2011年由于鐵礦石成本與鋼材價(jià)格的雙重?cái)D壓，鋼鐵行業(yè)繼續(xù)保持微利的格局。對(duì)于2012年的行業(yè)發(fā)展，大部分券商研究員仍維持行業(yè)弱勢(shì)的判斷，認(rèn)為未來鋼鐵供需增幅將雙雙回落，行業(yè)盈利難有明顯改觀。但在普鋼發(fā)展成熟后，特鋼、新材料等細(xì)分行業(yè)有望取得快速成長(zhǎng)。

弱勢(shì)局面難以扭轉(zhuǎn)

成本和需求是影響鋼鐵行業(yè)盈利的兩大關(guān)鍵點(diǎn)，然而由于鐵礦石價(jià)格仍保持高位，下游行業(yè)需求明顯放緩，券商研究員對(duì)行業(yè)預(yù)期并不樂觀。

國(guó)信證券認(rèn)為，2012年鋼鐵供需增幅將雙雙回落，行業(yè)在轉(zhuǎn)型格局下弱勢(shì)前行。從消費(fèi)來看，預(yù)計(jì)全年粗鋼表觀消費(fèi)為6.88億噸左右，同比增長(zhǎng)約5.32%；粗鋼產(chǎn)量為7.17億噸左右，同比增長(zhǎng)4.51%。伴隨供需增幅雙回落，產(chǎn)能過剩壓力日趨擴(kuò)大，產(chǎn)能過剩約22%。行業(yè)仍將處于微利狀態(tài)。從2012年鐵礦石價(jià)格走勢(shì)來看，預(yù)計(jì)2012-2013年鐵礦石價(jià)格將較2011年有所下跌，但能夠維持在130-150美元/噸之間，礦石供應(yīng)大幅增長(zhǎng)將在2013年后出現(xiàn)。

銀河證券分析師胡皓指出，中國(guó)鋼材需求經(jīng)過10年的高速增長(zhǎng)后進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，2012年產(chǎn)能利用率達(dá)到89.4%，行業(yè)供需格局基本上仍能向積極方向轉(zhuǎn)變；但產(chǎn)量增速大于需求增速，明年行業(yè)仍不樂觀。不過，胡皓認(rèn)為，近幾年我國(guó)礦石新增項(xiàng)目達(dá)到31個(gè)，涉及總產(chǎn)能近1.2億噸。國(guó)際方面，2011-2014年淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG等國(guó)際巨頭也有不少新項(xiàng)目投產(chǎn)，因此2012-2013年礦石供需將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

華泰聯(lián)合分析師趙湘鄂也認(rèn)為，2012年鋼鐵形勢(shì)依然嚴(yán)峻，盈利問題仍為行業(yè)投資瓶頸。明年影響鋼鐵行業(yè)的投資、內(nèi)需、凈出口“三駕馬車”減速概率較大；鋼鐵總量控制和結(jié)構(gòu)調(diào)整力度是關(guān)鍵。明年鐵礦石繼續(xù)高度依賴進(jìn)口，鋼廠采購(gòu)定價(jià)能力不足，行業(yè)延續(xù)低盈利的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

細(xì)分品種有機(jī)會(huì)

盡管2012年行業(yè)供過于求的局面仍難打破，但是在普鋼發(fā)展成熟后，鋼鐵業(yè)一些細(xì)分品種仍面臨著發(fā)展良機(jī)。

中投證券研究員初學(xué)良指出，特鋼、高端管材、新材料等是普鋼成熟后迅速崛起的行業(yè)，隨著下游行業(yè)升級(jí)需求提速，細(xì)分子行業(yè)將迎來快速發(fā)展。“十二五將是特鋼行業(yè)快速發(fā)展的重要時(shí)期。從已經(jīng)完成工業(yè)化的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來看，特鋼的強(qiáng)勁增長(zhǎng)啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)是城鎮(zhèn)化率度過快速增長(zhǎng)期、鋼鐵市場(chǎng)容量基本飽和之時(shí)。”初學(xué)良直言，相對(duì)于世界平均水平而言，我國(guó)特鋼行業(yè)還面臨較大的發(fā)展空間。以15%的保守比例估計(jì)，我國(guó)特鋼產(chǎn)品產(chǎn)量應(yīng)該達(dá)到9000萬噸以上，相對(duì)于目前3000萬噸的水平還有2倍的市場(chǎng)容量。

廣發(fā)證券分析師馮剛勇表示，普鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化任務(wù)艱巨，重點(diǎn)是開發(fā)高強(qiáng)度螺紋鋼、汽車用冷軋及鍍鋅板、高壓容器鋼板、造船板、鐵路用車輪車軸鋼等關(guān)鍵品種。特鋼迎來發(fā)展契機(jī)，“十二五”期間合金彈簧鋼、不銹鋼需求增幅將超過70%，合金模具鋼超過60%，軸承鋼超過30%，齒輪鋼超過20%。未來鋼材深加工將是大勢(shì)所趨。

申銀萬國(guó)分析師鄭治國(guó)則認(rèn)為，在總量增長(zhǎng)的過程中，投資性的鋼鐵需求會(huì)逐步減弱，消費(fèi)性的鋼鐵需求將逐漸增強(qiáng)。因此從長(zhǎng)期來看，中國(guó)鋼鐵行業(yè)需求增長(zhǎng)空間較大的品種是以冷軋為代表的消費(fèi)型鋼材品種。