歐債危機的“第二季”似乎就要上演。意大利金融市場近日遭到空頭瘋狂狙擊，令外界紛紛猜測，這個歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體可能步希臘、愛爾蘭和葡萄牙的后塵，被迫因為債務問題尋求外部援助。

債券市場的一些信號已發(fā)出強烈警訊，意大利10年期國債的收益率連續(xù)飆升，直逼7%的可承受臨界點。全球金融市場也已開始反映出歐債危機可能升級的潛在利空，股票、大宗商品、歐元等資產(chǎn)連續(xù)破位下跌。

鑒于意大利經(jīng)濟和外債的龐大規(guī)模，分析人士認為，歐盟不會容忍也無力承擔對該國的救助。當務之急，是要先摒棄內部分歧，解決希臘的第二輪援助問題，以穩(wěn)定市場信心。

意大利逼近“警戒線”

市場人士注意到，在主權債務問題上，投資者正日漸把意大利等同于西班牙來看待，后者此前被認為是除了希臘、葡萄牙和愛爾蘭之外債務問題最嚴重的歐元區(qū)經(jīng)濟體。而隨著歐債危機蔓延，這兩大歐洲經(jīng)濟體的國債收益率正逼近曾迫使希臘、愛爾蘭和葡萄牙等三國尋求外部援助的危險水平。

12日歐洲早盤，10年期意大利國債的收益率再升33個基點，突破6%大關，為1997年來首次，與同期德國國債收益率之差也擴大至340個基點的歷史新高，凸顯市場對于意大利債務前景的深深憂慮。

曾任職于巴克萊和德銀的資深銀行家蓋瑞指出，目前，意大利國債收益率距離“災難爆發(fā)點”已經(jīng)很近。此前，希臘、愛爾蘭和葡萄牙等三國都是在10年期國債收益率超過7%之后，被迫尋求國際援助的。

隨著收益率的高企，市場已經(jīng)將意大利與西班牙的主權債券當作垃圾債交易。參照穆迪的評級標準，保護兩國國債免受違約沖擊的成本顯示，意西兩國當前的評級水平可能只有Ba2，比眼下Aa2的投資級別要低9檔，甚至還不及冰島的評級。

意大利的外債余額高達1.6萬億歐元，高居全球第三，僅次于美國和日本。意大利負債總額接近該國GDP的120%，按此衡量，其負債水平在歐盟位居第二，僅次于希臘。

危機已出現(xiàn)擴散跡象

令分析人士擔憂的是，近期市場上已出現(xiàn)了危機擴散的跡象。

湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，12日早盤，希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙、意大利等國的信用違約掉期均大幅上升，并全線創(chuàng)下歷史新高。

巴克萊資本首席南歐經(jīng)濟學家帕斯卡爾擔心，眼下歐元區(qū)的債務危機已波及更具“系統(tǒng)重要性”的國家，當前西班牙、意大利等國快速飆升的國債收益率，需要引起歐盟的高度重視和快速反應。

從經(jīng)濟規(guī)�？�，意大利和西班牙的經(jīng)濟總量加起來占到歐元區(qū)GDP的28%，幾乎是希臘、葡萄牙和愛爾蘭三國經(jīng)濟總量占比的五倍。而兩國的未償付外債總規(guī)模達到2.5萬億歐元，而希、葡、愛三國的債務總和也才6370億歐元。

蘇格蘭皇家銀行的首席歐洲經(jīng)濟學家卡勞克斯指出，歐元區(qū)的債務危機正在以很快的速度擴散，而歐洲當局顯然錯誤地判斷了形勢。

“歐洲需要意識到，現(xiàn)在的問題早已不僅僅局限于幾個小國，而是已經(jīng)擴散到整個歐元區(qū)，成為一場全面的主權債危機，只不過歐洲的政策決策者們一直難以接受這一點。”卡勞克斯說。

東京三菱日聯(lián)銀行駐紐約的首席經(jīng)濟學家魯普基認為，歐元區(qū)現(xiàn)在出手可能都已經(jīng)“太晚”，因為“債市自衛(wèi)隊”已經(jīng)將目標從希臘轉移到了意大利和西班牙這樣的核心歐元區(qū)經(jīng)濟體。

當務之急是搞定希臘

分析人士指出，考慮到意大利經(jīng)濟和債務的龐大規(guī)模，一旦該國真的陷入嚴重債務危機并需要援助，歐盟將無力施救。僅看未來三年，意大利就有超過5000億歐元債券到期，而希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國未來3年的援助計劃總額也不過2560億歐元。

蘇格蘭皇家銀行的外匯策略全球主管辛策認為，如果債務危機蔓延到意大利、西班牙等大型經(jīng)濟體，救助會變得更加麻煩，甚至可能引發(fā)外界對歐元區(qū)解體的猜測。

因此，現(xiàn)階段先穩(wěn)住市場信心才是最重要的，在此情況下，盡快解決希臘的問題顯得尤為重要。在周一的財長會議上，歐盟各國的高官們再一次開出了“空頭支票”，承諾“盡快采取措施防止債務危機蔓延”，但卻未能就最關鍵的希臘第二輪援助達成一致。

匯豐控股全球貨幣策略主管布魯姆表示，歐盟現(xiàn)在需要的是行動和具體的計劃，而不是空洞的口頭承諾。他認為，對歐盟來說，當務之急是要解決希臘的問題，否則一旦意大利這樣的大型經(jīng)濟體因此而受到重大沖擊并需要尋求援助，后果將不堪設想。

歐元集團主席容克11日表示，他們已責成一個工作小組研究希臘第二輪救助方案的形式。據(jù)透露，歐元區(qū)財長7月底之前可能再次會晤。不過，很顯然，留給決策者的時間已經(jīng)不多。

來源：上海證券報