多空分級(jí)基金有望很快面世

　　繼股指期貨、融資融券后，資本市場(chǎng)又將迎來一種新的做空工具——多空分級(jí)基金。因門檻低，它讓中小投資者參與做空成為可能。

　　近日，中歐、中海、國(guó)泰、廣發(fā)等多家基金公司向監(jiān)管部門申請(qǐng)上報(bào)了可以做空滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)的多空分級(jí)基金。這意味著一旦監(jiān)管層審批通過，中小投資者利用股票賬戶，便可在二級(jí)市場(chǎng)上以百元左右的價(jià)格做空，對(duì)沖大盤下跌時(shí)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　多位證券、期貨行業(yè)人士認(rèn)為，基金公司醞釀跟蹤指數(shù)的多空分級(jí)基金，固然會(huì)吸引不少中小投資者入場(chǎng)，但由于此類基金收益回報(bào)杠桿倍數(shù)較低且不穩(wěn)定，流動(dòng)性相對(duì)較差，套利也不便利，不會(huì)對(duì)期指市場(chǎng)造成多大影響。

　　低門檻做空工具應(yīng)運(yùn)而生

　　“去年年底，我們與基金公司開沙龍會(huì)議時(shí)提出了多空分級(jí)的方案。大家都覺得市場(chǎng)對(duì)做空的需求在逐漸增強(qiáng)，而分級(jí)基金的各種玩法已開發(fā)到了極限，是時(shí)候推出可以做空的產(chǎn)品了。”某證券公司基金研究員說。

　　事實(shí)上，早在去年年底，券商資管創(chuàng)新就已經(jīng)把目光瞄向做空機(jī)制，推出了掛鉤滬深300指數(shù)的多空分級(jí)集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　和公募基金即將推出的多空分級(jí)基金一樣，廣發(fā)證券 （000776 股吧,行情,資訊,主力買賣）此前推出的創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品——廣發(fā)多空杠桿，也采用了多、空對(duì)弈的基本模式。該產(chǎn)品內(nèi)含三類份額：母份額、看漲份額和看跌份額，母份額投資于債券等固定收益類產(chǎn)品，看漲份額和看跌份額有機(jī)會(huì)獲取穩(wěn)定的杠桿收益回報(bào)，但要取決于該產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)的漲跌，與母份額投資收益無關(guān)。

　　多空分級(jí)基金采用完全復(fù)制方法跟蹤滬深300指數(shù)或中證500指數(shù)，分級(jí)運(yùn)作上采取多空分級(jí)模式，看空份額和看多份額始終保持一個(gè)固定比例(一般設(shè)置為1∶2或1∶3)�？炊喾蓊~和看空份額的收益回報(bào)取決于母基金的表現(xiàn)，同時(shí)各自的收益回報(bào)杠桿倍數(shù)也會(huì)因?yàn)槟富�金跟蹤指�?shù)的偏差而發(fā)生變化。

　　國(guó)信證券分析師李騰表示，相比股指期貨50萬元和券商資管產(chǎn)品5萬元、10萬元、100萬元的門檻，多空分級(jí)基金在二級(jí)市場(chǎng)交易僅需100元左右。這使得廣大中小投資者都可以通過多空分級(jí)基金參與做空對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。