鋼鐵行業(yè)2013年度投資策略：等待下一個輪回

　　據(jù)中投證券分析稱，鋼鐵行業(yè)痼疾難除，需等待下一個輪回。產(chǎn)能泡沫化和成本優(yōu)勢的喪失是造成行業(yè)微利的兩大主因，短期看去產(chǎn)能化和成本定價機制都難有實質(zhì)改變， 因此行業(yè)整體盈利回歸需等待下一個周期的輪回。

　　產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)都是假象，盈利水平指標(biāo)更切實可靠。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能數(shù)據(jù)統(tǒng)計不可信，圍繞產(chǎn)能利用率的結(jié)論都不可靠，我們認(rèn)為roe數(shù)據(jù)更真實。目前行業(yè)roe水平處于歷史低位，未來將長期處于歷史底部。

　　2013年鐵礦石價格可能存小反彈，但大機會已經(jīng)過去。鐵礦石全球供給能力逐年提升，供給增速超過10%，但需求增速個位數(shù)增長，供需狀態(tài)惡化，鐵礦石價格上漲有天花板且估值中樞下滑是大趨勢。

　　2012年鋼鐵行業(yè)盈利跌到谷底，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。但從股票表現(xiàn)看，各子行業(yè)（高端管材、特鋼、金剛石）卻精彩紛呈，波動幅度放大。展望2013年，我們認(rèn)為還是子行業(yè)搭臺，小公司唱戲。

　　2013年各子行業(yè)配臵建議：1）普鋼：大環(huán)境改善空間小，建議關(guān)注交易性機會；2）鐵礦石：下游需求個位數(shù)增長，但供給高彈性，價格上漲存天花板，估值中樞下移是大趨勢；3）特鋼：行業(yè)未來發(fā)展趨勢確定，業(yè)績反彈和政策扶持是行業(yè)未來催化劑；4）高端管材：訂單驅(qū)動，行業(yè)存階段性機會；5）金剛石：與固定資產(chǎn)投資息息相關(guān)，未來看產(chǎn)業(yè)鏈拓展和投資周期變動�！�2013年重點推薦：常寶股份、久立特材、大冶特鋼、豫金剛石。關(guān)注：江南紅箭、新萊應(yīng)材。