主要股東減持一直是A股的一塊心病，社保基金是市場(chǎng)的一個(gè)重要機(jī)構(gòu)力量，一舉一動(dòng)頗受市場(chǎng)關(guān)注，甚至上升為市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，昨晚社保基金會(huì)宣布減持交通銀行股份，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

   市場(chǎng)有的時(shí)候聯(lián)想太過(guò)豐富，昨天央行向有關(guān)部門發(fā)函要求查處央行降準(zhǔn)謠言，證監(jiān)會(huì)處罰游資操縱市場(chǎng)案件，就有好事之徒認(rèn)為這是一個(gè)打壓股市的措施，市場(chǎng)操縱是很多年前的舊案子，只不過(guò)是一種巧合；昨天發(fā)布處罰決定，央行打擊謠言是為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，是保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，兩者跟如今交通銀行減持和股市走勢(shì)有何關(guān)系？

   實(shí)際上保持股市穩(wěn)定運(yùn)行一直是監(jiān)管的努力，只要股市穩(wěn)健運(yùn)行，科創(chuàng)板推出才會(huì)有一個(gè)良好的指數(shù)環(huán)境，也才能完成提高直接融資比重的任務(wù)。目前點(diǎn)位不高，何以打壓股市一說(shuō)。

   交行今日發(fā)布公告稱，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)(下稱社�；�金會(huì))擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持該行不超過(guò)2%的A股股份,其中，三個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)742,627,266股，即不超過(guò)本公司當(dāng)前已發(fā)行普通股股份總數(shù)的1%；六個(gè)月內(nèi)累計(jì)減持不超過(guò)1,485,254,533股，即不超過(guò)本公司當(dāng)前已發(fā)行普通股股份總數(shù)的2%。按照目前收盤價(jià)6.28元計(jì)算，減持金額大約是93億元，雖然看起來(lái)絕對(duì)金額較大，但是減持比例并不高，只有2%，與中小盤股票動(dòng)輒減持5%以上相比，減持幅度并不高。

   何況本次減持股份不是社保基金會(huì)的原始股份，而是社�；�金2012年參與定增配售部分，當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)是4.55元，7年以來(lái)社�；�金會(huì)一直沒(méi)有減持增發(fā)配售部分，也算是長(zhǎng)期投資者，是非常難得的，7年來(lái)每股累計(jì)分紅1.6元，算下來(lái)成本已經(jīng)低于3元，以當(dāng)前股價(jià)6.28元計(jì)算，獲利頗為豐厚，獲利73%左右，年化收益率10%以上，12年上證綜指收盤價(jià)是2115點(diǎn)，同時(shí)期上證綜指漲幅50%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤漲幅。

   社�；�金會(huì)的超額收益，說(shuō)明長(zhǎng)期投資價(jià)值投資還是一個(gè)致勝之道，也說(shuō)明銀行不是不具有投資價(jià)值，長(zhǎng)期持股還是可以獲得較好的收益的。

   減持股份會(huì)抽離市場(chǎng)資金，從理論上來(lái)說(shuō)是一種利空，但是如果社�；�金會(huì)減持股份只不過(guò)是一種調(diào)倉(cāng)換股，那就不構(gòu)成多大的利空，正如公告中所言，社保基金會(huì)是根據(jù)其資產(chǎn)配置計(jì)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展需要而減持，資產(chǎn)配置未來(lái)如何演變，業(yè)務(wù)發(fā)展需要如何進(jìn)行，是可以觀察的，社�；�金會(huì)投資股票的數(shù)量和比例不會(huì)減少只會(huì)增加是一個(gè)趨勢(shì)，因此對(duì)股市整體影響算不上多大的利空，而且社保只不過(guò)是撤離定增的資金，而不是原始持股，減持股份是非常節(jié)制的。

   從交通銀行基本面來(lái)看，也不算差，3月29日晚交通銀行披露年報(bào)，2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2126.54億元，同比增長(zhǎng)8.49%；凈利潤(rùn)736.3億元，同比增長(zhǎng)4.85%。每股收益0.96元。報(bào)告期末，不良貸款率1.49%，較上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。如果從5年算起，交通銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊倌壳笆亲罡叩�，資產(chǎn)質(zhì)量也得到明顯的改善，中泰證券戴志峰表示，該行年報(bào)顯示，業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)保持向上，營(yíng)收和PPOP同比增速均為2014年底來(lái)最好水平，分別增加11%、13%。

   從交通銀行漲幅看，今年上漲8.46%,跑輸同時(shí)期上證綜指漲幅27.38%，因此算不得是一種短期高位獲利了解，這一點(diǎn)與中小盤股票利用股價(jià)上漲減持是不同的。相對(duì)低的為止減持股份，接盤者也會(huì)更加踴躍一點(diǎn)，對(duì)股價(jià)的影響也會(huì)更小一點(diǎn)。

   股東減持對(duì)股價(jià)是不是絕對(duì)利空，要看公司的質(zhì)地和估值水平以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，交通銀行凈值產(chǎn)是8.6元，股價(jià)是6.28元，處于破凈狀態(tài)，市盈率6.33倍，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有改善跡象，資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)進(jìn)一步趨好，基本面還是不錯(cuò)的，因此社�；�金會(huì)減持算不得就是利空，也難以對(duì)股價(jià)構(gòu)成沖擊。從目前交通銀行成交量看，基本上是8-9億元水平，93億元減持分兩個(gè)月完成，也不會(huì)有太多的沖擊。

   社�；�金會(huì)減持只不過(guò)是一個(gè)個(gè)案，不要與央行打擊市場(chǎng)謠言聯(lián)系在一起，更不要與證監(jiān)會(huì)處罰市場(chǎng)違規(guī)案件聯(lián)系在一起，評(píng)價(jià)其對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)更加的客觀一點(diǎn)，如果聯(lián)想太豐富，對(duì)市場(chǎng)的影響評(píng)價(jià)就難免不客觀，出現(xiàn)偏激的情緒。