歐元區(qū)的危機(jī)警告我們，永遠(yuǎn)不要低估“傳染”風(fēng)險(xiǎn)：上周三金融市場(chǎng)的焦點(diǎn)還是希臘銀行擠兌，次日焦點(diǎn)已變?yōu)槲靼嘌赖谌�大銀行Bankia遭擠兌。

盡管西班牙政府立刻予以否認(rèn)，但在上周四穆迪將西班牙桑坦德銀行英國(guó)分行降級(jí)后，該分行已承認(rèn)僅上周五一天內(nèi)就流失2億英鎊（約合3.164億美元）存款。

越來越多的決策者、投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，歐元區(qū)危機(jī)的核心風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不再是希臘，在“希臘退出”（Grexit）歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)之下，希臘也可能只是一個(gè)配角，而真正的主角或許是歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體——西班牙。

更糟糕的是，更多其他外圍國(guó)家的銀行系統(tǒng)也可能出現(xiàn)類似危機(jī)，這意味著兩個(gè)月前剛剛躲過一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)的歐洲銀行業(yè)有必要正視一場(chǎng)可能發(fā)生的“擠兌潮”。

退出風(fēng)險(xiǎn)殃及西班牙

隨著“Grexit”一詞頻頻出現(xiàn)于媒體，希臘民眾正加緊為該國(guó)可能退出歐元區(qū)作準(zhǔn)備。

繼《華爾街日?qǐng)?bào)》上周報(bào)道稱希臘銀行業(yè)上周一僅一天之內(nèi)的存款流失規(guī)模就超過7億歐元后，擠兌問題成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》也援引希臘銀行家稱，上周一和周二希臘儲(chǔ)戶共取走了12億歐元存款，占希臘銀行總存款的0.75%。

但對(duì)于歐元區(qū)而言，希臘退出的真正主角卻并不是經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小的希臘，而是其他經(jīng)濟(jì)規(guī)模更大的外圍國(guó)家，尤其是銀行體系極為脆弱的西班牙。據(jù)西班牙央行披露，西班牙銀行3月底的壞賬率為8.37%，逼近歷史高點(diǎn)。

提出存款是儲(chǔ)戶對(duì)希臘退出歐元區(qū)可能性上升做出的反應(yīng)。西班牙或葡萄牙等國(guó)儲(chǔ)戶的擔(dān)憂并不亞于希臘，他們的邏輯是：如果希臘退出歐元區(qū)，希臘政府會(huì)限制銀行儲(chǔ)戶將資金轉(zhuǎn)至境外。如果希臘如此，西班牙和葡萄牙政府在被迫退出歐元區(qū)時(shí)也會(huì)這樣，他們多年積蓄將被轉(zhuǎn)為快速貶值的西班牙比塞塔（Peseta）和葡萄牙埃斯庫多（Escudo）。那么搶先一步把存款轉(zhuǎn)移到境外不失為未雨綢繆的好辦法。

西班牙《世界報(bào)》（ElMundo）17日?qǐng)?bào)道稱，Bankia銀行董事會(huì)會(huì)議透露，自政府收歸國(guó)有以來，該行客戶一周內(nèi)已經(jīng)取出存款逾10億歐元。這一消息迫使西班牙政府出面辟謠。

但陷入“擠兌”傳聞的西班牙銀行不僅一家。在西班牙桑坦德銀行英國(guó)分行信用評(píng)級(jí)被穆迪下調(diào)后，該行英國(guó)分行承認(rèn)英國(guó)儲(chǔ)戶僅上周五一天就提走2億英鎊。不過儲(chǔ)戶提取的資金規(guī)模僅相當(dāng)于桑坦德銀行英國(guó)分行全部存款規(guī)模的0.2%。

西班牙銀行業(yè)“失血”的嚴(yán)重性正引起廣泛關(guān)注。該國(guó)央行稱，3月底西班牙銀行存款同比下跌4.2%。而據(jù)英國(guó)《每日電訊》報(bào)道，自去年1月以來西班牙銀行存款的流失金額位居歐元區(qū)第一，甚至高于希臘。

但目前除了一些傳聞，并沒有公開的官方數(shù)據(jù)表明各國(guó)存款的實(shí)際變動(dòng)情況。歐洲各國(guó)央行公布的存款流動(dòng)數(shù)據(jù)通常有數(shù)周的滯后。

歐洲銀行業(yè)或迎來“擠兌潮”

對(duì)于銀行業(yè)而言，存款迅速流失就像人體失血一樣，很可能會(huì)造成致命后果：小銀行可能會(huì)因資金斷裂而倒閉，即使是大銀行也會(huì)大規(guī)模削減信貸。

瑞銀駐倫敦的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯特凡·德奧（StephaneDeo）表示：“歐洲現(xiàn)在的一大風(fēng)險(xiǎn)是西班牙。我主要的擔(dān)憂是潛在的銀行擠兌。”

花旗集團(tuán)的分析師斯蒂凡·尼迪亞可夫（StefanNedialkov）預(yù)計(jì)，如果希臘離開歐元區(qū)，愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙可能很快會(huì)流失的存款規(guī)模高達(dá)900億～3400億歐元，其中西班牙可能會(huì)流失380億～1300億歐元的存款。這一數(shù)字代表了這些國(guó)家10%的存款。

令投資者和分析師擔(dān)心的一個(gè)原因是，西班牙、葡萄牙和意大利銀行業(yè)存款的大部分可以在短時(shí)間內(nèi)被提取一空。

西班牙央行的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)銀行業(yè)有30%的家庭和商業(yè)存款為隔夜存款，即這些資金有可能隨著客戶擠兌而迅速流失。而意大利和葡萄牙央行提供的數(shù)據(jù)顯示，意大利隔夜存款比例為48%，葡萄牙為21%。

目前歐盟并沒有阻止恐慌的儲(chǔ)戶將存款從一國(guó)銀行轉(zhuǎn)移至其他歐盟國(guó)家銀行的應(yīng)對(duì)機(jī)制。

那么歐洲該如何應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的“擠兌潮”？

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引知情人士的消息稱，一些歐盟官員正在考慮推出一個(gè)泛歐盟方案。來為銀行客戶存款提供擔(dān)保，作為對(duì)現(xiàn)有國(guó)家擔(dān)保的補(bǔ)充。但目前尚不清楚該方案的進(jìn)展情況。

但分析人士認(rèn)為，在這種情況下，歐洲央行可能會(huì)被迫再次施以援手，通過新一輪長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）再次為銀行提供低息貸款。盡管LTRO自誕生以來就頗具爭(zhēng)議性，但在現(xiàn)有的危機(jī)應(yīng)對(duì)方案中，LTRO被視為最可能的應(yīng)急措施。

去年底和今年2月末，歐洲央行分別通過兩輪LTRO向歐洲數(shù)百家銀行注入總額超過1萬億歐元的低息貸款，以幫助他們進(jìn)行再融資。但近期希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂重燃以及西班牙銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升很快便終結(jié)了歐洲銀行業(yè)的“蜜月期”，歐洲銀行業(yè)再度被排斥在融資市場(chǎng)之外。

在歐盟準(zhǔn)備應(yīng)急措施的同時(shí)，各大銀行也在試圖緩解儲(chǔ)戶的擔(dān)憂情緒，避免出現(xiàn)希臘式的局面。