[周二歐洲的一次行業(yè)大會(huì)上，超過(guò)50%的被訪對(duì)沖基金經(jīng)理都認(rèn)為，預(yù)計(jì)在未來(lái)一年里，德國(guó)政府債券的收益率可能翻番，相應(yīng)德國(guó)國(guó)債價(jià)格將會(huì)持續(xù)下跌]

昨日，德國(guó)10年期國(guó)債收益率繼續(xù)延續(xù)前一天的漲勢(shì)，盤(pán)中一度沖高至1.6%以上，其避險(xiǎn)資產(chǎn)角色開(kāi)始受到質(zhì)疑，市場(chǎng)甚至傳出對(duì)沖基金在未來(lái)幾個(gè)月賣(mài)空德國(guó)國(guó)債的消息。

同日，德國(guó)拍賣(mài)40.05億歐元2年期國(guó)債，平均收益率0.1%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1.9，最低價(jià)格99.805，較上月底同類(lèi)債券收益率0.07%略有上升，當(dāng)時(shí)的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1.7，認(rèn)購(gòu)資金77.44億歐元，最低成交價(jià)格99.86。

據(jù)FT報(bào)道，周二歐洲的一次行業(yè)大會(huì)上，超過(guò)50%的被訪對(duì)沖基金經(jīng)理都認(rèn)為，預(yù)計(jì)在未來(lái)一年里，德國(guó)政府債券的收益率可能翻番，相應(yīng)德國(guó)國(guó)債價(jià)格將會(huì)持續(xù)下跌，為未來(lái)幾個(gè)月賣(mài)空提供機(jī)會(huì)。

高盛(GoldmanSachs)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、對(duì)沖基金FulcrumAssetManagement的創(chuàng)始人戴維斯(GavynDavies)在大會(huì)上表示，從每個(gè)對(duì)沖基金的分析模型來(lái)看，都有跡象顯示：如今德國(guó)國(guó)債價(jià)格已經(jīng)太過(guò)高昂。戴維斯表示，德國(guó)國(guó)債的收益率已經(jīng)因一些大型的資本戰(zhàn)而承壓，然而，他同時(shí)表示，這種壓力不大可能使得德國(guó)國(guó)債收益率進(jìn)一步下滑。

其實(shí)早在今年4月份對(duì)沖基金鮑爾森基金公司（Paulson&Co）就已開(kāi)始布局賣(mài)空德國(guó)國(guó)債。該基金管理人約翰·鮑爾森認(rèn)為，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)會(huì)隨著西班牙債務(wù)危機(jī)的惡化而進(jìn)一步惡化，從而對(duì)德國(guó)國(guó)債信用造成壓力。約翰·鮑爾森甚至在其倉(cāng)位中持有了針對(duì)德國(guó)債券的CDS。

與對(duì)沖基金賣(mài)空德國(guó)國(guó)債不同，也有一些基金公司出于風(fēng)險(xiǎn)考慮開(kāi)始轉(zhuǎn)投歐元區(qū)外國(guó)債，全球最大債券型基金管理公司美國(guó)太平洋投資管理公司（PIMCO）上周就已經(jīng)宣布看空德國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，該公司德國(guó)負(fù)責(zé)人表示“在歐元拯救基金中，德國(guó)聯(lián)邦財(cái)政投入大量財(cái)力，加上由此連帶的其他損失，正在成為這個(gè)國(guó)家的巨大負(fù)擔(dān)。由于這些風(fēng)險(xiǎn)的增加，德國(guó)國(guó)債喪失了質(zhì)量”。

PIMCO聯(lián)席首席投資官比爾·格羅斯(BillGross)此前在接受彭博采訪時(shí)曾表示：“德國(guó)國(guó)債現(xiàn)在存在信用風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)市場(chǎng)對(duì)我們沒(méi)有吸引力�，F(xiàn)在大家對(duì)德國(guó)長(zhǎng)期債券做多主要是在賭德國(guó)不會(huì)因?yàn)闅W元區(qū)問(wèn)題受到影響甚至回到馬克時(shí)代。”

一位專(zhuān)門(mén)從事固定收益交易的交易員對(duì)本報(bào)記者表示：“德國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌跟大家避險(xiǎn)情緒增加有關(guān)系，相比德國(guó)國(guó)債，或許日本和美國(guó)國(guó)債是更具避險(xiǎn)品質(zhì)的資產(chǎn)。在西班牙境況不佳的情況下，投資者認(rèn)為德國(guó)可能需要作出更多貢獻(xiàn)來(lái)救助更大的經(jīng)濟(jì)體，而且歐債危機(jī)目前還沒(méi)有看到好轉(zhuǎn)信號(hào)。”

如果歐元區(qū)危機(jī)繼續(xù)惡化，因?yàn)榈聡?guó)為這些國(guó)家的債券提供了一定的擔(dān)保，也是希臘和葡萄牙救助項(xiàng)目資金的主要提供者，如果希臘或者是葡萄牙無(wú)法償還拯救基金的債務(wù)，而像西班牙等國(guó)的情況繼續(xù)惡化的話，德國(guó)將支付更多的擔(dān)保金額，那赤字將直線上升，自然會(huì)影響其償付能力。

但ACapital董事長(zhǎng)兼執(zhí)行合伙人龍博望（Andrew）則認(rèn)為德國(guó)債券收益率上升表明市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)繼續(xù)惡化的預(yù)期降低了，“德國(guó)國(guó)債作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用下降，因?yàn)橹�前德�?guó)國(guó)債收益率過(guò)低。”龍博望向記者反復(fù)強(qiáng)調(diào)，“德國(guó)經(jīng)濟(jì)非常非常好，失業(yè)率在發(fā)達(dá)國(guó)家處于低水平，而且德國(guó)政府明年會(huì)進(jìn)一步削減赤字。”一位國(guó)內(nèi)的分析師也表示：“這跟德國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有多大關(guān)系，德國(guó)經(jīng)濟(jì)整體還是很健康的。”