11月上旬至今，鋼價(jià)走勢(shì)一反國(guó)慶節(jié)前的陰跌，包括貿(mào)易商和鋼廠都開始以穩(wěn)為主，甚至部分市場(chǎng)緊缺的熱卷出現(xiàn)大幅調(diào)漲的現(xiàn)象，在短短一個(gè)月多月時(shí)間內(nèi)，鋼價(jià)從跌跌不休到出現(xiàn)逆襲，究竟出現(xiàn)了什么積極因素導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)的逆轉(zhuǎn)，反映市場(chǎng)心態(tài)的期貨盤面上，主力合約震蕩走高，開始沖擊前期運(yùn)行箱體上軌3700，雖然從目前看，暫時(shí)出現(xiàn)了回落，但是也反映出市場(chǎng)對(duì)后市單邊看跌的看法有了根本改變，至少開始有潛在多頭入場(chǎng)。這和目前基本面的細(xì)微變化密切相關(guān)，在這樣的形勢(shì)下，詳細(xì)研究基本面的變化就能把握市場(chǎng)先機(jī)，下面筆者結(jié)合最新的基本面數(shù)據(jù)為大家做些簡(jiǎn)要的分析，期望能對(duì)大家把握市場(chǎng)行情有所幫助。

　　PMI反季節(jié)上漲的背后

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心12月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份制造業(yè)PMI報(bào)50.6％，較上月升0.4個(gè)百分點(diǎn)，不僅在50％枯榮線上方站穩(wěn)腳跟，同時(shí)也是連續(xù)第三個(gè)月回升。這一先行指標(biāo)回暖并非特例，而是近期公布的令人眼前一亮的眾多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一。

　　PMI連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，主要得益于前期貨幣政策的放松以及年底各地突擊花錢的預(yù)期。但PMI的好轉(zhuǎn)是否能夠持續(xù)，則取決于政策放松是否能夠持續(xù)。從目前的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，從目前到明年三月之間的經(jīng)濟(jì)政策基本不會(huì)有很大的變化，主要以觀察前期預(yù)調(diào)微調(diào)的政策實(shí)施效果為主。

　　事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)暖并非只體現(xiàn)在PMI數(shù)據(jù)上，10月以來的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都開始向好的方向發(fā)展。來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6％，比9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.81％，達(dá)到6月份以來環(huán)比最高水平。

　　與此同時(shí)，前10月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.5％，今年以來首次“轉(zhuǎn)正”。其中，10月當(dāng)月同比增長(zhǎng)20.5％，較9月漲幅擴(kuò)大12.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　持續(xù)低迷的外貿(mào)領(lǐng)域也傳來難得的好消息：出口增速?gòu)?月份的2.7％連續(xù)兩月上行至10月份的11.6％，同時(shí)，進(jìn)口增速也從8月份的負(fù)增長(zhǎng)升至10月份的增長(zhǎng)2.4％。

　　目前國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)依舊活躍，鋼廠通過擴(kuò)大產(chǎn)量來爭(zhēng)取扭虧的意愿強(qiáng)烈，后期國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能或?qū)⑦M(jìn)一步釋放。11月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為50.1%，仍處于擴(kuò)張區(qū)間。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，11月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)195.18萬噸，環(huán)比11月上旬雖下降了0.25%，但仍維持在195萬噸的水平線上。隨著大型鋼廠檢修的結(jié)束，檢修高爐總數(shù)再創(chuàng)新低。

　　與此同時(shí)，鋼市的消費(fèi)淡季特征顯現(xiàn)。11月份鋼鐵業(yè)的新訂單指數(shù)為46.5%，較上月回落8.9個(gè)百分點(diǎn)。這一指數(shù)在之前的3個(gè)月連續(xù)回升，并于10月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，但11月卻大幅回落至收縮區(qū)間，顯示當(dāng)前鋼鐵行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)的淡季，需求增長(zhǎng)乏力。11月份新出口訂單指數(shù)也重回收縮區(qū)間，表明我國(guó)鋼材出口經(jīng)歷了9、10月份的高水平之后，后期面臨萎縮風(fēng)險(xiǎn)。人民幣持續(xù)升值雖然對(duì)短期鋼材出口貿(mào)易有刺激作用，但是不可否認(rèn)的是對(duì)長(zhǎng)期出口有強(qiáng)烈的抑制作用。

　　鋼價(jià)漸熱，鋼廠推漲動(dòng)力不減

　　11月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)了“板強(qiáng)建弱”的分化局面。建筑鋼材弱勢(shì)震蕩下滑，熱卷、中厚板價(jià)格先揚(yáng)后抑。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，淡季效應(yīng)愈來愈明顯，建筑鋼材需求逐漸疲軟價(jià)格松動(dòng)回落；熱卷、中板等品種“貨緊價(jià)揚(yáng)”，且受寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼上調(diào)12月份價(jià)格推動(dòng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)了持續(xù)上漲。十八大會(huì)議結(jié)束，宏觀面繼續(xù)維穩(wěn)，其他利好刺激政策并未出現(xiàn)，市場(chǎng)樂觀預(yù)期逐步“降溫”，進(jìn)而轉(zhuǎn)向偏空，商家加大了出貨力度，尤其是中下旬鋼坯震蕩下行，期貨、電子盤低開下探，市場(chǎng)價(jià)格明顯回落，整體出現(xiàn)了階段性的調(diào)整。截止29日，當(dāng)前上海市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼價(jià)格3600-3620元/噸，較上月末下跌250-280元/噸；上海市場(chǎng)厚規(guī)格熱卷價(jià)格3900-3920元/噸，較上月末上漲150元/噸；華東市場(chǎng)中板價(jià)格3730-3810元/噸，較上月末上漲150-180元/噸；華東市場(chǎng)H型鋼中小規(guī)格、普通大規(guī)格價(jià)格3680-3730元/噸，較上月末上漲50元/噸；山東市場(chǎng)齒輪鋼價(jià)格4050-4100元/噸，較上月末上漲100元/噸。

　　近四年螺紋鋼和熱卷的價(jià)格走勢(shì)表明：①今年行情為4年來最差。從2011年至今，無論是螺紋鋼還是熱卷，其價(jià)格總體呈現(xiàn)“前高后低”的走勢(shì)，這種走勢(shì)估計(jì)到年底也不可能改變，基本印證去年12月18日筆者對(duì)今年鋼價(jià)“前高后低”的預(yù)測(cè)；②鋼材價(jià)格底部略有抬高。雖然都在反映今年環(huán)境比金融危機(jī)時(shí)期更加艱難，但鋼價(jià)底部仍然在抬高。截止10月末，螺紋鋼和熱卷最低價(jià)分別比09年最低價(jià)高出136元和82元（4.04%和2.4%），均顯示出貨幣貶值對(duì)鋼價(jià)的“支撐”作用，以及鋼材價(jià)值的底線可能確實(shí)是“牢不可破”；③鋼價(jià)探底回升明顯。10月末，螺紋鋼和熱卷分別比今年最低點(diǎn)漲了342元和421元，分別比09年最低價(jià)高478元和503元。以上三點(diǎn)不僅表明，鋼材價(jià)格底部已經(jīng)基本探明，而且震蕩上揚(yáng)可能是后期運(yùn)行的主基調(diào)。

　　由于今年的鋼鐵行業(yè)形勢(shì)和往年不同，一方面持續(xù)的鋼價(jià)下滑導(dǎo)致貿(mào)易商囤貨意愿不足，大量終端需求由貿(mào)易商市場(chǎng)零采來滿足客戶需求，貿(mào)易商的“蓄水池”功能被擠壓到了極限，一旦出現(xiàn)鋼價(jià)反彈的勢(shì)頭，市場(chǎng)內(nèi)觀望的大量貿(mào)易商將入場(chǎng)采購(gòu)，實(shí)現(xiàn)明顯的助推作用，但反之，一旦入場(chǎng)后鋼價(jià)出現(xiàn)下跌，也會(huì)迅速跌價(jià)出貨回籠資金，在這樣的影響下，11月的鋼價(jià)才會(huì)出現(xiàn)拉高下挫的走勢(shì)，另一方面，鋼價(jià)拉高后出現(xiàn)原材料價(jià)格迅速反彈，直接逼迫鋼廠上調(diào)鋼價(jià)，從目前看，鋼價(jià)的年內(nèi)底部在9月基本已經(jīng)探明，對(duì)目前的鋼價(jià)調(diào)整應(yīng)該有理性的認(rèn)識(shí)，不可過度看空。

　　另外一個(gè)值得關(guān)注的是鋼廠的兼并重組，在今年鋼廠基本是全行業(yè)微利或虧損的局面下，啟動(dòng)新一輪的兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度是勢(shì)在必行之路，如何在新一輪的兼并重組中獲得先機(jī)，大的說就是看政府支持力度和自身實(shí)力，小的說就是今年的財(cái)務(wù)狀況，所以在四季度下半旬，鋼廠增產(chǎn)保財(cái)務(wù)報(bào)表的欲望非常強(qiáng)烈，鋼價(jià)出現(xiàn)大幅拉高，鋼廠在高位鎖定合同量和鎖定利潤(rùn)的做法也是不可避免的，在這樣的操作下，近期鋼價(jià)出現(xiàn)下滑也是可以理解的，但是一旦鋼價(jià)出現(xiàn)新的平衡后，鋼廠還將再次推漲跌。

　　近期鋼價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格受各方面潛在利好因素刺激，已經(jīng)出現(xiàn)逐漸走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，一旦出現(xiàn)需求放量的刺激，鋼價(jià)將開始走出報(bào)復(fù)性反彈的走勢(shì)，一方面是由于今年三季度鋼價(jià)大幅走低，大部分貿(mào)易商放棄訂貨，市場(chǎng)庫(kù)存主要集中在鋼廠和大的貿(mào)易商手中，資源集中度提高就導(dǎo)致價(jià)格的可控性提高，從一般規(guī)律上看，鋼價(jià)在短期內(nèi)易漲難跌的走勢(shì)基本形成，一旦市場(chǎng)確認(rèn)反彈確立，資源的流動(dòng)性減弱往往伴隨鋼價(jià)的突破性走勢(shì)。

　　另一個(gè)需要關(guān)注的就是期貨盤面，主力合約的3800點(diǎn)是關(guān)鍵點(diǎn)位，一旦形成放量突破，市場(chǎng)人氣將被全面激活，而近期伴隨國(guó)際市場(chǎng)大宗商品企穩(wěn)反彈的走勢(shì)，在明年一季度美國(guó)度過財(cái)政懸崖后，很有可能在國(guó)內(nèi)季節(jié)性開工需求釋放的情況下，造成鋼材期貨價(jià)格的走高，但是一旦出現(xiàn)無量走高的局面，必須獲利止盈。

　　從現(xiàn)貨的操作上來看，趁現(xiàn)在鋼廠在鋼價(jià)上漲后回落整理過程中，對(duì)后市的看法還沒有達(dá)成一致的情況下，有資金實(shí)力的貿(mào)易商可以試探性的訂購(gòu)春節(jié)前后的資源，但是根據(jù)品種種類的不同仔細(xì)研究訂貨規(guī)格數(shù)量，因?yàn)橛捎谒募径劝宀膬r(jià)格走高出口順暢，鋼廠大量產(chǎn)能都往往普通大類容易批量生產(chǎn)的板材品種上傾斜，如熱卷中板等品種，而對(duì)建材類鋼材投產(chǎn)力度不足，而下次一旦出現(xiàn)鋼價(jià)反彈走勢(shì)，建材類鋼材或許能替代目前熱卷的領(lǐng)漲地位。