報(bào)告摘要：

宏觀分析:中國9月匯豐PMI預(yù)覽值小幅升至47.8，創(chuàng)兩個(gè)月高位，但仍是連續(xù)第11個(gè)月處在50的榮枯線下方。隨著秋季生產(chǎn)旺季的到來以及國家一系列“穩(wěn)外需”政策的到位實(shí)施，預(yù)計(jì)整體數(shù)據(jù)可能在接下來的兩、三個(gè)月中持續(xù)緩慢回升。8月我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額再次出現(xiàn)凈減少，本輪熱錢流出對應(yīng)國內(nèi)外匯存款的大幅上升，這與前期人民幣貶值有關(guān)。熱錢僅僅是轉(zhuǎn)化為了國內(nèi)的外匯存款，資金并未出現(xiàn)外流。由于準(zhǔn)備金率工具調(diào)整的方向具有連貫性，靈活性不足，此時(shí)若貿(mào)然降準(zhǔn)，一旦人民幣升值外匯存款結(jié)匯，準(zhǔn)備金率工具將難以應(yīng)對。但如果長期使用逆回購就會(huì)存在成本和風(fēng)險(xiǎn)問題，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以有效增加銀行的可貸資金和銀行自有投資頭寸，以緩解長期資金面的緊張局面。因此，我國目前仍有必要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

行情回顧：本周期指維持震蕩下行格局，四合約全部收跌。IF1209合約于本周五順利完成交割，結(jié)算價(jià)為2203.7，IF1210晉升為主力合約，終收于2216.4，日均線呈現(xiàn)空頭排列，MACD紅柱繼續(xù)縮短。從持倉量上來看，總持倉量在周一期達(dá)到峰值后一直處于下滑狀態(tài)，有利于緩解市場下跌。多空對比來看，中金所前20名會(huì)員凈空頭持倉也持續(xù)回落，至12296手，凈空頭持倉占比降至9.67%，周五多空兩頭分別在IF1210合約上增倉1012手、3409手，其中多方司令國泰君安開始減持多單，連續(xù)三天大舉增持空單5409手，而空方司令中證期貨在周五繼續(xù)增持空單2203手共12354手。

操作策略：總體來看，大盤上攻有心無力，下跌跟風(fēng)盤不足，預(yù)計(jì)短線或窄幅震蕩整理，前期空單可繼續(xù)持有，空倉者逢反彈可沽空。日內(nèi)關(guān)注IF1210合約支撐位2200，壓力位2250。