當(dāng)前歐債危機(jī)影響下，在全球經(jīng)濟(jì)增速緩慢、通脹高位回落的背景下，全球央行的貨幣政策開(kāi)始向?qū)捤蓛A斜。對(duì)于中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)國(guó)家而言，在經(jīng)歷了控制物價(jià)而進(jìn)行的多次加息后，它們有充足的彈藥去釋放流動(dòng)性；而美國(guó)、日本“零利率”發(fā)達(dá)國(guó)家，則選擇繼續(xù)維持寬松、暫不退出的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

新興市場(chǎng)：接力降息

4月中旬全球很多國(guó)家央行扎堆召開(kāi)貨幣政策會(huì)議：周二（4月17日）加拿大、印度、智利央行，周三（4月18日）為瑞典、土耳其、巴西，而菲律賓央行在周四（4月19日）議息。截至昨日，這些央行中有的已宣布下調(diào)利率，還有的維持利率不變。

種種跡象表明，金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)并未真正向好。通過(guò)這些央行議息會(huì)后的表態(tài)來(lái)看，似乎正給市場(chǎng)釋放了一個(gè)非常明顯的信號(hào)：新興國(guó)家正接力上輪發(fā)達(dá)國(guó)家的降息風(fēng)潮，為了刺激經(jīng)濟(jì)，全球央行正在共同唱響貨幣政策寬松的大戲。

本周最早釋放降息的是印度中央儲(chǔ)備銀行（下稱“印度央行”）。4月17日，印度央行宣布下調(diào)央行短期貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，由原來(lái)的8.5%降至8%。此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)測(cè)下降幅度為25個(gè)基點(diǎn)。印度央行的借款利率將自動(dòng)從7.5%調(diào)降至7%。

印度央行下調(diào)利率在一定程度上出乎市場(chǎng)預(yù)料，因?yàn)橛《葒?guó)內(nèi)的通脹水平盡管有所下降，但仍然維持在高位，3月份公布的CPI數(shù)據(jù)為6.89%。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表示，比CPI數(shù)據(jù)更能牽動(dòng)印度央行神經(jīng)的卻是印度的工業(yè)狀況。數(shù)據(jù)顯示，印度2月工業(yè)增加值增速僅為4.1%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的6.7%。加之外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性，CPI的重要性顯然已降到印度央行的次位考慮。

但在此輪降息的同時(shí)，印度央行也表示：“新興市場(chǎng)國(guó)家目前相對(duì)較高的通脹水平限制了進(jìn)一步降息的空間。”暗示印度央行可能近期不會(huì)再度降息。

本周緊隨其后降息的是巴西央行。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月18日巴西央行下調(diào)基準(zhǔn)利率至9%，降息幅度高達(dá)75個(gè)基點(diǎn)，與市場(chǎng)預(yù)期高度相符。巴西布拉德斯科銀行（BancoBradesco）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道爾頓·加迪曼就認(rèn)為，市場(chǎng)投資者要準(zhǔn)備好“上上下下的享受”。

巴西2011年GDP增長(zhǎng)2.7%，而這個(gè)數(shù)據(jù)在2010年是7.5%，今年巴西央行設(shè)置的目標(biāo)是4%～4.5%之間，但受制于高利率以及不斷升值的雷亞爾影響，巴西經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟成為巴西當(dāng)局最憂心的問(wèn)題。

與印度盧比走勢(shì)相對(duì)較弱不同，巴西貨幣雷亞爾近年來(lái)的快速升值也是導(dǎo)致巴西貨幣當(dāng)局自去年初開(kāi)始大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率的原因。另外，巴西的通脹水平有所降低，3月份CPI數(shù)據(jù)為5.2%，雖然與去年相比已大幅放緩，仍高于今年平均4.5%的通脹目標(biāo)，所以有業(yè)內(nèi)人士分析，此輪降息應(yīng)該是巴西年內(nèi)最后一次。

其實(shí)，作為新興市場(chǎng)的“老大”,中國(guó)已在向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。自去年下半年以來(lái)，中國(guó)人民銀行已經(jīng)先后兩次降低存款準(zhǔn)備金率。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人近日還表示：“適時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、逆回購(gòu)操作、央票等三招，穩(wěn)步增加流動(dòng)性供應(yīng)。”摩根大通董事總經(jīng)理、中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶就分析稱，央行可能于本月下旬出臺(tái)降準(zhǔn)政策，但不會(huì)降息。