上周四央行意外重啟7天期650億元逆回購(gòu)操作，加上公開市場(chǎng)到期資金520億元，上周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1170億元。至此，央行已在公開市場(chǎng)連續(xù)六周實(shí)現(xiàn)凈投放共計(jì)3890億元，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。分析人士指出，在交易所大幅下調(diào)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，貨幣政策也釋放出寬松信號(hào)，期貨市場(chǎng)資金面迎來了持續(xù)性利好。

存款準(zhǔn)備金率月內(nèi)有望下調(diào)

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，央行在市場(chǎng)到期資金量已經(jīng)有一定規(guī)模的情況下重啟逆回購(gòu)，顯示了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的迫切需求。他預(yù)計(jì)，今后貨幣政策放松將著眼于數(shù)量型工具，存款準(zhǔn)備金率有望在近期再度下調(diào)。

“4月份，7天回購(gòu)利率一直保持在3.7%—4%的區(qū)間內(nèi)，表明市場(chǎng)流動(dòng)性仍然緊缺。”北京中期期貨研究所所長(zhǎng)王駿認(rèn)為，央行重啟逆回購(gòu)是在向市場(chǎng)緊急輸血，這或許意味著下調(diào)存款準(zhǔn)備金率已迫在眉睫。

CPI回落和外匯占款維持較低水平也將促進(jìn)存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。王駿表示，據(jù)商務(wù)部和統(tǒng)計(jì)局對(duì)食品價(jià)格的檢測(cè)，3月份帶動(dòng)食品價(jià)格上漲的蔬菜價(jià)格已有所回落，豬肉價(jià)格也在下降，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)4月份CPI或?qū)⒒芈渲?.4%附近。另外，今年外匯占款始終維持較低水平，需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)釋放流動(dòng)性。

統(tǒng)計(jì)局將于5月11日開始公布4月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。一德研究院(博客,微博)分析師李婷婷表示，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，11日前后將是存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的重要時(shí)點(diǎn)。

利好政策將提升期市活躍度

分析人士指出，手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的下調(diào)和資金面的寬松將提升期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和參與度，行情對(duì)市場(chǎng)有一定利多效應(yīng)，但由于期貨的雙向交易機(jī)制，利多效應(yīng)不會(huì)如股市那樣明顯。在多重利好刺激下，5月前三個(gè)交易日股市實(shí)現(xiàn)三連陽(yáng)，而期市各品種卻呈現(xiàn)跌多漲少的局面。

格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心高級(jí)總監(jiān)李永民認(rèn)為，流動(dòng)性預(yù)期增加多數(shù)情況下與期貨價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，但這種關(guān)系并不是必然，宏觀面仍是近期市場(chǎng)走勢(shì)的直接影響因素。全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇，德法等國(guó)聯(lián)合干預(yù)也緩解了歐債危機(jī)的惡化，宏觀面對(duì)期貨價(jià)格總體也產(chǎn)生了利多影響。

分板塊來看，股指期貨、金屬（尤其是有色金屬）受宏觀面影響最直接，農(nóng)產(chǎn)品板塊最遲鈍，工業(yè)品則介于兩者之間。李永民預(yù)計(jì)，近期宏觀面利多因素有所積聚，股指期貨和金屬板塊有望走出補(bǔ)漲行情，而農(nóng)產(chǎn)品板塊則會(huì)延續(xù)調(diào)整。