隨著天氣漸漸炎熱，紐約街頭也生機(jī)盎然起來(lái)。中午在曼哈頓中城的街心公園可以看到，上班族們拿著三明治，紛紛在這里聊天吃午飯，滿公園的幾百?gòu)堃巫訋缀踝鶡o(wú)虛席。

紐約市的夏天公益活動(dòng)時(shí)刻表也已經(jīng)紛紛出臺(tái)。曼哈頓中央公園的表演、市中心布萊恩公園的露天電影、皇后區(qū)的當(dāng)?shù)厣虡I(yè)展銷(xiāo)節(jié)……仿佛讓人又回到金融危機(jī)前的“太平盛世”。

不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻讓人感覺(jué)“模棱兩可”：上周五宣布的5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為77.8，好于預(yù)期及4月的76.4，為連續(xù)第9個(gè)月上升，達(dá)到2008年1月份以來(lái)的最高水平；然而，美國(guó)勞工部宣布美國(guó)4月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比降0.2%，低于原先持平的預(yù)期，創(chuàng)下了6個(gè)月來(lái)的最大降幅。

摩根大通的信貸交易巨額虧損和歐洲政壇的動(dòng)蕩更是讓投資者的心懸在了半空。上周四晚，摩根大通CEO杰米·戴蒙（JamieDimon）透露，該銀行投資信貸衍生品交易出現(xiàn)20億美元虧損，上周五該銀行股票繼續(xù)走低，加上歐洲幾大選舉后危機(jī)前景又趨不明，最終上周內(nèi)道指累計(jì)下跌1.7%，納指下跌0.8%，標(biāo)普500指數(shù)下滑1.2%。至此美股已經(jīng)是連續(xù)第二周下滑。

那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)將走向何處？為此，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者在復(fù)旦大學(xué)EMBA紐約論壇上獨(dú)家采訪了美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森（MichaelHanson）和美國(guó)對(duì)沖基金LIBREMAX（LIBREMAXCAPITAL）的創(chuàng)始合伙人徐幼于，就美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在下半年面臨的不確定性進(jìn)行討論。

刺激措施面臨“過(guò)期”

什么是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大問(wèn)題？漢森提出的第一條并非上周引起股市恐慌的歐洲震蕩，而是美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的內(nèi)部因素。

“很多刺激經(jīng)濟(jì)的財(cái)政法案和減稅措施在今年年底要過(guò)期。減稅的法案年底要過(guò)期，同時(shí)又因?yàn)槿ツ隇榱颂岣邍?guó)債上限通過(guò)的平衡預(yù)算法案造成今年年底要減少財(cái)政支出。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，所有在年底要到期的刺激經(jīng)濟(jì)的財(cái)政措施對(duì)GDP的影響大約在4.5%。”漢森說(shuō)。

事實(shí)上，沒(méi)有了這些經(jīng)濟(jì)措施，不是說(shuō)經(jīng)濟(jì)一定會(huì)被拖累4.5%，畢竟這些措施不可能全部得不到延期。但是面對(duì)11月的總統(tǒng)大選，共和民主兩黨在年底前達(dá)成新一輪替代財(cái)政刺激的措施不會(huì)一帆風(fēng)順。為了減少財(cái)政赤字，共和黨主張的減少福利開(kāi)支同民主黨主張的增加富人稅收的政策在選舉上截然相反，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響上卻是殊途同歸。

“但是可以預(yù)期今年下半年美國(guó)會(huì)面臨很大的財(cái)政政策的不確定性。公司在明確未來(lái)的稅收、監(jiān)管法律和財(cái)政政策導(dǎo)向前會(huì)減少新增的職位，推遲投資。個(gè)人也會(huì)因此失掉對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的信心而減少開(kāi)支，從而使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在這些財(cái)政政策正式過(guò)期前就會(huì)放緩。”漢森說(shuō)。

而徐幼于則認(rèn)為：“由于金融監(jiān)管的加強(qiáng)，銀行不能再像以前一樣把房屋貸款打包出售，造成房屋貸款的審批標(biāo)準(zhǔn)偏緊，導(dǎo)致銀行信貸的下降、個(gè)人消費(fèi)能力的下降。所以，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然不再像前幾年那樣糟糕，但還是面臨很多的問(wèn)題。”

緊縮迎來(lái)歐洲“之鑒”

“歐洲目前正在經(jīng)歷一場(chǎng)中等強(qiáng)度的衰退，在這種情況下，歐債危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)有限。”漢森說(shuō)。

在5月6日舉行的希臘議會(huì)選舉中，反對(duì)財(cái)政緊縮政策的左派政黨聯(lián)盟異軍突起成為第二大黨。由于分歧過(guò)大，有資格組閣的前三大政黨都無(wú)法爭(zhēng)取到多數(shù)議員的支持組成聯(lián)合政府，造成上周股市的震蕩。而在本月15日將宣誓就職的法國(guó)新總統(tǒng)奧朗德更是靠反對(duì)緊縮政策，要求重新制定歐洲“財(cái)政契約”贏得大選的。

上述兩場(chǎng)選舉的結(jié)果，為緊縮財(cái)政的支持者敲響了警鐘。目前在高債務(wù)環(huán)境下，美國(guó)也要經(jīng)歷類(lèi)似的緊縮過(guò)程，歐洲的遭遇無(wú)疑算是“前車(chē)之鑒”，令政客不敢怠慢。

“緊縮財(cái)政是把雙刃劍，在不同的時(shí)間跨度上有不同的效果。”漢森說(shuō)，“最理想的情況是逐步改革，而不是一下子推出所有的緊縮措施，這很可能超出經(jīng)濟(jì)和民意能夠承受的范圍。”

徐幼于則認(rèn)為：“由于未來(lái)歐元區(qū)有可能出現(xiàn)財(cái)政寬松政策以換取經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，歐元可能貶值，投資人可能將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成美元。”

房屋市場(chǎng)逐漸“觸底”

“我們?cè)谖磥?lái)1到2年里會(huì)接近或處在房屋市場(chǎng)的底部，可能還要好幾年才能見(jiàn)到房屋市場(chǎng)穩(wěn)步回暖。估計(jì)要至少等到2014年才能看到房?jī)r(jià)開(kāi)始上漲。”漢森說(shuō)，“這幾年房屋市場(chǎng)的主要趨勢(shì)是多用于出租的家庭樓房開(kāi)始回暖，獨(dú)棟別墅依舊在低位。翻新房屋的市場(chǎng)開(kāi)始升溫，人們更多選擇維修舊屋而不是購(gòu)買(mǎi)新家。”

雖然數(shù)據(jù)顯示一直壓低房?jī)r(jià)的法院拍賣(mài)房最近幾個(gè)月出現(xiàn)下降，但是漢森表示，根據(jù)研究數(shù)據(jù)，長(zhǎng)期欠款可以被銀行要求法院拍賣(mài)的房子數(shù)目目前還在增長(zhǎng)。“法拍屋”的減少主要是銀行暫緩拍賣(mài)程序而不是房市反彈造成的。

在房市受到重創(chuàng)、“法拍屋”集中的加州和佛羅里達(dá)州，徐幼于表示這些地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)局部反彈現(xiàn)象，雖然從美國(guó)總體上講，房?jī)r(jià)可能在近期繼續(xù)下滑。

就業(yè)增長(zhǎng)或?yàn)?ldquo;假象”

對(duì)于經(jīng)濟(jì)問(wèn)題甚至美國(guó)大選的核心議題——就業(yè)問(wèn)題，漢森表示：“就業(yè)增長(zhǎng)的勢(shì)頭會(huì)放緩。首先，GDP增長(zhǎng)的預(yù)期會(huì)放緩，所以就業(yè)市場(chǎng)也會(huì)如此。此外，今年第一季度的就業(yè)高速增長(zhǎng)，有部分原因是今年的暖冬提前透支了春天才開(kāi)始的新工作機(jī)會(huì)，以及銀行暫時(shí)放緩法拍屋進(jìn)程提振了市場(chǎng)的信心。”

自從2008年金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)的工作崗位大幅下降，不僅僅在住房金融相關(guān)的領(lǐng)域，所有的行業(yè)領(lǐng)域都大量地減少了工作崗位。之所以近日的就業(yè)數(shù)據(jù)并不難看，有一個(gè)不得不提的概念是“勞動(dòng)參與率”——美國(guó)有越來(lái)越多的失業(yè)者被排除出了失業(yè)率統(tǒng)計(jì)。

“目前阻礙就業(yè)增長(zhǎng)的，一是政府部門(mén)，在預(yù)算緊張的情況下不斷裁員。二是房屋、金融領(lǐng)域還沒(méi)有從危機(jī)中走出來(lái)，就業(yè)增長(zhǎng)緩慢。”漢森說(shuō)，“雖然制造業(yè)也有所增長(zhǎng)，不過(guò)自從危機(jī)以來(lái)，主要的就業(yè)增長(zhǎng)都集中在服務(wù)性行業(yè)，例如醫(yī)療保健行業(yè)、餐飲旅館和商業(yè)服務(wù)等行業(yè)。”