2013年需求改善緩解過剩壓力，但過剩格局仍難扭轉。近期經(jīng)濟出現(xiàn)穩(wěn)啟趨勢，下游需求環(huán)比改善。2013年是新政府換屆之年，同時新型城鎮(zhèn)化建設力度的加大，將拉動鋼鐵需求。受需求改善影響，供給壓力將緩解，行業(yè)盈利較2012年有所改善，但實現(xiàn)大幅盈利仍困難。行業(yè)難有持續(xù)性機會，關注投資預期帶來的交易性機會。

    行政手段和行業(yè)成本差異轉換是未來解決產(chǎn)能過剩有效途徑。解決產(chǎn)能過剩無非兩種途徑--需求增長和產(chǎn)能淘汰。中國內(nèi)鋼鐵發(fā)展周期看，需求增量有限，增長空間不足以解決產(chǎn)能問題。根本扭轉產(chǎn)能過剩格局還得靠產(chǎn)能淘汰。過去產(chǎn)能淘汰不給力，源于行業(yè)并未真正陷入困境。2012對于鋼鐵行業(yè)來說，真的是狼來了，一旦到了不得不淘汰的時候，在國有鋼企和民營鋼企中抉擇，政府無疑會選擇前者。政府一是可以通過強化行政手段；二是通過降低國企成本或者規(guī)范行業(yè)發(fā)展，提高民營鋼企成本，完成國有鋼企和民營鋼企成本差異的轉換，使民營鋼企進入行業(yè)高成本區(qū)，市場化淘汰將更有效。

    行業(yè)評級和重點推薦。維持行業(yè)“中性”評級。選擇個別重組類公司和需求增長確定性的子行業(yè)/公司。包鋼股份收購集團西礦后，成為少數(shù)擁有稀土資源的上市公司，其稀土開發(fā)進程可能加快；八一鋼鐵受益于換屆效應和新型城鎮(zhèn)化帶來的基建需求增長；新型城鎮(zhèn)化帶動城市給排水設施需求，鑄管企業(yè)受益，如新興鑄管；大冶特鋼受益于鐵路投資大幅的增長。重點推薦包鋼股份、八一鋼鐵、方大特鋼、新興鑄管、大冶特鋼。