焦炭1309合約在維持了數(shù)周的盤(pán)整行情后，周一突然出現(xiàn)大幅反彈，價(jià)格一度接近1600元/噸。部分投資者認(rèn)為，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的下跌行情后，反彈行情正式來(lái)臨。

不過(guò)風(fēng)云突變，周三焦炭期價(jià)巨幅回落，幾近跌停，將之前的漲勢(shì)消耗殆盡，周四繼續(xù)下探，一度跌破1500元/噸。如此劇烈的波動(dòng)，使得各方對(duì)于后市的走向充斥著疑惑。筆者認(rèn)為，目前焦炭并不具備真正的反彈動(dòng)能，在隨后的兩個(gè)月內(nèi)，焦炭整體行情仍以振蕩回落為主。

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈難出現(xiàn)反彈

在即將到來(lái)的炎炎夏季，焦炭將異常難熬。由于整個(gè)春季煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈處于供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩局面，庫(kù)存消化異常緩慢，使得煤焦鋼的價(jià)格一跌再跌。市場(chǎng)一直期待之后能有實(shí)質(zhì)性的反彈，然而6月份南方地區(qū)梅雨季節(jié)即將來(lái)臨，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)淡季，反彈在上半年或難以出現(xiàn)。

目前，最大的問(wèn)題是已經(jīng)到了5月中旬，市場(chǎng)依然是高生產(chǎn)、高庫(kù)存、低價(jià)格，面對(duì)淡季似乎缺乏使得市場(chǎng)能有抬頭跡象的理由，反而越陷越深。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份焦炭產(chǎn)量高達(dá)3947.8萬(wàn)噸，盡管較3月份產(chǎn)量小幅下滑，但依然處于生產(chǎn)高峰。同時(shí)，下游粗鋼日均產(chǎn)量則屢創(chuàng)新高，4月下旬已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到212.87萬(wàn)噸/日。

鋼市庫(kù)存消化緩慢壓制焦價(jià)

全國(guó)主要鋼材社會(huì)庫(kù)存下降依然緩慢，這意味著庫(kù)存的消化速度依然較慢，將拖累后期鋼價(jià)走勢(shì)，間接壓制焦炭?jī)r(jià)格。即使夏季鋼廠檢修力度增加，但如同去年一樣，對(duì)于焦炭的需求減少將在7—8月份進(jìn)一步利空焦炭。因此，在未來(lái)的兩個(gè)月內(nèi)，煤焦鋼的現(xiàn)貨價(jià)格仍有可能出現(xiàn)連鎖下跌的困境，其中，議價(jià)地位最為薄弱的焦炭?jī)r(jià)格將異常煎熬。

目前，從期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，焦炭仍有下跌空間。山西地區(qū)的一級(jí)冶金焦價(jià)格大約在1300—1400元/噸，河北地區(qū)則在1400—1500元/噸，而焦炭1309合約期價(jià)則維持在1500元/噸上方。一旦現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，焦炭期現(xiàn)價(jià)差就會(huì)有進(jìn)一步拉開(kāi)的空間，給套利操作者帶來(lái)入場(chǎng)機(jī)會(huì)，縮小價(jià)差，而現(xiàn)貨價(jià)格的反應(yīng)緩慢，將導(dǎo)致期價(jià)下跌。

焦炭將出現(xiàn)再度回落的行情

近期，受制于國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境影響，大宗商品普遍呈現(xiàn)弱勢(shì)，資金做空意愿較強(qiáng)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，以貴金屬和有色金屬為首的商品期貨價(jià)格在一輪反彈后，再度呈現(xiàn)跌勢(shì)。而國(guó)內(nèi)公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也令人擔(dān)憂，4月份中國(guó)制造業(yè)PMI僅為50.6%，環(huán)比下跌0.3%；4月份國(guó)內(nèi)PPI同比下跌2.6%，環(huán)比下跌0.7%。由此看來(lái)，短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)難改弱勢(shì)，同樣也拖累著工業(yè)品的價(jià)格走勢(shì)。

周二，焦炭期貨價(jià)格達(dá)到短期高位，成交持倉(cāng)突發(fā)性大幅增長(zhǎng)，隨之而來(lái)的是大幅下跌行情。從中我們可以看到，目前資金整體仍然以做空為主。在商品期貨中，焦炭作為被游資最為看重的品種之一，在未來(lái)一段時(shí)間，有可能再度出現(xiàn)明顯的回落行情。