朱可炳說話算數(shù)。4月26日，在一季度網(wǎng)上說明會(huì)上，身為寶鋼股份(600019.SH)董秘的朱可炳對(duì)投資者表示要在回購結(jié)束之后自行買入公司股票，6月21日，他就真的拿出4萬多元買入了1萬股公司股票。

    加上公司的其他高管，寶鋼股份的8名高管合計(jì)買入了18.23萬股的公司股票，平均的買入成本在4.37元/股左右。

    然而截至7月18日收盤時(shí)，寶鋼股份的收盤價(jià)僅為4.06元/股，上述高管手中的股票多半浮虧。

    董秘買入自家公司股票還虧損，尷尬的不僅僅是朱可炳，還有寶鋼股份。截止到今年一季度末，公司的每股凈資產(chǎn)為6.49元，目前的股價(jià)只有每股凈資產(chǎn)的六成左右，而這種“破凈”的狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了兩年多時(shí)間了。

    2012年8月份，當(dāng)寶鋼股份的股票逼近每股4元的低位時(shí)，寶鋼股份宣布啟動(dòng)50億元的回購計(jì)劃，可是時(shí)隔10個(gè)月之后，寶鋼股份的股價(jià)又重新回到了4元的價(jià)位。而在這回股價(jià)過山車的走勢(shì)當(dāng)中，唯一獲利的就是套利者。

    50億打水漂

    6月25日，上證綜指創(chuàng)下1849點(diǎn)的新低，隨后，A股再次掀起上市公司回購的熱潮，然而這一次，寶鋼股份沒了動(dòng)靜。

    有投資者曾就此向?qū)氫摴煞葑稍�，是否�?huì)啟動(dòng)新一輪的回購計(jì)劃，但是公司方面表示“目前沒有這樣的打算”。

    同樣的一幕發(fā)生在2012年的8月，當(dāng)時(shí)上證綜指逼近2000點(diǎn)，不少上市公司紛紛啟動(dòng)大股東增持和公司回購。8月28日，寶鋼股份發(fā)布公告稱，為了穩(wěn)定股價(jià)，公司在平衡了分紅和回購等回饋股東的方式之后，決定拿出不超過50億元通過集中競(jìng)價(jià)的方式在二級(jí)市場(chǎng)回購公司股票。

    消息一出，寶鋼股份的股價(jià)當(dāng)天跳空漲停。

    隨后，多數(shù)宣稱大股東增持和公司回購的上市公司都因?yàn)橘Y金緊張，最終不過是雷聲大雨點(diǎn)小，做做樣子了事，然而寶鋼股份卻是言出必行，實(shí)打?qū)嵉剡M(jìn)行回購。

    2012年12月4日，在上證綜指創(chuàng)下1949點(diǎn)的年內(nèi)低點(diǎn)時(shí)，寶鋼股份的股價(jià)已經(jīng)拉升至每股4.63元的價(jià)位，隨后，配合著A股的反彈，公司股價(jià)在今年2月8日的時(shí)候達(dá)到每股5.21元。

    按照之前寶鋼股份在回購報(bào)告書當(dāng)中的條件，只有當(dāng)公司股價(jià)跌至每股5元價(jià)位之下時(shí)才進(jìn)行回購，而在此之前，寶鋼股份在回購中已經(jīng)花費(fèi)19.7億元。

    隨后，在A股的一輪大跌拖拽之下，寶鋼股份的股價(jià)再次跌破5元價(jià)位，公司不得不再次啟動(dòng)回購。

    至5月21日，寶鋼股份的50億元回購資金悉數(shù)用盡，而公司當(dāng)天的股價(jià)仍舊只維持在4.98元/股。隨后，在缺乏回購資金支撐下的股價(jià)，猶如停掉了嗎啡的病人，股價(jià)直線滑落，到6月25日，公司股價(jià)在一個(gè)多月的時(shí)間里跌去了20%，最低時(shí)已經(jīng)低于2012年8月啟動(dòng)回購時(shí)的股票價(jià)格。

    10個(gè)月的時(shí)間，50億元的資金，唯一改變的是由于股本減少，寶鋼股份的股東權(quán)益每股凈資產(chǎn)多了幾分錢。

    對(duì)于公司今年是否會(huì)繼續(xù)啟動(dòng)回購計(jì)劃，寶鋼股份方面并沒有給予記者明確答復(fù)。

    但值得注意的是，去年三季度公司啟動(dòng)回購前，賬面上擁有將近200億元的現(xiàn)金，而截止到一季度末的時(shí)候，公司賬面上的現(xiàn)金只剩下100多億元了。

    誰是套利者

    寶鋼股份在去年啟動(dòng)回購計(jì)劃時(shí)，中小股東給予了很大的支持，認(rèn)為這50億元與其分紅，大部分被大股東拿走，還不如通過回購拉動(dòng)股價(jià)，讓所有股東受益。

    站在大股東寶鋼集團(tuán)的角度來看，同樣也頗為劃算，從上市公司的賬上拿出50億元回購流通股后注銷，最終由于總股本減少，大股東的持股比例從76.68%提升到79.71%；而如果選擇另外一個(gè)方案，寶鋼股份將這筆資金進(jìn)行分紅，按持股比例只能拿到其中的38億元左右，即便再拿這筆錢進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)增持，也不會(huì)超過8億股，持股比例也只提升到81%左右。

    對(duì)于沒有選擇大股東增持的方案，寶鋼股份在今年一季度投資者業(yè)績(jī)說明會(huì)上也坦陳了自己的擔(dān)心，那就是大股東持股比例過高而影響二級(jí)市場(chǎng)上的流動(dòng)性。

    此間有分析人士認(rèn)為，還有一個(gè)頗為隱晦的原因，如果大股東斥資進(jìn)行增持，這其中如若有個(gè)別股東逢高拋售，作為國(guó)資背景的大股東不免給外界留下國(guó)資流失的口實(shí)。

    盡管寶鋼股份方面已經(jīng)盡量避免，但是事實(shí)還是發(fā)生了。

    在寶鋼股份從2012年9月份正式啟動(dòng)回購之后，公司股價(jià)開始迅速拉升，一大批中小股東借機(jī)逢高套現(xiàn)，這其中，一個(gè)重要的股東就是作為QFII的新加坡政府投資(GovernmentofSINGAPOREInvestmentCorporationPetLtd.簡(jiǎn)稱GIC)。

    GIC是從2011年四季度開始出現(xiàn)在寶鋼股份的前十大流通股東名單當(dāng)中，當(dāng)時(shí)持有流通股的比例為0.27%，到2012年三季度寶鋼股份開始啟動(dòng)回購前夕，GIC將持股比例增持到0.37%，已經(jīng)躍居至寶鋼股份的第二大股東。而在隨后的半年時(shí)間當(dāng)中，GIC開始大幅減持寶鋼股份，到今年一季度末的時(shí)候，GIC已經(jīng)清空了全部流通股，然而等到隨后寶鋼股份跌破5元價(jià)位之后，GIC又再度增持，截至4月26日，GIC還持有0.2%的流通股。

    對(duì)于公司一方面花費(fèi)巨資拉升股價(jià)，另外一方面又出現(xiàn)大批套利者逢高拋售，曾有投資者提出質(zhì)疑，但是寶鋼股份方面對(duì)此的態(tài)度是：只要是套利者的行為合法，公司方面也無能為力。

    到5月21日，寶鋼股份的回購計(jì)劃正式結(jié)束，而此前被長(zhǎng)期壓抑的做空力量瞬間得到釋放，公司股價(jià)在隨后一個(gè)月的時(shí)間一瀉到底，直至跌到每股3.85元才停下來。

    “公司的回購總有結(jié)束的一天，無論是回購前還是回購?fù)瓿珊�，股票價(jià)格主要還是受行業(yè)基本面、公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)和市場(chǎng)預(yù)期的影響�！惫�司董事長(zhǎng)何文波在回應(yīng)投資者擔(dān)憂時(shí)表示