要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：長(zhǎng)周期地，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策空間。短周期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落態(tài)勢(shì)未變，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度減弱，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回落，這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸加大。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，通脹壓力不大，貨幣政策取向中性偏緊。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在合理運(yùn)行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟(jì)滑出下限，上要防止通脹超過(guò)上限。房地產(chǎn)調(diào)控的限購(gòu)限貸政策并未整體上放松，房?jī)r(jià)回落較快的個(gè)別城市的調(diào)控政策略有放松。由于房?jī)r(jià)反彈較快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期價(jià)格運(yùn)行的邏輯：最近煤焦鋼價(jià)格呈現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象，這肯能與基建和房地產(chǎn)即將迎來(lái)開(kāi)工旺季有關(guān)。經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的壓力加大，投資者預(yù)期中央高層可能會(huì)出臺(tái)一定規(guī)模的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的項(xiàng)目。但是，地方債務(wù)問(wèn)題限制了地方政府的投資空間。股市波動(dòng)的情緒影響煤焦鋼短期波動(dòng)。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3200-3230元/噸，同品規(guī)國(guó)標(biāo)資源主流價(jià)格在3070-3130元/噸，16-25mm規(guī)格HRB335材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格在3230-3240元/噸;高線主流報(bào)價(jià)一般在3210-3230元/噸;8-10mm規(guī)格盤(pán)螺主流報(bào)價(jià)一般在3300-3370元/噸。

5、煤焦現(xiàn)貨情況：受年后國(guó)內(nèi)焦煤大礦普跌影響，上周天津港焦煤價(jià)格弱勢(shì)跟進(jìn)，港口煤種報(bào)價(jià)跟跌30元/噸�，F(xiàn)俄羅斯高品氣肥煤報(bào)820元/噸。澳洲主焦煤一線報(bào)：1060元/噸，澳洲氣煤報(bào)820元/噸，俄羅斯K10報(bào)980元/噸。美國(guó)焦煤報(bào)980元/噸。

6、相關(guān)指標(biāo)：中國(guó)股市跌破2000點(diǎn)的關(guān)鍵支撐后反彈，昨日又呈現(xiàn)回調(diào)。有色金屬價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)反彈;橡膠呈現(xiàn)反彈跡象。投資者對(duì)改革持有樂(lè)觀預(yù)期，對(duì)IPO反應(yīng)較為悲觀。

小結(jié)：

昨日，上海建筑鋼材局部上調(diào)，成交由于天氣原因較為清淡。其中小廠資源有20元/噸的調(diào)整。螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)并沒(méi)有表現(xiàn)出應(yīng)有的"英勇追隨"，反而稍顯疲軟。這讓貿(mào)易商們的心態(tài)有些不穩(wěn)，對(duì)后期市場(chǎng)的把握也是稍顯謹(jǐn)慎。成交量不如預(yù)期，貿(mào)易商選擇暫穩(wěn)觀望。往后看3至4個(gè)月，因春節(jié)停工的工地將陸續(xù)開(kāi)工，對(duì)螺紋鋼的需求將增加，且1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)4年新高，意味著房地產(chǎn)企業(yè)和基建投資主體的資金緊張情況有所緩解。這都對(duì)螺紋鋼的需求呈現(xiàn)拉動(dòng)作用。原油的上漲也將提高煤焦鋼的運(yùn)輸成本，包括上游的鐵礦石。盤(pán)面上多頭心態(tài)不穩(wěn)，主要是因?yàn)閹?kù)存大，產(chǎn)量高，產(chǎn)能大。煤焦鋼下跌趨勢(shì)或階段性結(jié)束，可以考慮輕倉(cāng)做多，但一定要注意節(jié)奏，起初的反彈估計(jì)是一波三折。