要點(diǎn)

1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：長周期地，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國經(jīng)濟(jì)政策空間。短周期來看，中國經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落態(tài)勢(shì)未變，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)復(fù)蘇力度減弱，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回落，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，通脹水平回落，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸加大。

2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，通脹壓力減弱，貨幣政策取向中性偏緊。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在合理運(yùn)行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟(jì)滑出下限，上要防止通脹超過上限。3月19日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，出臺(tái)穩(wěn)增長措施。

3、短期價(jià)格運(yùn)行的邏輯：前期煤焦鋼價(jià)格的下跌，主要因?yàn)橥顿Y者擔(dān)憂中國房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰。最近幾日，煤焦鋼開始反彈，主要是李克強(qiáng)總理一再表態(tài)要把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在合理區(qū)間范圍內(nèi)，棚戶區(qū)改造和中西部鐵路建設(shè)進(jìn)度有望加快，對(duì)煤焦鋼價(jià)格有所支撐。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3200-3250元/噸，同品規(guī)國標(biāo)資源主流價(jià)格在3060-3110元/噸；高線主流報(bào)價(jià)一般在3120-3140元/噸；8-10mm規(guī)格盤螺主流報(bào)價(jià)一般在3340-3400元/噸。

5、煤焦現(xiàn)貨情況：上周天津港進(jìn)口煉焦煤弱勢(shì)盤整，國際指數(shù)價(jià)格開始企穩(wěn)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格依舊下滑，基于國內(nèi)大礦主導(dǎo)價(jià)格的下跌，港口貿(mào)易情況表現(xiàn)一般。目前市場(chǎng)報(bào)：澳洲一線焦煤庫提價(jià)930-950元/噸，一類焦煤（公冶拉）報(bào)905元/噸。

6、相關(guān)指標(biāo)：中國股市開始呈現(xiàn)整理態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變很快。有色金屬價(jià)格反彈趨緩；橡膠下行趨緩。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，維穩(wěn)政策已經(jīng)出臺(tái)。

小結(jié)：

穩(wěn)增長措施集中于投資和消費(fèi)領(lǐng)域。在投資方面，主要是中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及保障性安居工程、棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)民生項(xiàng)目建設(shè)將提速。在消費(fèi)方面，主要是著力完善內(nèi)貿(mào)流通總體布局，商貿(mào)物流、電子商務(wù)等領(lǐng)域的準(zhǔn)入有望進(jìn)一步放寬。需求改善，但是煤焦鋼產(chǎn)能過剩情況根本沒有得到改變，焦煤、焦炭和螺紋鋼庫存水平依舊較高，煤焦鋼價(jià)格反彈的步伐是比較緩慢的，并且高度也非常有限。長周期地，只要產(chǎn)能過剩情況不改變，任何政策刺激引致的上漲，僅僅就是一波反彈。策略上，要么現(xiàn)在逢回調(diào)買入，要么等待反彈乏力后的做空機(jī)會(huì)。