盡管6月以來券商研報(bào)對(duì)大秦鐵路都給出了“穩(wěn)定”和“增長(zhǎng)”的基調(diào)，但公司股價(jià)跌勢(shì)卻愈演愈烈。大秦線，這條主要把山西大同煤炭運(yùn)往河北秦皇島港的戰(zhàn)略通道，如今因秦皇島煤炭庫(kù)存長(zhǎng)期高企，煤價(jià)下跌吞吐量下滑而承壓。

上周，秦皇島港煤炭日均吞吐量62.53萬噸，比上上周下降6萬噸，下降幅度達(dá)8.77%。“這些數(shù)據(jù)說明，大秦鐵路運(yùn)能利用率也相應(yīng)下降。”昨日有分析師表示。而且，數(shù)據(jù)還沒有反轉(zhuǎn)的跡象。上述分析師提供的數(shù)據(jù)顯示，上周秦皇島港煤價(jià)繼續(xù)下挫，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格較上周下降高達(dá)50元，至615至625元/噸。

煤炭市場(chǎng)供過于求局面一時(shí)難改善，目前秦皇島港庫(kù)存以穩(wěn)為主，或有小幅回落。截至7月6日，秦港庫(kù)存為872.9萬噸，較上上周下降2.5萬噸，降幅0.29%。全國(guó)發(fā)電燃料主要來自煤炭，經(jīng)濟(jì)放緩，電力需求下滑，整個(gè)煤炭需求市場(chǎng)衰退，預(yù)計(jì)后期秦港動(dòng)力煤價(jià)格下行仍將延續(xù)。

對(duì)大秦鐵路來說，運(yùn)能利用率成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2011年，大秦線運(yùn)輸了4.4億噸，而根據(jù)大秦鐵路2012年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，公司將通過擴(kuò)能改造，爭(zhēng)取達(dá)到4.5億噸的運(yùn)量。運(yùn)量多少是根據(jù)實(shí)際需求狀況預(yù)測(cè)的，公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)本身也反映了其對(duì)運(yùn)能利用率的“保守”態(tài)度。

與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)又傳消息，6月中轉(zhuǎn)地煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌近百元，開始向生產(chǎn)地傳導(dǎo)，未來生產(chǎn)企業(yè)可能限產(chǎn)保價(jià)。那么，在秦皇島庫(kù)存長(zhǎng)期高企、煤價(jià)持續(xù)下跌、煤炭需求仍顯露疲態(tài)的背景下，大秦線運(yùn)能利用率的下降或令市場(chǎng)對(duì)大秦鐵路的預(yù)期改觀。

不過，另一方面，按照公司預(yù)計(jì)，其參股的主要承擔(dān)神府東勝煤田等煤炭基地和陜北、晉北地方煤礦東運(yùn)任務(wù)的朔黃線，改造目標(biāo)是運(yùn)能增長(zhǎng)到3.5億噸，原計(jì)劃在2020年完全竣工，從現(xiàn)在的情況看，加快進(jìn)度的可能性比較高。

近期圍繞大秦鐵路的消息并非都是悲觀的。5月下旬，全國(guó)鐵路煤炭運(yùn)價(jià)基價(jià)曾作上調(diào)，雖然大秦鐵路旗下實(shí)行特殊貨物運(yùn)價(jià)的大秦、豐沙大、京原三線煤炭運(yùn)價(jià)不變。但市場(chǎng)還是普遍表態(tài)，對(duì)大秦鐵路運(yùn)價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈。此外，大秦鐵路一直以穩(wěn)定的高分紅吸引投資者，其分紅實(shí)施方案也有望在本月中旬發(fā)布。

目前最糾結(jié)的恐怕是持有大秦鐵路的眾多機(jī)構(gòu)。其股東榜顯示，截至今年3月底，社保、險(xiǎn)資、券商云集。其中，上市公司西南證券持有大秦鐵路逾1億股，按3月底至今的持股市值計(jì)算，如果其仍然持有的話，市值損失逾億元，而西南證券一季度凈利潤(rùn)約為1.6億元。