8月份以來鋼廠檢修密度有所增加，數(shù)據(jù)顯示，8月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)158.03萬噸，旬環(huán)比下降2.48%;全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)為193.04萬噸，旬環(huán)比降2.01%。旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比雖略有下降，但仍然在190萬噸以上的高位，減產(chǎn)幅度仍然較小于預(yù)期。

    庫存方面，截至8月31日，國內(nèi)鋼材主要城市社會庫存為1433萬噸，較8月24日減少23萬噸，庫存下降1.5%，鋼材庫存連續(xù)回落，鋼貿(mào)商對后期鋼價(jià)走勢仍不樂觀。目前，社會庫存壓力較前期有所減輕，但庫存壓力并未消除，而是在向上游傳導(dǎo)。

    需求方面，終端采購量有所回升。截至8月31日，周終端采購量為2.7萬噸，環(huán)比上升4516噸。整個(gè)8月份終端采購量為10.4萬噸，較7月份小幅回升10%，但是較去年8月大幅回落23%。對比螺紋鋼產(chǎn)量來看，考慮到鋼廠減產(chǎn)有限，預(yù)計(jì)8月份螺紋鋼產(chǎn)量較7月份小幅回落1%，但較去年8月仍將同比增長12%左右，產(chǎn)量大幅增長與需求萎縮是鋼價(jià)走弱的重要原因。而由于融資渠道受阻，加之市場信心匱乏，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，9月鋼市需求仍難言樂觀，鋼市金九銀十恐難再現(xiàn)。

    現(xiàn)貨方面，由于鐵礦石、焦炭、廢鋼加速下行使得螺紋鋼估算毛利大幅攀升。9月4日，螺紋鋼全國均價(jià)為3478元/噸，較8月28日下跌59元/噸。按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格計(jì)算，根據(jù)金信成本利潤模型，按全國均價(jià)扣稅后估算，9月4日螺紋鋼毛利為235元/噸。

    鐵礦石、廢鋼等原料的暴跌仍未結(jié)束。9月4日，普氏中國北方62%鐵礦CFR中間價(jià)為90.5美元/噸，較8月1日大跌27.5美元/噸，一個(gè)月下跌23%，其中8月27日至9月1日下跌11美元/噸，一周時(shí)間下跌近11%。而螺紋鋼全國均價(jià)雖然也在下行，但8月1日至9月4日螺紋鋼均價(jià)下降幅度為6%，遠(yuǎn)小于鐵礦石價(jià)格下行的幅度。螺紋鋼均價(jià)下行幅度遠(yuǎn)小于原料價(jià)格的跌幅使得估算毛利大幅攀升至今年的最高值，而按9月3日收盤價(jià)來計(jì)算，RB1210和RB1305現(xiàn)價(jià)差約為-50，期現(xiàn)價(jià)差處于較為正常的狀態(tài)，即使算上交割成本，鋼廠套保也有利可圖。因此，對鋼廠來說，RB1210與RB1305的套�？臻g已經(jīng)打開。

    近幾個(gè)交易日，螺紋鋼成交量和持倉量持續(xù)放大，但價(jià)格卻持續(xù)下行，同時(shí)螺紋注冊倉單持續(xù)增加，且RB1210與RB1305跌幅大于RB1301，究其原因在于鋼廠加大了套保力度。由于我國鋼鐵行業(yè)集中度不高，而鋼鐵下游需求不濟(jì)，在鋼廠限產(chǎn)保價(jià)難以實(shí)現(xiàn)的情況下，在期貨市場上加大套保力度是鋼廠不多的選擇之一。只有螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差較大或者估算毛利大幅回歸使得鋼廠套保空間消失，螺紋鋼底部才能真正到來。在目前高毛利之下，后期螺紋鋼仍將繼續(xù)下行。