三年多來(lái)的首次降息彰顯了中央政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心，向市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)，提升了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。而這能否讓“舉步維艱”的鋼鐵業(yè)走出虧損的陰霾？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次降息有利于助推鋼鐵行業(yè)走出窘境，或利好鋼鐵后市價(jià)格，但在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩階段，鋼鐵供給遠(yuǎn)高于市場(chǎng)需求，而短期內(nèi)很難緩解這種供需壓力，實(shí)現(xiàn)“淡季不淡”的可能性較低。

　　行業(yè)迫切等待著需求恢復(fù)

　　此次降息是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要舉措之一，對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心至關(guān)重要。同時(shí)，也給部分行業(yè)帶來(lái)了“久旱逢甘霖”的感覺(jué)。降息會(huì)對(duì)高負(fù)債率行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性效果，如房地產(chǎn)行業(yè)�；鶞�(zhǔn)利率下調(diào)，有利于減輕貸款購(gòu)房者的利息支出，從而刺激購(gòu)房需求，也有助于降低房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的財(cái)務(wù)成本，緩解資金壓力等。

　　而對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，效果卻不是很直接。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降息固然對(duì)包括鋼材在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)構(gòu)成利好，但一次降息難以起到實(shí)質(zhì)性作用，心理作用相對(duì)更大。“對(duì)于身處水深火熱之中的鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，更迫切的是讓需求盡快釋放。”有分析人士稱。

　　對(duì)此，廣發(fā)證券分析師馮剛勇認(rèn)為，近期國(guó)家加快審批保障房、公路、機(jī)場(chǎng)等重點(diǎn)投資項(xiàng)目。投資加速啟動(dòng)將有效拉動(dòng)鋼材需求,“但是需求的傳導(dǎo)尚需時(shí)日,短期內(nèi)對(duì)鋼材市場(chǎng)需求的實(shí)質(zhì)性幫助有限。”馮剛勇分析稱。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)發(fā)出后,市場(chǎng)心態(tài)迅速?gòu)那捌诘谋�觀中修復(fù),推動(dòng)下游采購(gòu)及中間需求回穩(wěn)。”齊魯證券分析師篤慧也表示，由于預(yù)期不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)快速兌現(xiàn),因此產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過(guò)一段時(shí)間補(bǔ)庫(kù)后將重新等待基本面確認(rèn),開(kāi)工率上沖的動(dòng)力有限,鋼企利潤(rùn)仍將維持在低位。 

　　中銀國(guó)際則認(rèn)為，一系列利好政策的出臺(tái)，將有利于鋼材市場(chǎng)需求的恢復(fù)和信心的提振。“但是從整體來(lái)看，鋼市整體仍然較弱，一方面固定資產(chǎn)投資增速下行、下游行業(yè)增速放緩，降低了鋼材市場(chǎng)需求，同時(shí)高溫梅雨天氣即將到來(lái)，部分下游行業(yè)比如汽車等行業(yè)也將進(jìn)入需求淡季；另一方面，鋼產(chǎn)量迅速增加，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)壓力增大，成本的松動(dòng)也使得成本對(duì)鋼價(jià)的支撐減弱。”

　　供需失衡導(dǎo)致行業(yè)陷入嚴(yán)冬

　　作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，鋼鐵行業(yè)卻在今年一季度陷入了新世紀(jì)以來(lái)首次全行業(yè)虧損的困局，并且這種虧損局面在4、5月份也沒(méi)得到根本好轉(zhuǎn)，這無(wú)疑給鋼鐵行業(yè)投下了長(zhǎng)長(zhǎng)的陰影。

　　事實(shí)上，從2011年四季度開(kāi)始，鋼企的鋼鐵主業(yè)已開(kāi)始虧損，進(jìn)入2012年后，更是陷入全行業(yè)虧損。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1~4月份重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅11.5億元，同比下降331億元，降幅達(dá)96.7%；虧損企業(yè)虧損額104億元，虧損面達(dá)到33.8%。

　　“今年前兩個(gè)月，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)一度出現(xiàn)全行業(yè)虧損，直到3月份才逐步轉(zhuǎn)為微利局面；不過(guò)進(jìn)入5月份，鋼價(jià)加速下跌又使得鋼鐵企業(yè)再度出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，6月起可能還會(huì)出現(xiàn)全行業(yè)虧損的局面。”有分析人士稱。

　　需求下降過(guò)快被業(yè)內(nèi)人士視為本次鋼鐵行業(yè)陷入困境的首要原因。標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)在6月7日發(fā)布的最新報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)2012年中國(guó)鋼鐵需求量將增長(zhǎng)4%~6%，而2007年至2011年間鋼鐵需求量年平均增長(zhǎng)10.7%。“房地產(chǎn)業(yè)需求的疲弱、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的放緩導(dǎo)致鋼鐵業(yè)增長(zhǎng)率下降。短期內(nèi)汽車業(yè)以及中國(guó)西部基建的較高需求，不足以抵消整體需求的下降。”該報(bào)告如是表示。

　　而從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩是全行業(yè)虧損的重要原因。對(duì)此，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副司長(zhǎng)李忠娟表示，當(dāng)前鋼鐵業(yè)產(chǎn)量總能過(guò)剩、生產(chǎn)壓力過(guò)大。根據(jù)對(duì)全國(guó)鋼鐵產(chǎn)能現(xiàn)狀的調(diào)查，2005年以來(lái)開(kāi)工建設(shè)的3.57億噸產(chǎn)能中，未按規(guī)定取得國(guó)家核準(zhǔn)的產(chǎn)能占79%，違規(guī)現(xiàn)象非常普遍。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，過(guò)去幾年鋼鐵行業(yè)的投資過(guò)猛，目前產(chǎn)能集中釋放，在需求疲軟的情況下，顯得尤為明顯。“6月份，粗鋼日產(chǎn)量可能維持在創(chuàng)紀(jì)錄水平的200萬(wàn)噸左右,因?yàn)槲覈?guó)鋼鐵業(yè)產(chǎn)能巨大,任何產(chǎn)量減少都有限。”中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)某人士也表達(dá)了類似看法。

　　而對(duì)于盈利低迷、但粗鋼產(chǎn)量依然高位運(yùn)行的疑惑，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，民營(yíng)中小鋼鐵企業(yè)成為我國(guó)粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)的主力軍。一份研究報(bào)告顯示，4月份，非鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量增量已占全國(guó)鋼鐵增量的60%，其粗鋼日均產(chǎn)量增至37.73萬(wàn)噸，比去年最低點(diǎn)增加21.78萬(wàn)噸，增幅達(dá)136.55%，占全國(guó)產(chǎn)量的比重升至18.62%，比去年11月份的低點(diǎn)高出9.03個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的粗鋼日均產(chǎn)量?jī)H比去年11月份增長(zhǎng)14.5萬(wàn)噸，增幅為9.64%。

　　鋼鐵股未來(lái)走勢(shì)難言樂(lè)觀

　　在股市持續(xù)低迷的形勢(shì)下，“破凈潮”洶涌而來(lái)。截至6月7日，“破凈”隊(duì)伍已擴(kuò)充至76只，較此前幾日的37只擴(kuò)大了一倍多。其中，鋼鐵股就多達(dá)11只，占“破凈”個(gè)股總數(shù)的比例超過(guò)14%，成為“第一集團(tuán)軍”。截至6月8日收盤(pán)，A股中鋼鐵板塊指數(shù)也連續(xù)8個(gè)交易日下跌，接近4月以來(lái)的最低點(diǎn)。

　　“在相對(duì)估值方面，鋼鐵板塊并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言。”有分析人士認(rèn)為，與全部A股的整體市盈率和整體市凈率相比，鋼鐵板塊的相對(duì)市盈率和相對(duì)市凈率分別是5.30倍和0.56倍。后者介于2010年初以來(lái)的均值（0.55倍）和1995年以來(lái)的歷史均值（0.58倍）之間。鋼鐵板塊的整體市盈率為22.6倍,高于2010年初以來(lái)的市盈率均值20.4倍,鋼鐵板塊整體市凈率達(dá)到1.07倍,低于2010年初以來(lái)的市凈率均值1.39倍,鋼鐵板塊市盈率估值在相對(duì)高位波動(dòng)。

　　結(jié)合鋼價(jià)走勢(shì)來(lái)看，近期行情也難有大作為。光大證券分析師張力揚(yáng)分析稱，5月份以來(lái),國(guó)內(nèi)鋼廠不斷推出檢修計(jì)劃。鋼廠停產(chǎn)檢修增多是鋼市回穩(wěn)的先決條件之一,但是由于鋼鐵需求在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢(shì)，即使鋼廠積極控制產(chǎn)量,鋼市也難現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。中銀國(guó)際也表示，“6月鋼價(jià)將有望企穩(wěn)，但上漲和下跌的空間都將受到限制。”

　　“從行業(yè)基本面看，我國(guó)鋼鐵業(yè)面臨著原料價(jià)格高、財(cái)務(wù)費(fèi)用高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序等方面的挑戰(zhàn)，再加上我國(guó)鋼鐵行業(yè)資源保障差、集中度低等行業(yè)痼疾在短期內(nèi)難以解決，即使需求短期恢復(fù)，鋼鐵業(yè)整體經(jīng)營(yíng)困難的形勢(shì)也將會(huì)維持相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間。”有業(yè)內(nèi)人士就板塊未來(lái)走勢(shì)表示了擔(dān)憂。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師Suzanne Smith表示：“我們預(yù)計(jì)較低的利潤(rùn)率和較高的經(jīng)營(yíng)杠桿將在未來(lái)幾年內(nèi)損害中國(guó)鋼鐵業(yè)的盈利能力。中央政府對(duì)此的響應(yīng)速度或目標(biāo)性可能不足以在未來(lái)幾年內(nèi)幫助鋼鐵業(yè)走出困境，在2012年這一情況將肯定如此。”

　　

相關(guān)鏈接：央行降息鋼鐵產(chǎn)業(yè)將直接受益

　　中國(guó)人民銀行自6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。有關(guān)專家認(rèn)為，央行這次降息將進(jìn)一步降低行業(yè)融資成本，增加有效需求，使鋼鐵行業(yè)直接受益。

　　“這次降息，更加明確了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策導(dǎo)向，提振了企業(yè)家的信心。”蘭格鋼鐵信息研究中心主任侯志蕓說(shuō)，降息體現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)加快“穩(wěn)增長(zhǎng)”的速度，將促進(jìn)吸引民間資本進(jìn)入投資市場(chǎng)；同時(shí)，企業(yè)貸款成本下降，加快資金周轉(zhuǎn)，有利實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)；有利于降低房?jī)r(jià)，降低生活成本，降低物價(jià)通脹帶來(lái)的壓力。

　　“對(duì)鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，將直接受益此次降息，企業(yè)的融資成本下降，有助于企業(yè)提高利潤(rùn)。”侯志蕓說(shuō)，降息對(duì)于緩解市場(chǎng)投資者憂慮情緒以及減輕貿(mào)易、生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力都是一大利好。

　　據(jù)了解，鋼鐵行業(yè)是資金密集型行業(yè)，貸款成本壓力大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年重點(diǎn)大中型企業(yè)財(cái)務(wù)成本同比上升38%；同期銷售利潤(rùn)率僅為2.4%，與2010年2.9%的銷售利潤(rùn)率相比，下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年以來(lái)，持續(xù)低迷的鋼鐵市場(chǎng)加大了我國(guó)鋼貿(mào)企業(yè)融資成本的壓力。據(jù)了解，剛剛過(guò)去的5月，在鋼價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的市場(chǎng)環(huán)境下，鋼貿(mào)企業(yè)采取減少?gòu)匿搹S進(jìn)貨，或臨時(shí)從市場(chǎng)抓貨，而降價(jià)加快出庫(kù)，降低庫(kù)存，減輕成本壓力。

　　侯志蕓表示，資金使用成本的降低有助于拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資的增速，新建項(xiàng)目經(jīng)拉動(dòng)建材需求增加，貸款利率下調(diào)使制造業(yè)降低融資成本，擴(kuò)大采購(gòu)量，也可進(jìn)一步拉動(dòng)鋼材需求。 .