隨著20日央行上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率繳款日的到來(lái)，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張程度達(dá)到高峰。當(dāng)日，貨幣市場(chǎng)資金利率全線上揚(yáng)，7天回購(gòu)利率突破7%，略低于1月底個(gè)別時(shí)點(diǎn)。另有交易員透露，為避免銀行資金鏈斷裂，20日央行對(duì)兩家大銀行實(shí)施了500億元逆回購(gòu)操作，但中國(guó)證券報(bào)記者向這兩家銀行求證，并未得到確認(rèn)。

分析人士認(rèn)為，在央行的投放安排下，未來(lái)資金利率繼續(xù)向上空間有限，但考慮到短期繳款影響與季末考核因素，流動(dòng)性緊張局面不會(huì)很快緩解。進(jìn)入7月，市場(chǎng)資金狀況估計(jì)難有大改善。

以5月末人民幣存款余額測(cè)算，央行最近一次上調(diào)準(zhǔn)備金率可凍結(jié)銀行體系資金約3800億元。由于央行堅(jiān)持逐月“提準(zhǔn)”，銀行資金鏈相當(dāng)緊張，此次準(zhǔn)備金繳款再次在貨幣市場(chǎng)形成較大沖擊。

銀行間市場(chǎng)資金利率創(chuàng)2月以來(lái)峰值

6月15日以來(lái)，各資金利率指標(biāo)全線上漲。以質(zhì)押式回購(gòu)利率為例，20日有多個(gè)期限回購(gòu)利率升破7%，達(dá)到2月以來(lái)階段性峰值。其中，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率升至6.92%，7天回購(gòu)利率達(dá)7.51%�？缭驴缂酒贩N同樣保持上行勢(shì)頭，14天、21天與1個(gè)月回購(gòu)加權(quán)利率均漲至7.5%以上高位。銀行間拆借利率與上海銀行間同業(yè)拆放利率也出現(xiàn)類(lèi)似走勢(shì)。

據(jù)部分機(jī)構(gòu)測(cè)算，5月底商業(yè)銀行超儲(chǔ)率已降至1%以下，逐月提準(zhǔn)導(dǎo)致銀行體系資金鏈越來(lái)越緊張，這可能放大政策操作與事件沖擊對(duì)資金面的影響程度。由于銀行惜借情緒濃厚，未來(lái)資金利率回落空間有限。從資金供需情況看，首先，6、7月是上市公司現(xiàn)金分紅高峰期，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)這一期間將有超過(guò)2000億元資金離開(kāi)銀行體系。其次，6、7月也是境內(nèi)公司海外分紅高峰期，外匯占款增量可能會(huì)出現(xiàn)短暫回落。其三，7月新增財(cái)政存款或再現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。其四，最新數(shù)據(jù)顯示，7月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為3720億元，到期流動(dòng)性將明顯下降。最后，為滿(mǎn)足存貸比考核，預(yù)計(jì)6月底銀行同業(yè)資產(chǎn)可能回流存款賬戶(hù)，這意味著7月上旬需補(bǔ)繳準(zhǔn)備金可能大幅增加。以當(dāng)前形勢(shì)預(yù)計(jì)，資金緊張狀況將持續(xù)數(shù)周時(shí)間。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)