據(jù)證券市場(chǎng)周刊報(bào)道，本周，鐵路基建股繼續(xù)表現(xiàn)搶眼，中國(guó)鐵建等個(gè)股本周累計(jì)漲幅超過(guò)了10%。在鐵路基建板塊大漲的背后，是困擾鐵路多時(shí)的融資體制理順以及國(guó)務(wù)院會(huì)議部署改革鐵路投融資體制，重點(diǎn)加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)。

鐵路融資瓶頸破解

以前鐵路融資以鐵道部為平臺(tái)，依靠中央財(cái)政支持和發(fā)債，融資渠道過(guò)于單一，而且負(fù)債率不斷攀升。為了擴(kuò)寬鐵路融資渠道，在24日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院會(huì)議提出，要部署改革鐵路投融資體制，建立鐵路發(fā)展基金以及城際鐵路向社會(huì)資本開(kāi)放，優(yōu)先建設(shè)中西部和貧困地區(qū)的鐵路及相關(guān)設(shè)施。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鐵路投融資體制改革將促使鐵路投資未來(lái)仍處于黃金發(fā)展期，相關(guān)企業(yè)有望從中獲益。

今年上半年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.6%，而7月匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)11個(gè)月以來(lái)最低水平。安信證券分析師王書偉認(rèn)為，這將會(huì)倒逼政府推出政策措施保增長(zhǎng)，而鐵路建設(shè)涉及下游產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，是對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的有效手段之一，并且對(duì)于消化鋼鐵、水泥等部分過(guò)剩產(chǎn)能也會(huì)產(chǎn)生輔助作用。生意社水泥行業(yè)分析師陳琳告訴記者，目前鐵路建設(shè)占水泥需求的20%，這在一定程度上可以緩解水泥企業(yè)的庫(kù)存壓力。在鐵路投資有望加速的消息下，水泥建材板塊也同期出現(xiàn)了久違的上漲。

下半年鐵路投資將加速

近期中國(guó)鐵路總公司2013年分期發(fā)行中國(guó)鐵路建設(shè)1500億元債券的獲批，給下半年高鐵開(kāi)工提供了保障。根據(jù)中國(guó)鐵路總公司的數(shù)據(jù)，今年上半年鐵路固定資產(chǎn)投資為2159.31億元，同比增加21.5%；其中基本建設(shè)投資為1869.72億元，同比增長(zhǎng)25.7%。2013年鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃為6500億元，其中基本建設(shè)投資為5200億元。由此可見(jiàn)下半年鐵路投資將加速，而從近年來(lái)鐵路投資完成額來(lái)看，也是下半年高于上半年（見(jiàn)附圖）。

此次國(guó)務(wù)院會(huì)議上多次強(qiáng)調(diào)對(duì)于“十二五”期間規(guī)劃及時(shí)開(kāi)工。按照規(guī)劃，到2015年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程為12萬(wàn)公里，今年規(guī)劃是新增5200公里。這意味著今后兩年，平均每年新增8400公里以上才能完成計(jì)劃。一位匿名分析師對(duì)記者表示，為了完成“十二五”規(guī)劃，今后兩年鐵路投資將會(huì)加強(qiáng)，建設(shè)將進(jìn)一步提速。

對(duì)于目前市場(chǎng)擔(dān)憂的中國(guó)鐵路總公司高負(fù)債會(huì)不會(huì)影響其債券發(fā)行，該分析師告訴記者，目前政府已經(jīng)明確鐵路建設(shè)債券是政府支持機(jī)構(gòu)債券，其安全性以及收益將會(huì)得到保障。23日中國(guó)鐵路總公司就首期200億的鐵路建設(shè)債券進(jìn)行利率招標(biāo)，其中標(biāo)利率在4.97%。在目前資金比較緊張、利率債和高等級(jí)信用債供應(yīng)充足的情況下，本期鐵路債券中標(biāo)利率并不是很高，可見(jiàn)鐵路債券發(fā)行不存在問(wèn)題。

鐵路板塊估值較低

目前鐵路建設(shè)主要由中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中鐵二局(600528,股吧)這三家上市公司承擔(dān)。其中，中國(guó)鐵建市場(chǎng)占有率高達(dá)38%，其次是中國(guó)中鐵，占有33%的份額，中鐵二局所占份額在3%左右。當(dāng)前中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵估值都在9倍左右，中鐵二局稍高。分析師認(rèn)為，由于鐵路建設(shè)大多需要1年多的時(shí)間，所以去年年底以及今年上半年投資的高增長(zhǎng)足以對(duì)鐵路建設(shè)公司2013年的業(yè)績(jī)構(gòu)成支撐。而隨著下半年鐵路基建投資規(guī)模的增大，龍頭企業(yè)將長(zhǎng)期受益。

雖然中鐵二局市場(chǎng)占有率較低，但是公司身處四川，而我國(guó)中西部鐵路建設(shè)與東部發(fā)達(dá)地區(qū)不平衡、不協(xié)調(diào)的問(wèn)題比較明顯。此次會(huì)議就特別強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)發(fā)展中西部地區(qū)鐵路建設(shè)，就四川而言，規(guī)劃到2015年鐵路運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到6241公里，相比2008年增幅達(dá)到108%，中鐵二局將極大受益于中西部鐵路建設(shè)。

除了鐵路基建個(gè)股外，2013年一季度來(lái)自鐵路、城軌等新簽訂單也保持快速增長(zhǎng)。而今年初鐵道部車輛購(gòu)置計(jì)劃投資1070億元，上半年僅完成290億元。安信證券運(yùn)輸設(shè)備分析師王書偉認(rèn)為，由于市場(chǎng)前期已經(jīng)對(duì)今年鐵路投資和鐵路系統(tǒng)改革負(fù)面影響表現(xiàn)得較為充分。下半年設(shè)備采購(gòu)節(jié)奏有望加快，預(yù)計(jì)鐵路車輛設(shè)備招標(biāo)有望在8月重啟。