8月15日，國家電網(wǎng)公司與神華集團(tuán)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，神華集團(tuán)公司同意受讓國家電網(wǎng)公司所持有的國網(wǎng)能源100%股權(quán)，其變現(xiàn)煤電資產(chǎn)的目標(biāo)，僅剩下國家相關(guān)部門的審批流程。

經(jīng)過數(shù)年資本騰挪，國家電網(wǎng)公司將部分優(yōu)質(zhì)煤電資產(chǎn)逐步注入國網(wǎng)能源開發(fā)有限公司（下稱“國網(wǎng)能源”），并將這家企業(yè)100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給神華集團(tuán)。其中亦包括曾引起關(guān)注的“魯能系”資產(chǎn)，而這部分資產(chǎn)是在2010年6月被山東魯能集團(tuán)有限公司（下稱“魯能集團(tuán)”）打包注入進(jìn)其控股的上市公司——金馬集團(tuán)。

截至2011年底，國網(wǎng)能源資產(chǎn)總額已達(dá)約550億元。今年年初，魯能集團(tuán)將其持有的金馬集團(tuán)78.97%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給國網(wǎng)能源。按照金馬集團(tuán)今年半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，其總資產(chǎn)已接近140億元。兩塊資產(chǎn)相加，總資產(chǎn)已經(jīng)超過660億元(不包括負(fù)債)。這意味著如果國家電網(wǎng)公司與神華集團(tuán)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓得以實(shí)現(xiàn)，國家電網(wǎng)公司將手握天量資金。熟悉情況的電力業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這筆資金最有可能的去向是投資海外。

華能最先接手

此前，國家電網(wǎng)公司已經(jīng)一步步將魯能集團(tuán)的煤電資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，而華能集團(tuán)則在2008年就已參與到了其中。

魯能集團(tuán)前身為國家電網(wǎng)公司下屬山東電力公司的“三產(chǎn)”企業(yè)，隨著涉足煤礦、電力和房地產(chǎn)業(yè)而發(fā)展壯大。2006年，魯能集團(tuán)曾經(jīng)歷了一次私有化重組，當(dāng)時(shí)該集團(tuán)將國有股權(quán)和職工股權(quán)賣給了兩家私營企業(yè)。知情人士對本報(bào)記者稱，后來國家主管部門介入調(diào)查，此次重組被要求整改，魯能集團(tuán)回收這部分股權(quán)。到2008年6月，完成股權(quán)回購后，魯能集團(tuán)重歸國有，成為了山東電力公司100%控股的企業(yè)。

此后，國家電網(wǎng)公司開始謀劃剝離魯能集團(tuán)的煤電資產(chǎn)。

2008年底，華能集團(tuán)以6.37億元的價(jià)格收購魯能電纜電器56.53%的股權(quán)，并間接控股了魯能泰山（后更名為“山東新能泰山發(fā)電股份有限公司”）。據(jù)國家電網(wǎng)公司人士介紹，魯能泰山約有555萬千瓦的火電機(jī)組，當(dāng)時(shí)出售495萬千瓦。

但2008年發(fā)電行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)虧損勢頭，加之魯能泰山的發(fā)電機(jī)組以小火電為主，這一交易被電力業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為價(jià)格太高。“華能集團(tuán)內(nèi)部對這次收購也有不同的意見。”上述知情人士對本報(bào)記者稱。

2009年底，華能集團(tuán)又再次出資86.25億元收購山東電力集團(tuán)公司和魯能集團(tuán)的9家公司的股權(quán)及部分前期電力項(xiàng)目的開發(fā)權(quán)，主要資產(chǎn)包括煤電一體化項(xiàng)目、火電廠和煤運(yùn)碼頭、煤運(yùn)船舶等，分布在云南、福建、山東、吉林四省。

意外之轉(zhuǎn)讓

幾乎與此同時(shí)，國家電網(wǎng)公司將部分煤電資產(chǎn)注入了上市平臺金馬集團(tuán)。

金馬集團(tuán)原為一家綜合性旅游企業(yè)，1996年在深交所上市。2001年后，成為魯能集團(tuán)間接控股的上市公司。

2009年底，魯能集團(tuán)通過無償劃轉(zhuǎn)受讓其下屬企業(yè)所持有的金馬集團(tuán)的股份，成為金馬集團(tuán)的直接控股股東，控股比例為29.63%。一年后，金馬集團(tuán)以定向增發(fā)的形式獲得了魯能集團(tuán)的部分優(yōu)質(zhì)煤電資產(chǎn)，包括山西魯晉王曲發(fā)電有限公司75%的股權(quán)、山西魯能河曲電煤開發(fā)有限公

司70%的股權(quán)、山西魯能河曲發(fā)電有限公司60%的股權(quán)。

國家電網(wǎng)公司在2010年10月印發(fā)《關(guān)于山東魯能集團(tuán)有限公司有關(guān)煤電資產(chǎn)重組整合事項(xiàng)的通知》文件，將魯能集團(tuán)擁有及控制的除河曲發(fā)電、王曲發(fā)電外的其他發(fā)電類公司股權(quán)劃歸國網(wǎng)能源開發(fā)有限公司。這些公司中包括多家魯能集團(tuán)在新疆、寧夏、內(nèi)蒙古等煤炭資源豐富地區(qū)的企業(yè)，同樣是魯能集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

“魯能集團(tuán)真正的好資產(chǎn)就是這些煤電基地。”了解情況人士稱。

2011年8月，魯能集團(tuán)對金馬集團(tuán)的持股比例變?yōu)?8.97%。國家電網(wǎng)公司在此期間出具的《關(guān)于避免與重組后的金馬集團(tuán)同業(yè)競爭的承諾函》稱，將把金馬集團(tuán)作為國家電網(wǎng)公司煤電資產(chǎn)的整合平臺，國家電網(wǎng)公司擁有或者控制的已經(jīng)投入運(yùn)營的煤電資產(chǎn)，在上市公司重組完成后5年內(nèi)注入上市公司；正在建設(shè)和處于前期階段的煤電資產(chǎn)，將在投入運(yùn)營后5年內(nèi)注入上市公司。

今年2月底，魯能集團(tuán)決定將其所持的金馬集團(tuán)78.97%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給國網(wǎng)能源，這樣就把國網(wǎng)能源和金馬集團(tuán)這兩股獲得魯能集團(tuán)優(yōu)質(zhì)煤電資產(chǎn)的力量匯到了一起。

至此，很少有投資人能想到國家電網(wǎng)會將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

可補(bǔ)充海外拓展資金

“在發(fā)電集團(tuán)虧損的狀態(tài)下，也只有神華集團(tuán)有能力一口吃下這么大的資產(chǎn)。”上述知情人士對本報(bào)記者稱，他表示，由于國家電網(wǎng)公司屬于電力系統(tǒng)，其資產(chǎn)賣給煤炭系統(tǒng)的神華集團(tuán)，也有電力行業(yè)人士持有異議，但在發(fā)電行業(yè)不景氣的當(dāng)下，神華接手似“水到渠成”。

有電力業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國家電網(wǎng)公司將這部分煤電資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)讓，表現(xiàn)出對資金的急切渴望。

國家電監(jiān)會人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，國家電網(wǎng)公司的營運(yùn)模式本身就容易造成資金壓力，特高壓、智能電網(wǎng)以及海外投資等項(xiàng)目都需要大量資金投入。

上述知情人士認(rèn)為，對于此次轉(zhuǎn)讓煤電資產(chǎn)所獲得資金的用途，將最有可能被用在這些項(xiàng)目當(dāng)中，尤其是海外投資。

國家電網(wǎng)公司今年制定了《關(guān)于加快實(shí)施國際化戰(zhàn)略的決議》，將國際化作為其“十二五”期間的戰(zhàn)略方向。該決議稱，“十二五”期間國家電網(wǎng)公司將全面加快國際化發(fā)展，積極參與海外電力投資，加大特高壓、智能電網(wǎng)等高新技術(shù)及相關(guān)裝備的輸出力度，推進(jìn)電力工程和技術(shù)咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)，加大參與國際標(biāo)準(zhǔn)制定力度。

國家電網(wǎng)公司總經(jīng)理劉振亞在“兩會”工作報(bào)告中表示，將“以海外能源、資源類資產(chǎn)投資運(yùn)營為重點(diǎn)，統(tǒng)籌電力工程總承包、技術(shù)管理咨詢等業(yè)務(wù)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈”。

目前，國家電網(wǎng)公司已經(jīng)打入菲律賓、巴西、葡萄牙、委內(nèi)瑞拉等國家的電力市場。