由于5月的歐洲央行會議定于5月3日在西班牙巴塞羅那召開，出于安全考慮的西班牙內(nèi)政部宣布將從4月28日0:00起至5月4日23:59，暫停執(zhí)行申根協(xié)定，臨時實施邊境控制。這項臨時決定讓不少游客大跌眼鏡，但也足以說明西班牙政府對于該國成為眾矢之的的擔(dān)憂。

歐洲央行選擇巴塞羅那作為開會地點當(dāng)然只是巧合——但毫無疑問的是，上周四（4月26日）剛剛遭到標(biāo)普降級，第一季度失業(yè)率又躥升至24.4%的西班牙已經(jīng)陷入了一場巨大的危機。

西班牙外交大臣若澤·曼努埃爾·加西亞-馬加略(José Manuel García-Margallo)甚至把歐盟比作“泰坦尼克號”，認為乘客們只有齊心協(xié)力找到解決方案才能得救——但他忘了“泰坦尼克號”最終在劫難逃。

與東道主相比，歐洲央行要淡定得多：分析師們普遍預(yù)計歐洲央行將在本次議息會議上維持利率政策不變，也不會因為過去數(shù)周金融市場的動蕩而宣布采取進一步非常規(guī)措施。但歐洲央行行長德拉吉可能會強調(diào)經(jīng)濟前景的高度不確定性以及日益上升的下行風(fēng)險。

一如往常，市場將密切關(guān)注德拉吉當(dāng)天的新聞發(fā)布會，因為屆時德拉吉可能會釋放出歐洲央行委員會軟化此前“鷹派”態(tài)度的初步跡象。

德拉吉上周三（4月25日）在歐洲議會發(fā)表證詞時的措辭暗示，這一次新聞發(fā)布會的聲明部分可能會出現(xiàn)顯著變化。因為在他的證詞中，有兩部分曾被市場解讀為“鷹派”態(tài)度的措辭消失了：下半年的經(jīng)濟復(fù)蘇以及短期內(nèi)上行的通脹風(fēng)險。

讓德拉吉動搖對經(jīng)濟前景態(tài)度的是近期不斷令人失望的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)：歐元區(qū)4月經(jīng)濟景氣指數(shù)創(chuàng)下一年新低92.8，且4月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI）初值降至47.4，創(chuàng)下5個月新低。

總體而言，過去一個月的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟可能會再次收縮，而歐洲央行對經(jīng)濟前景的預(yù)測可能有些過于樂觀了。因此在本次央行會議上，德拉吉很可能會承認當(dāng)前經(jīng)濟預(yù)測存在一些下行風(fēng)險，而這可能會增加6月降息的概率。

摩根士丹利歐洲經(jīng)濟團隊就認為，歐洲央行的貨幣寬松階段還未結(jié)束，并可能在今年6月再度降息。

但短期內(nèi)重啟證券市場計劃(SMP)或者甚至推出另一輪長期再融資操作（LTRO）的門檻還很高，而且作為前兩輪LTRO交換條件的財政條約還未獲得執(zhí)行。

更何況另一輪LTRO在短期內(nèi)的效果將會非常有限，因為銀行業(yè)2012～2014年的融資需求很大部分都已滿足。而且歐洲央行最近的信貸調(diào)查顯示，2012年第一季度發(fā)生嚴重信貸緊縮的風(fēng)險已降低。

德國央行前行長韋爾特克(Ernst Welteke）在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時表示他并不認為歐洲央行還有必要推出另一輪LTRO：“如果你看一下今年剩余時間內(nèi)需要償還的公共債務(wù)，歐元區(qū)大規(guī)模償債期已經(jīng)過去，今年剩下的償債總額要比今年前4個月的總額低得多。”

因此，在此背景下，若市場情況突然惡化，SMP依然是歐洲央行唯一能夠迅速調(diào)用的政策工具。

除此之外，本周值得關(guān)注的還有5月2日在比利時布魯塞爾召開的歐盟財長會議。財長們將對4月20～22日在華盛頓舉行的二十國集團（G20）財長與央行行長會議以及國際貨幣基金組織（IMF）春季年會的主要成果進行審議，并就新的歐洲銀行業(yè)資本金要求達成一致。

即將于5月6日舉行的希臘大選也將備受關(guān)注：能否產(chǎn)生一屆穩(wěn)定、支持救助協(xié)議的希臘政府對歐元區(qū)市場情緒至關(guān)重要。