大連商品交易所產(chǎn)業(yè)拓展部經(jīng)理張冰在2014年（第四屆）國際煉焦煤資源與市場高峰論壇上介紹了焦煤焦炭期貨市場運行情況。

演講PPT

以下為文字實錄：

張冰：第一個企業(yè)為什么需要期貨市場。第二期貨市場運行情況。第三是一些關(guān)于交割方面的問題。因為這一段時間，隨著我們1月份焦炭的交割，市場上有很多傳言，很多人想知道到底發(fā)生了什么事。

央視315對貴金屬亂項做了一些披露，最主要批別就是監(jiān)管區(qū)別，期貨市場是證監(jiān)會的下述機構(gòu)，品種都是由證監(jiān)會監(jiān)管的，這是一個很安全的市場。

期貨市場特別是焦煤焦炭的起火品種，常有三年時間，短有一年時間，對整個企業(yè)來說，對起火了解還是不多，今天上午，今天整個演講內(nèi)容當中，我聽到有四位演講嘉賓，提到期貨市場，應(yīng)該來說起火在金融界，理論界，管理界，都應(yīng)該說有很好的口北，在行業(yè)當中還有很大的發(fā)展空間。據(jù)我統(tǒng)計在在山西焦化(600740,股吧)企業(yè)當中不到20%企業(yè)，參與和了解期貨市場，還有80%企業(yè)沒有參與或者一無所知。

為什么說企業(yè)需要期貨市場，剛才幾位專家已經(jīng)介紹了，目前焦化行業(yè)所面臨的困境，期貨市場能幫助企業(yè)在困境當中，持續(xù)經(jīng)營，應(yīng)該說穩(wěn)定經(jīng)營，甚至發(fā)展壯大，應(yīng)該說這80%的焦化行業(yè)，焦化企業(yè)，還有大部分的焦煤企業(yè)，對期貨市場認識，還是處于一種看不見，看不懂的階段，期貨市場實際上大家可以看這個圖表，這是一個焦化企業(yè)庫存跟價格的變化圖表，大家可以看到在目前民營企業(yè)，經(jīng)營模式還是一種看價格吃飯，看天吃飯的狀態(tài)之下，價格好的時候，我多賣一點降低庫存，價格不好的時候，囤貨，希望價格能起來，但是經(jīng)過這一段時間價格的變化，應(yīng)該說暫時秋天來了，可能后邊還有冬天。企業(yè)如何渡過冬天，企業(yè)怎么樣經(jīng)營？應(yīng)該說期貨市場是比較好的選擇，如果企業(yè)比較正確利用期貨市場，這個庫存曲線可以變成比較平滑的曲線。

焦化企業(yè)是再生產(chǎn)多少，價格隨行就市，不用考慮現(xiàn)貨市場的價格變化，利用期貨市場，價格一種相反的操作，使企業(yè)維持一種正常經(jīng)營狀態(tài)，該得到利潤，就應(yīng)該得到多少利潤，這是企業(yè)經(jīng)營模式的一種需要。

期貨市場還是企業(yè)發(fā)展模式需要，應(yīng)該說焦化行業(yè)發(fā)展到今天，不僅僅是環(huán)境的壓力，更多是產(chǎn)能和產(chǎn)量的壓力。去產(chǎn)能化，金融去杠桿化，這樣一種壓力下，焦化企業(yè)在目前能生存的方式，只能靠擴大規(guī)模，擴大市場占有率才能生產(chǎn)，以前是金融給了焦化行業(yè)這么多極化，金融投資使焦化行業(yè)發(fā)展了，成長到今天，在目前碰到一些問題，包括一些企業(yè)碰到的問題，這些企業(yè)碰到的問題，最主要問題就是資金鏈斷的問題，現(xiàn)在再融資不像以前那么容易，現(xiàn)在特別是一些股權(quán)融資的時候，我了解山西大企業(yè)，在股權(quán)融資之前，企業(yè)金融企業(yè)，產(chǎn)量、規(guī)模，風(fēng)險控制情況。其他都沒有問題，風(fēng)險控制方面，得了一個負分，根本沒有對未來價格管控價值，期貨市場不是說今天想做，明天可以做，它需要長期人才培養(yǎng)，制度建設(shè)，以及對價格長期跟蹤，才能利用好這個市場，融資沒有實現(xiàn)，現(xiàn)在是重組的一個狀態(tài)。

期貨市場是企業(yè)發(fā)展模式的需要，期貨市場還是在目前狀況下，保持盈利或者盈利模式的發(fā)展需要，應(yīng)該說期貨市場，價格是有一定的相關(guān)性，期貨市場價格還是有一些細微差別，因為價格的變化，現(xiàn)貨市場當中，有一些滯后的反映，最前線的例子，都知道去年河北焦化企業(yè)，有比較大盈利的，今天時間關(guān)系不展開，包括剛才幾個例子不展開說，通過我三個方向，企業(yè)的金融模式，生存模式，發(fā)展模式，以及盈利模式的需要，應(yīng)該是促進，使這個企業(yè)，有這種參與期貨市場的需要，期貨市場的運行情況，準備介紹四個方面。

四個方面是不是說明期貨市場是不是成熟的四個標準。

首先是流通性，焦炭去年成交3.6億，成交額是3.6萬億這么一個水平，成交量是2.3億。焦煤總成交去年第一年上市，6767萬，成交額4600億元，價格走勢完全代表了現(xiàn)貨走勢。價格的一致性，這里也不做詳細的介紹。大家知道價格為什么會一致，主要是這個市場當中有大量的投機者，使這個價格跟現(xiàn)貨價格，有一致性。

下面我重點介紹參與結(jié)構(gòu)的變化。通過這個圖表大家看到，焦煤成交量法人占到7.18，7.18當中，還有比較特殊的變化，其中有貿(mào)易商20%的份額，產(chǎn)業(yè)客戶4%的份額，還有其他產(chǎn)業(yè)幾個，其他貿(mào)易公司也好，不歸類的企業(yè)是法人是有43%的市場份額。最后我重點說各類投資基金所占市場份額已經(jīng)戰(zhàn)刀35%，是這么一個市場份額，35包括公墓基金，私募基金所占的份額。從事期貨交易的人，對這個份額投資力量的變化，應(yīng)該敏感一些，這種投資力量的變化，整個引發(fā)交易模式，或者盈利模式的一些變化，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)界，這一段時間產(chǎn)業(yè)客戶，以及產(chǎn)業(yè)基金的盈利還是比較大的。這種產(chǎn)業(yè)基金，是近年來證監(jiān)會期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)，服務(wù)實體經(jīng)濟一個創(chuàng)舉，這么一個東西，使整個投資節(jié)奏，朝著產(chǎn)業(yè)服務(wù)這么一個方向轉(zhuǎn)變，也使我們剛才看到圖表，這個價格越來越回歸于現(xiàn)貨市場，焦煤這個起火剛剛上德時候，價格相關(guān)性0.65%到7%之間，到今年基本是0.9%的相關(guān)性。價格一致性，使產(chǎn)業(yè)利用的相關(guān)性。這是交易方面的變化。

最后介紹一下交割的情況，1401的和約當中，我們焦煤有一個36萬噸的交易量的大的交割，甚至超過了上市三年的交割兩，品質(zhì)問題，適用性問題，特別是參混問題，我們針對這些方面進行了一些調(diào)演。把基本情況介紹一下，焦煤交割我們一定有99.6萬噸，實際入庫66萬噸，我們進行了檢驗66萬噸，檢驗合格，36萬噸，有3.6萬噸檢驗不合格的，占到入庫檢驗量5%的水平，煤質(zhì)差一點，主要是歐洲煤，山西煤4.8萬噸，蒙古煤和加拿大煤各六千萬噸，一開始入庫的時候，蒙古沒有參與交割。當時爭議最大，就是山西本地的，參混嚴重，后來我們通過調(diào)查，沒有交割之前，派人專門到企業(yè)去調(diào)查調(diào)研，沒有這種市場傳言的事情發(fā)生。不同煤層有一些簡單參混，完全符合這個要求，正常的煤供應(yīng)給大型焦化企業(yè)了。

所以根據(jù)這種傳言，對這一批煤，進行重點跟蹤，不僅僅入庫跟蹤，多個檢驗機構(gòu)進行檢驗，后來我們就允許進行交割。交割之前，由于第一次有這么大交割量的交割，我們做了很多準備工作，從檢驗機構(gòu)來說，對了一下標準，對了一下程序，經(jīng)過幾次模擬檢驗，使檢驗一致，大宗商品，有一定差別，非要追求也是比較難的事，但是我們認為參混問題，比較重視，包括在所有檢驗結(jié)構(gòu)當中，所有檢驗當中，我們都有這種監(jiān)控的。對機構(gòu)抽樣的部分，我們臨時進行一些改進。保證這次36萬噸大交割的順利進行。

總體來說，現(xiàn)在這一批煤正在陸續(xù)出庫，還沒有發(fā)現(xiàn)不良反應(yīng)，這種傳言跟當時行情有關(guān)系，配合行情的一個方式，而并不是現(xiàn)貨市場和交割環(huán)節(jié)出現(xiàn)什么問題。交割情況介這些。

最后介紹一下風(fēng)險，更多是雙刃劍，既有盈利，就有虧損，用的好是企業(yè)好幫手，用的不好，希望企業(yè)在制度的設(shè)定，機構(gòu)的設(shè)置，人員培養(yǎng)，以及信息的搜集，四個方面，多多加強自身，參與期貨市場，才能更好的為企業(yè)服務(wù)，讓企業(yè)長遠經(jīng)營，發(fā)展狀態(tài)，謝謝。我今天就講這些。