù)，銀行壞賬總額為1840億歐元，4月份的壞賬率達8.72%，為1994年以來的最高水平。

9日會后的聲明未公布具體操作細節(jié)，但上述官員稱，歐盟的援助將借貸給西班牙建立的有序銀行重組基金（FROB），由國家進行擔保，再輸入給有需要的銀行。援助將把西班牙銀行分類，分為不需援助、可能需要援助以及必須進行援助，再逐個分析其資金需求。這也是歐盟救助只拿出一個封頂金額的原因。

領(lǐng)導人峰會確定ESM可以直接注資銀行業(yè)，在會后容克明確表示，一旦建立起泛歐銀行監(jiān)管體系，對銀行的救助將不需要國家擔保，意味著援助不會計算為國家的主權(quán)債務(wù)。

市場和西班牙都期望對其銀行的救助也可以在不增加西班牙公共債務(wù)的情況下完成，但泛歐銀行監(jiān)管體系最早也要到今年年底才開始運行，直接注資措施將不能應(yīng)用于對西班牙銀行的救助。

但該措施對西班牙公共債務(wù)的中期影響仍然是有益的。上述官員稱，一旦ESM具備直接注資的條件，將可以把對銀行的援助從西班牙公共債務(wù)中剔除。

受6月28日歐盟峰會所做決定影響，西班牙10年期國債一度表現(xiàn)良好，收益率降至6.1%的水平；但隨著難以短期完成的細節(jié)問題浮出水面，其國債再次承壓，在9日會議當天再次升至7%的危險水平；10日早間稍有下降，但仍然在6.85%的高位。

荷蘭Rabobank的報告稱，“對于誰將最終為對西班牙銀行的救助進行擔保，財長會幾乎沒有給出答案，而歐元區(qū)領(lǐng)導人們對此的解釋互相矛盾。”

7%被認為是一條債務(wù)不可持續(xù)的警戒線，此前的希臘、愛爾蘭和葡萄牙都在國債收益率達到7%后不得不接受歐盟的援助。

ESM購買國債無進展

峰會的另一項重要決定，是讓ESM“更加靈活、有效率的使用”，即可以干預(yù)一級或二級國債市場，降低一國的國債利率水平。財長會也對這一決定如何具體運行進行了討論，西班牙和意大利在會前大力推動，遭遇德國、芬蘭和荷蘭等國的狙擊，未取得明顯進展。

繼西班牙國債達到7%高位后，意大利10年期國債也升至6%。意大利總理兼財長蒙蒂在會前再次表示，一國過高的利率水平應(yīng)是財長會的討論重點之一。

ESM進行干預(yù)的主要障礙在于接受救助的條件。此前對希臘、葡萄牙和愛爾蘭的救助模式是，歐盟/歐洲央行和國際貨幣基金組織（IMF）共同制定貸款條件，通常要求受助國實行嚴格的財政削減措施和對勞動力市場、市場競爭等進行結(jié)構(gòu)性改革，并接受三駕馬車的季度評估，是否達到預(yù)期目標是能否接受下一批資金的條件。

但新式援助對受助國經(jīng)濟政策的控制則要小得多。此前峰會只是做出原則性決定，稱已采取了相當?shù)墓?jié)儉和改革措施，但尚未看到明顯成效的國家可以要求ESM干預(yù)，降低其利率。

9日的財長會仍未做出明顯進展，德國、芬蘭和荷蘭等國家擔心，放松條件將會讓受助國失去動力進行改革，其經(jīng)濟仍將存在問題，從而讓出資國承擔損失風險。