自2月PMI初值數(shù)據(jù)發(fā)布以來，滬深300指數(shù)累計(jì)下行5.9%。近期多空因素交織，受政策密集發(fā)布預(yù)期以及信用事件浮現(xiàn)等因素影響，料期指走出方向性行情的概率較低。期指總持倉(cāng)量持續(xù)位于12萬手上方，顯示多空雙方的爭(zhēng)奪意愿持續(xù)偏強(qiáng)。

　　從近期凈空頭持倉(cāng)均值以及增減幅度來看，階段性空頭持倉(cāng)規(guī)模增加，絕對(duì)數(shù)值較大。但近兩日期指空頭的持倉(cāng)及進(jìn)場(chǎng)意愿降低，多頭守住2120點(diǎn)的意愿強(qiáng)烈，關(guān)鍵區(qū)間位置的爭(zhēng)奪或促使部分空頭套保頭寸離場(chǎng)。

　　均值數(shù)據(jù)顯示，最近7日，前5名、前20名、空頭持倉(cāng)規(guī)模較大會(huì)員的凈空持倉(cāng)均值分別是2.4萬、1.59萬、2.05萬手，環(huán)比增加1200、500、800手，繼續(xù)高于空頭閾值水平1.5萬、8000、8000手。節(jié)后指數(shù)累計(jì)下行1.3%，去年12月5日至今的跌幅有擴(kuò)大至12.2%。節(jié)后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、全球流動(dòng)性收緊以及信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期等因素發(fā)酵，使得套保者降低了出場(chǎng)點(diǎn)位要求。而受短期利空氛圍消退，政策發(fā)布以及重要點(diǎn)位等因素影響使得套保資金入場(chǎng)情緒減弱、離場(chǎng)意愿增強(qiáng)。

　　近期空頭持倉(cāng)意愿堅(jiān)定，但多頭情緒升溫明顯。凈空持倉(cāng)周一小幅減少，周二開始增加，周三再度增加，變動(dòng)方向與上周四至周五一致，但變動(dòng)幅度明顯減小。本周期指累計(jì)下滑0.3%，前5名、前20名、空頭持倉(cāng)規(guī)模較大會(huì)員的凈空持倉(cāng)周一分別是2.28萬、1.54萬、2.06萬手，與之相比，周四分別增加了1400手、2900手，減少300手。與節(jié)后均值相比，周四盤后凈空持倉(cāng)顯示，前5名、前20名會(huì)員的凈空持倉(cāng)增幅較大，空頭持倉(cāng)規(guī)模較大會(huì)員的凈空持倉(cāng)仍舊保持在較高水平。

　　空頭持倉(cāng)規(guī)模以及總持倉(cāng)量顯示，空頭資金仍舊占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。周四，前5名、前20名、空頭持倉(cāng)規(guī)模較大會(huì)員的空頭持倉(cāng)分別是5.52萬、9.09萬、2.97萬手。分別較去年12月5日以來3種會(huì)員組合的空頭持倉(cāng)最小值高2000手、2400手、2100手。與前期低點(diǎn)比較，周四空頭持倉(cāng)較大，空頭態(tài)度未見改變。目前空頭持倉(cāng)與前期高點(diǎn)尚有一段距離。

　　期指總持倉(cāng)量持續(xù)8日處于12萬手上方，周三一度上行至13萬手上方，周四再度回落到12萬手。1月16日至2月24日，總持倉(cāng)量持續(xù)處于11萬—12萬手之間，僅有兩個(gè)交易日上穿到12萬手上方。 2月20日至24日指數(shù)累計(jì)下跌6.5%，期間總持倉(cāng)量均值11.91萬手，隨后總持倉(cāng)量持續(xù)增加�？偝謧}(cāng)量的變動(dòng)顯示，一旦行情出現(xiàn)變動(dòng)，參與者入場(chǎng)意愿再度增強(qiáng)，推高總持倉(cāng)規(guī)模。

　　整體來看，多空資金對(duì)于后市的態(tài)度陷入膠著，預(yù)計(jì)套保頭寸的減倉(cāng)規(guī)模有限，總持倉(cāng)維持在較高水平或持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。