在山東省淄博市張店區(qū)中埠鎮(zhèn)附近，有一條狹長的富礦帶，那里的鐵礦石品位均保持在46.8%以上，高于國內平均值33%鐵礦石的平均品位。

　　金嶺礦業(yè)毗鄰而建，是目前國內一家以鐵礦石開采為主的上市公司。

　　由于富礦帶儲量有限，金嶺礦業(yè)一直在尋求參股加盟鐵礦公司，或直接持有鐵礦公司全部股權的機會，如今其共持有新疆喀什金嶺球團有限公司、山東金鼎礦業(yè)有限責任公司兩家公司部分股權和新疆喀什庫爾干縣金鋼礦業(yè)有限責任公司100%的股權和大股東山東鋼鐵集團財務有限公司的部分鐵礦股權。

　　在業(yè)內人士看來，金嶺礦業(yè)收購金鼎礦業(yè)40%股權的行為，雖然其對金鼎礦業(yè)的鐵礦石估值較高，卻很值得；但其在新疆的兩個收購項目，因為地段較為偏遠，其產品的毛利率往往較低，且新疆金鋼礦業(yè)的鐵礦石品位相對較低，無形中增加了其加工成本，不過長期而言，業(yè)績貢獻可期。

　　而關鍵在于，近期內，國內鐵礦市場持續(xù)低迷，有分析師認為金嶺礦業(yè)2012年“產量、價格均低于預期，近期對鐵礦石市場不看好”。

　　高估值收購高品位

　　金鼎礦業(yè)40%股權

　　2011年12月12日，金嶺礦業(yè)發(fā)布《重大事項停牌公告》，公告中稱，公司正在商討有關重大事項，因該事項有待進一步確認，為避免股價波動，自即日起，公司開始停牌。

　　此后，金嶺礦業(yè)持續(xù)發(fā)布《重大事項進展情況公告》共六份，內容均為公司正積極準備材料，重大事項仍存在不確定性，公司將密切關注該事項的進展情況。

　　最后一則進展公告發(fā)布于2012年2月4日，稱公司持續(xù)停牌。

　　直到2012年2月7日，一則《關于競購山東金鼎礦業(yè)有限責任公司40%股權的關聯(lián)交易公告》的發(fā)布，結束了金嶺礦業(yè)長達兩個多月的停牌。

　　在二級市場，金嶺礦業(yè)的股價在2011年12月9日為14.60元，為其在2011年整年股價的最低點。停牌之后，2012年2月7日，其股價一躍升為16.28元，在次日，股價一度達到了17.74元，自那時至今，其股價再也沒有突破該點。

　　而在金嶺礦業(yè)發(fā)布上述競購公告的同一天，宏源證券隨即發(fā)布研究報告稱，“金鼎礦業(yè)所屬王旺莊鐵礦采礦權估值較高。”

　　據華東地區(qū)某券商分析師表示，在金嶺礦業(yè)擬收購金鼎礦業(yè)40%股權其時，鐵礦在市場上的均價為20元左右，而根據上述研究報告中提到，“王旺莊鐵礦采礦權估值23.99億元，噸儲超過42元，明顯高于現(xiàn)有鐵礦采礦權價格。”

　　據上述分析師了解，估值至此，主要是因為金鼎礦業(yè)的鐵礦品位較高，達到了平均51.88%(截至2010年底)。

　　“金鼎礦業(yè)的鐵礦石品位高、品質好，金嶺的這個收購很值得�！比A東地區(qū)有鐵礦行業(yè)業(yè)內人士如此認為。

　　在擬定此次收購之前，金鼎礦業(yè)該40%的股權原為歸屬于金嶺礦業(yè)的大股東金嶺鐵礦所有，另有兩大股東部分持股，歷經幾次股權變更，最終為宏達礦業(yè)持股30%，山東局持股30%。

　　在2010年3月，金嶺礦業(yè)大股東金嶺鐵礦曾提出在2010年內，要將金嶺鐵礦持有的金鼎礦業(yè)40%股權注入上市公司金嶺礦業(yè)。

　　然而由于當時金鼎礦業(yè)王旺莊礦區(qū)的采礦權證，在2008年被其當時股東山東淄博宏達礦業(yè)有限公司向銀行提供擔保質押，尚未完全解除該質押，此將金鼎礦業(yè)股權注入金嶺礦業(yè)的計劃一度被擱置。

　　金嶺鐵礦因此將其中部分股權委托金嶺礦業(yè)經營管理。

　　截至2012年4月1日，金嶺礦業(yè)收購金鼎礦業(yè)40%股權行為全部完成。

　　儲量不足軟肋

　　在山東省淄博市張店區(qū)中埠鎮(zhèn)附近，有一條狹長的富礦帶，那里的鐵礦石品位均保持在46.8%以上，高于國內平均的33%鐵礦石平均品位。

　　而正是這條富礦帶極其狹窄，毗鄰發(fā)展的金嶺礦業(yè)，其鐵礦石儲備情況著實堪憂。

　　“單純依靠他本身的鐵礦儲備的話，也就大概能維持他開發(fā)10-15年的時間�！比A北地區(qū)有券商分析師如是說道。

　　金嶺礦業(yè)在山東省擁有侯家莊鐵礦、鐵山辛莊鐵礦和召口鐵礦，保有儲量共約3632.49萬噸，可開采量共約2436.14萬噸，設計產能共約150萬噸。

　　在2009年-2010年期間，金嶺礦業(yè)曾在新疆維吾爾自治區(qū)的礦區(qū)進行過兩次股權收購行為。

　　2009年其曾收購喀什庫爾干縣金鋼礦業(yè)有限責任公司100%股權，使之成為其子公司；在2010年，其與喀什銀根資產管理有限公司擬共同出資組建喀什金嶺球團有限公司，金嶺礦業(yè)持有金嶺球團70%的股權份額。

　　但縱觀其上述收購行為，在業(yè)內人士看來，其在新疆地區(qū)持有股權的礦業(yè)公司，因為當?shù)氐牡赜蛳拗疲�“那邊的鐵礦石價格都很低”，且金鋼礦業(yè)的平均品位為38%，“加工成本會相對提高”。

　　位于山東省境內的金鼎礦業(yè)，其礦石含鐵品位51.88%，保有資源儲量鐵礦石5599.7萬噸。有多家券商發(fā)布研究報告稱，金鼎礦業(yè)產能擴大之后，有望成為金嶺礦業(yè)未來業(yè)績的新增長點之一。

　　鐵礦石行業(yè)持續(xù)低迷

　　3月26日，金嶺礦業(yè)發(fā)布2012年年度報告。報告中稱，金鼎礦業(yè)在2012年凈利潤達到1.46億元，按照其40%股權計算，公司該期間確認投資收益2036.9萬元。

　　而金嶺礦業(yè)在2012年整體的收益和利潤情況，相比2011年均處在下滑狀態(tài)。

　　出現(xiàn)這種情況，一方面源于國內鐵礦石行業(yè)近期正處在持續(xù)低迷期，另一方面，則可能是其毛利率近期有所下降。

　　業(yè)內人士常常喜歡把金嶺礦業(yè)和攀鋼釩鈦作為標的進行比較。

　　“金嶺的品位和盈利水平肯定是更好的，不過它的規(guī)模只有100萬噸的產量還是小了點，在規(guī)模上金嶺比不上攀鋼釩鈦，但是其他方面攀鋼釩鈦就比不上金嶺礦業(yè)了。”華北地區(qū)某券商分析師說道。