4月19日，歐洲中央銀行將舉行月度例行議息會議。西班牙國債連續(xù)數(shù)周攀升，市場的焦點再次聚集到歐洲央行是否會重新開始使用債券購買計劃，干預(yù)國債市場救西班牙于水火。

但在4月18日，比利時央行董事皮埃爾·溫舍（PierreWunsch）對本報記者表示，該工具的實際效果“非常有限”，因為歐洲央行不能明確說明計劃購買的規(guī)模和目標，就難以令市場信服，“我們干預(yù)了國債市場，但卻不能說出來”。

歐盟條約規(guī)定歐央行不得直接干預(yù)國債一級市場。因此此前歐洲央行對該政策的解釋都稱，使用債券購買計劃的目的是打通貨幣政策的傳輸渠道。

單純從數(shù)據(jù)看，歐央行也尚未面臨難以抵抗的市場壓力。高盛歐洲首席經(jīng)濟學(xué)家休·皮爾（HuwPill）的預(yù)測，只有當西班牙2年期和10年期長期國債雙雙高企時，歐央行才可能出手。

根據(jù)歐央行4月16日披露的數(shù)據(jù)，盡管上周西班牙和意大利國債都出現(xiàn)動蕩，但央行仍然延續(xù)了數(shù)周以來在國債市場上的“零操作”。債券購買計劃始于2010年，歐央行上一次大規(guī)模使用該工具是在2012年8月，曾經(jīng)一周的購買量達到過220億歐元，那時亦是意大利和西班牙國債利率攀升。

4月13日，西班牙副財長海梅斯·加西亞-勒阿斯呼吁歐洲央行應(yīng)加大購買西班牙國債的力度。4月16日，西班牙10年期國債利率在今年首次超越6%。

根據(jù)高盛的預(yù)測，西班牙若仍保持目前的經(jīng)濟增長率，2012年預(yù)算赤字占GDP水平將為6.7%，西班牙官方預(yù)測為5.8%，兩者都遠高于歐盟設(shè)定的4.4%的目標。在經(jīng)過了兩輪的財政縮減措施后，西班牙繼續(xù)減赤的空間幾乎喪失，而其是否需要接受外部救助，關(guān)鍵在于經(jīng)濟增長率。

皮埃爾·溫舍認為半年內(nèi)是西班牙的關(guān)鍵時刻，而如果到了必須求助于外部的危急形勢，啟用歐洲金融穩(wěn)定工具（EFSF）和IMF的聯(lián)合救助將比歐洲央行出手干預(yù)國債市場更為有效。

但另一方面，EFSF的救助規(guī)模也讓市場存疑。3月底歐元區(qū)同意將防火墻總規(guī)模提高至約8000億歐元。但不同機構(gòu)預(yù)測，要想應(yīng)對西班牙和意大利的極端情況，EFSF至少需要1萬至2萬億資金。

由誰來對陷入危機的國家提供救助？這是歐元區(qū)政府和歐洲央行持續(xù)爭論的問題，一方認為屬于貨幣問題，一方認為屬于主權(quán)債務(wù)問題而互相推脫。債券購買計劃也是從一開始就備受爭議。

按照歐盟條約，歐洲央行不得干預(yù)一級國債市場，因此至今在歐洲央行內(nèi)部，德國、荷蘭等國仍對該工具的使用非常謹慎；另外隨著歐洲央行在國債市場和銀行間市場都投入數(shù)萬億資金，其資產(chǎn)負債表也在大幅擴充。

由此帶來的歐洲央行所面臨的風(fēng)險正在歐元區(qū)國家內(nèi)成為新的政治焦點。在正在進行的法國總統(tǒng)大選中，歐洲央行的作用也成為選戰(zhàn)話題之一。

皮埃爾·溫舍認為美國和英國債務(wù)水平遠超過歐洲，但其市場環(huán)境卻要遠遠好于歐元區(qū)，重要的原因就是市場相信政府會動用一切手段解決問題，但對歐元區(qū)的政策能力卻存在懷疑。“歐元區(qū)從來不缺乏解決危機的資源，缺乏的是能解決危機的政府”，休·皮爾對此也持同樣意見。