一、行情回顧

5月13日-17日當(dāng)周，螺紋鋼探底回升，跌15元/噸或0.41%至3624元/噸;焦炭震蕩收漲9元/噸或0.58%至1557元/噸;焦煤震蕩收漲13元/噸或1.13%至1166元/噸。

從價(jià)格波動(dòng)區(qū)間來(lái)看，春節(jié)后螺紋鋼、焦炭均已跌至2012年11月末起漲點(diǎn)附近。期價(jià)在相對(duì)低位表現(xiàn)出一定企穩(wěn)反彈要求。

本周主要城市20mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)跌21元/噸。截至5月17日，全國(guó)28個(gè)大中城市20mmHRB400螺紋鋼平均價(jià)跌13元/噸至3636元/噸。上海20mmHRB400螺紋鋼平均價(jià)3450元/噸;5月11日，沙鋼中旬定價(jià)較上旬持平，HRB400 Φ16-25mm螺紋鋼執(zhí)行價(jià)格為3710元/噸。

本周主要城市二級(jí)焦炭平均價(jià)跌9元/噸。截至17日，唐山二級(jí)焦1400元/噸，較前周末跌15元/噸。

本周主要城市焦煤平均價(jià)跌24元/噸。截至17日，京唐港澳大利亞產(chǎn)灰分9%、揮發(fā)分26%主焦煤庫(kù)提價(jià)1180元/噸，較前周末跌50元/噸，京唐港山西、河北產(chǎn)主焦煤以及其他部分港口澳大利亞產(chǎn)和美國(guó)產(chǎn)焦煤或1/3焦煤價(jià)格也出現(xiàn)30-100元/噸不等的明顯下調(diào)。

二、行情解讀

(一)供需面階段好轉(zhuǎn)

4月份螺紋鋼日均產(chǎn)量54.9萬(wàn)噸，環(huán)比增3.4%，同比增12.8%，較1季度10%的增速加快。一定程度上利空鋼價(jià)。

5月17日當(dāng)周，滬線螺采購(gòu)2.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降15.3%。終端消費(fèi)表現(xiàn)出溫和放量。

1-4月份廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增16.1%，較1季度提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)出回升態(tài)勢(shì)。4月份全國(guó)70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有2個(gè)，持平的城市有1個(gè)，上漲的城市有67個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，最高漲幅為2.1%。房?jī)r(jià)上漲態(tài)勢(shì)，刺激了房企的拿地?zé)崆�，這點(diǎn)在土地資源相對(duì)稀缺的一線城市表現(xiàn)格外突出。5月上旬，一線城市“地王”頻現(xiàn)。1-4月份房地產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增21.1%，增速較1季度提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)二季度前期終端需求溫和放量態(tài)勢(shì)可能延續(xù)，去庫(kù)存保持較快速度。鋼價(jià)存在一定階段性回升動(dòng)能。不過(guò)預(yù)計(jì)6、7月份“梅雨”季節(jié)終端需求將受到抑制，因此當(dāng)前鋼價(jià)反彈動(dòng)能亦不十分強(qiáng)勁。

5月17日當(dāng)周去社會(huì)庫(kù)存如期加速，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存降低39.9萬(wàn)噸，高于5月10日當(dāng)周25.4萬(wàn)噸的降幅。5月17日當(dāng)周，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存較去年同期增22%，而10日當(dāng)周為同比增25%，可見(jiàn)，近期去庫(kù)存加速促進(jìn)了社會(huì)庫(kù)存壓力的緩解，利多鋼價(jià)。

同時(shí)，近期部分鋼廠拋掉鐵礦石船貨，市場(chǎng)預(yù)期后期鋼廠將減產(chǎn)，且市場(chǎng)傳言重點(diǎn)地區(qū)將強(qiáng)制執(zhí)行對(duì)落后產(chǎn)能淘汰，一定程度上提振期貨鋼價(jià)。

(二)原料價(jià)滑落，成本支撐下移

本周進(jìn)口鐵礦石平均價(jià)較前周末降約21元/噸。廢鋼價(jià)降幅約18元/噸，焦炭平均價(jià)降約7元/噸。估算螺紋鋼成本較前周末降約30元/噸至3490-3670元/噸。盡管鐵礦石庫(kù)存已降至一個(gè)月左右進(jìn)口量，利于鐵礦石價(jià)格企穩(wěn)，但新加坡鐵礦石掉期價(jià)格繼續(xù)滑落，仍對(duì)成本支撐形成利空導(dǎo)向。而焦炭供需面較為平穩(wěn)，4月份焦炭與生鐵產(chǎn)量之比0.651，略低于3月份0.657，略利多焦價(jià)。

(三)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形勢(shì)

美國(guó)失業(yè)率處于下降通道，近期美國(guó)財(cái)政部采取特別措施釋放2600億美元，9月前或不會(huì)達(dá)到債務(wù)上限。歐元區(qū)此前面臨一定債務(wù)憂慮的國(guó)家經(jīng)過(guò)前期財(cái)務(wù)整頓，已重獲部分市場(chǎng)信任，葡萄牙等國(guó)順利重返債市發(fā)債，相關(guān)國(guó)家長(zhǎng)期國(guó)債收益率已進(jìn)入債務(wù)危機(jī)以來(lái)相對(duì)低位水平。鑒于歐元區(qū)失業(yè)率高企，1季度GDP同比小幅降低0.2%，美國(guó)QE4可能減量，美元指數(shù)近期偏強(qiáng)運(yùn)行。大宗商品承壓。但鑒于歐美經(jīng)濟(jì)存在一定向好趨勢(shì)，包括原油、銅等大宗商品僅僅表現(xiàn)出抵抗下跌。

國(guó)內(nèi)股市經(jīng)歷春節(jié)后抵抗下探后，近期在長(zhǎng)期城鎮(zhèn)化規(guī)劃將于年中推出等利好預(yù)期下，出現(xiàn)一定企穩(wěn)向好跡象。特別是周三至周五連續(xù)反彈，突破技術(shù)關(guān)口壓制，表明市場(chǎng)對(duì)后市信心加強(qiáng)，利多鋼價(jià)。

三、后市展望與操作建議

總體來(lái)看，歐美形勢(shì)將趨向好轉(zhuǎn)，而國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化長(zhǎng)期規(guī)劃將出臺(tái)，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，二季度前期滬鋼供需面尚可，處于成本線附近的滬鋼存在一定反彈需求，但因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩局面尚未扭轉(zhuǎn)，而6、7月份梅雨時(shí)節(jié)建材終端需求將放緩，加之鋼產(chǎn)量增速尚未得到有效控制，預(yù)計(jì)當(dāng)前滬鋼反彈力度或相對(duì)有限。當(dāng)前鋼廠原料庫(kù)存處于相對(duì)低位，后期補(bǔ)庫(kù)需求也可能階段性提振原料價(jià)格。

螺紋鋼、焦炭、焦煤暫以次級(jí)別反彈對(duì)待，RB1310短線壓力3675，次級(jí)別反彈壓力暫參考3750-3820元/噸，支撐參考3500。焦炭J1309次級(jí)別反彈壓力或參考1610，JM1309次級(jí)反彈壓力暫參考1180。操作上，謹(jǐn)慎參與次級(jí)別反彈，留意重要技術(shù)位受阻對(duì)次級(jí)別反彈判斷的驗(yàn)證，注意止盈止損。