相比于萬科、萬達(dá)等正處于高速增長期的同行而言，萬通在資金、市場(chǎng)等方面都處于一定劣勢(shì)，在重組失敗、士氣低靡、行業(yè)地位下降等眾多不利因素下，如何找到一個(gè)好項(xiàng)目、講出一個(gè)好故事來吸引投資者的駐足，仍將是一大考驗(yàn)

法治周末記者蔡長春

曾宣稱將主營業(yè)務(wù)調(diào)整為介入基于互聯(lián)網(wǎng)的文化、娛樂新興產(chǎn)業(yè)，這也被看作是萬通地產(chǎn)試水"互聯(lián)網(wǎng)+"的一大重要布局；而今，已在股市停牌已近半年之久的萬通，卻在6月25日發(fā)布公告稱，因與多家互聯(lián)網(wǎng)公司在談判中存在較大分歧，故決定終止重組計(jì)劃——這也標(biāo)志著萬通之前宣布的“互聯(lián)網(wǎng)+”布局構(gòu)想，最終成為了泡影。

自今年年初以來，萬科、萬達(dá)、SOHO中國等眾多國內(nèi)知名房地產(chǎn)公司都在紛紛發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)+布局。時(shí)至今日，這幾家公司幾乎都已有不同程度的破局，可昔日圈內(nèi)的“帶頭大哥”萬通卻意外遇阻。

有人不禁為此扼腕感嘆萬通寶刀已老、風(fēng)光不再！話中滿是“有心殺賊，無力回天”的辛酸與無奈。不過也有觀點(diǎn)指出，其實(shí)在萬通布局“互聯(lián)網(wǎng)+”遇阻的背后，折射出的也是整個(gè)房地產(chǎn)界的時(shí)代迷茫。

重組失敗挫傷投資者信心

“恭喜萬通成功躲過牛市！”

“感謝萬通讓我躲過了牛市，現(xiàn)在又基本讓我躲過熊市”……

在萬通地產(chǎn)股吧中，一度出現(xiàn)了大量股民針對(duì)萬通長時(shí)間停牌的不滿與抱怨。

其間，萬通地產(chǎn)曾在4月15日公告透露，此番停牌重組涉及收購互聯(lián)網(wǎng)文娛資產(chǎn)，這種利好的釋放給股民們帶來了較大的美好愿景。

當(dāng)時(shí)甚至有分析師公開發(fā)表觀點(diǎn)稱，如果消息屬實(shí)，萬通公司股票復(fù)牌后應(yīng)該至少會(huì)補(bǔ)上幾個(gè)漲停板。

但經(jīng)歷了兩個(gè)月時(shí)間的期盼，股民們最后等來的卻是萬通重組終止以及因籌劃非公開發(fā)行繼續(xù)停牌的消息。

這幾乎透支了此前股民們所有的熱情與憧憬，大量股民紛紛表示對(duì)此頗為失望甚至是憤怒，認(rèn)為正是萬通的長期停牌，令其錯(cuò)過了牛市的黃金期，為此錯(cuò)失投資良機(jī)。

此外，萬通6月25日公告中還顯示，有投資者直接向萬通發(fā)出了質(zhì)疑：“你們屢次重組不成，現(xiàn)在又搞什么非公開發(fā)行股票，我們作為中小股東堅(jiān)決不同意，要求立即復(fù)牌，不要再錯(cuò)過牛市的剩宴。”

據(jù)稱，一位不愿透露姓名的萬通內(nèi)部人士表示，長期的業(yè)績疲軟已經(jīng)讓股東對(duì)包括馮侖在內(nèi)的公司管理層頗有不滿，基本每股收益方面，萬通地產(chǎn)2014年僅0.0371元，與前一年0.3128元兩者相差近十倍。

多重因素造成改革敗局

對(duì)于此次重組失敗的原因，萬通方面解釋稱，“自停牌以來，公司連續(xù)與多家互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的公司展開深入磋商與談判，但由于交易各方對(duì)交易價(jià)格、交易結(jié)構(gòu)、交易方式等重要問題存在較大分歧，雖交易各方經(jīng)過深入溝通與協(xié)商，但依然無法在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)達(dá)成一致。綜合考慮本次收購重組情況，公司認(rèn)為本次重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟，繼續(xù)推進(jìn)將面臨極大的不確定性。依據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，為維護(hù)全體股東的利益，公司經(jīng)審慎研究后，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)”。

“在‘互聯(lián)網(wǎng)+’概念大熱的背景下，互聯(lián)網(wǎng)公司正處于一個(gè)高估值階段，對(duì)合作的方式和價(jià)格等本身就會(huì)提出較高的要求，因此在價(jià)值對(duì)接上，雙方其實(shí)很難找到一個(gè)平衡點(diǎn)�！狈康禺a(chǎn)專業(yè)律師劉子孺告訴法治周末記者。

易居智庫研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)也指出，從萬通的角度去分析，對(duì)于同互聯(lián)網(wǎng)公司之間的合作，會(huì)充分考慮后續(xù)的回報(bào)問題，如果業(yè)務(wù)聚焦點(diǎn)不一致，那么簡(jiǎn)單的戰(zhàn)略合并其實(shí)并沒有太多意義，甚至?xí)�成為一種燒錢行為。

“其實(shí)就是價(jià)格上談不攏，相比于之前的估值，如今的互聯(lián)網(wǎng)公司可能增加十倍都不止；而對(duì)于萬通這樣一個(gè)正在走下坡路的公司來說，也很難拿出足夠的資金去收購某家規(guī)模公司，且如果僅是收購一些規(guī)模較小的公司，本身意義又不是很大�！彼偻狙芯吭涸洪L丁道師認(rèn)為。

相關(guān)資料顯示，萬通地產(chǎn)2014年?duì)I收為19.11億元，同比下降42.06%，凈利潤為0.97億元，不足去年5.06億元的兩成；凈資產(chǎn)352901萬元，比上年減少5.41%。

此外，在業(yè)績持續(xù)疲軟的背后，萬通的償債壓力也在增大。

萬通今年一季度財(cái)報(bào)顯示，截至今年一季度，一年內(nèi)的非流動(dòng)負(fù)債為19.75億元，而短期借款也達(dá)到了13.32億元，負(fù)債率為70.95%。

有觀點(diǎn)指出，這其實(shí)意味著，萬通一年?duì)I業(yè)收入，尚不足以還債。

“如此的內(nèi)憂外患下，萬通試水‘互聯(lián)網(wǎng)+’的行動(dòng)，從一開始便已困難重重�！倍〉缼煴硎尽�

萬通轉(zhuǎn)型仍或遙遙無期

“或許萬通此次提出轉(zhuǎn)型，其中也有借助‘互聯(lián)網(wǎng)+’風(fēng)口，釋放利好以提振股價(jià)的考慮，從而可以更多地吸引一部分資金�！倍〉缼煼治龇Q。

但無奈的是，隨著重組失敗公告的發(fā)出，萬通股價(jià)隨風(fēng)而上的可能利好也最終成為了泡影。

“快馬加鞭謀求創(chuàng)新是萬通躋身一線房企的關(guān)鍵一步，雖然此次重組失敗了，但并不意味著其后續(xù)戰(zhàn)略擴(kuò)張的步伐就會(huì)停滯�！眹�(yán)躍進(jìn)告訴法治周末記者。

在嚴(yán)躍進(jìn)看來，萬通在社交圈層面比較活躍，能夠拉攏一部分年輕群體參與進(jìn)來，這是做互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要方面。

丁道師也認(rèn)為，如今的萬通雖然已顯沒落，但仍具有品牌優(yōu)勢(shì)，它可以考慮以自身作為母公司，進(jìn)而孵化出一個(gè)子品牌公司重新開始。

“船大難掉頭，某個(gè)傳統(tǒng)公司的體量做到一定級(jí)別時(shí)，便很難由其自身去完成轉(zhuǎn)型，這時(shí)候想要真正觸網(wǎng)，就可以考慮成立一個(gè)全新的子品牌來實(shí)現(xiàn)。”丁道師進(jìn)一步分析稱。

丁道師還提醒道，“如果萬通想要真正去打造一個(gè)子品牌出來，還應(yīng)該注意賦予其更多自主權(quán)，即萬通不應(yīng)在其中占有太多股份，而是要子品牌從財(cái)務(wù)、人事等方面更加獨(dú)立地去運(yùn)作”。

但丁道師也指出，相比于萬科、萬達(dá)等正處于高速增長期的同行而言，萬通在資金、市場(chǎng)等方面都處于一定劣勢(shì)，雖然萬通掌門人馮侖憑借自身影響力可以融到一定資金，但是在重組失敗、士氣低靡、行業(yè)地位下降等眾多不利因素下，如何找到一個(gè)好項(xiàng)目、講出一個(gè)好故事來吸引投資者的駐足，仍將是一大考驗(yàn)。

據(jù)稱，萬通已經(jīng)作出承諾，在披露投資者說明會(huì)召開情況公告后的6個(gè)月內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

那么如此一來，萬通究竟將何去何從？

法治周末記者致電萬通地產(chǎn)董秘辦公室進(jìn)行詢問，對(duì)方僅表示“不方便”便立刻掛斷了電話，而萬通官網(wǎng)預(yù)留的辦公電話則一直處于無人接聽狀態(tài)。

房地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)困局

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此后萬通還是可以繼續(xù)尋找并購標(biāo)的，關(guān)鍵是要找到一類新穎的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)模式，這才能在創(chuàng)新的基礎(chǔ)上顯得更為主動(dòng)。

而清晰合理商業(yè)模式的缺乏，也被視為整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型過程中所遭遇的普遍問題。

房產(chǎn)自媒體人王新宇在接受法治周末記者采訪時(shí)談到，不僅是萬通，現(xiàn)在謀求互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的房地產(chǎn)公司很多，往往都會(huì)碰到很多問題，可以說已經(jīng)是行業(yè)的通病。

“首先一個(gè)問題是，作為房地產(chǎn)公司往往會(huì)過度自信于自身的行業(yè)專業(yè)度和資金實(shí)力，因?yàn)檫@一行業(yè)對(duì)專業(yè)度的要求一般很高，但現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)正處在一個(gè)高速發(fā)展階段，也是一個(gè)初級(jí)階段，很多模式相對(duì)還沒有得到完全的合理性驗(yàn)證，可能具有極高的風(fēng)險(xiǎn)，這種情況下房地產(chǎn)公司大多會(huì)顯得比較猶豫畏難�！蓖跣掠畋硎�，“但是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，房地產(chǎn)公司如果用保守姿態(tài)去進(jìn)行改革，一般很難成功�！蓖跣掠畋硎尽�

王新宇還告訴法治周末記者，人才缺口也不容忽視，技術(shù)創(chuàng)新需要有對(duì)口的人才，房地產(chǎn)行業(yè)的區(qū)域?qū)傩苑浅Ｃ黠@，互聯(lián)網(wǎng)人才則由于教育體制等原因相對(duì)較為集中，因此項(xiàng)目在地方上，很難找到合適的人才。

“目前一些房地產(chǎn)公司的掌門人，僅僅是把互聯(lián)網(wǎng)作為營銷手段，做的是創(chuàng)新營銷，真正目的還是定位于自身收益，而不是純正的互聯(lián)網(wǎng)改革�！蓖跣掠钪赋�。

王新宇還分析道，雖然房地產(chǎn)公司需求改革、學(xué)習(xí)的態(tài)度很好，但是真正通過合作去成功推進(jìn)的案例實(shí)際上又很少，因?yàn)榉康禺a(chǎn)的流程過于固化，雙方溝通會(huì)因此存在瓶頸和障礙。

“在資金許可的情況下，我更看好互聯(lián)網(wǎng)對(duì)房地產(chǎn)的改革，而不是從房地產(chǎn)到互聯(lián)網(wǎng)�！蓖跣掠畋硎尽�