近期基本面較為平穩(wěn)，沒有較大的利空或利多消息。從價(jià)量倉和流動(dòng)性比率的角度綜合分析，我們認(rèn)為股指期貨多空雙方仍未分出勝負(fù)，短期內(nèi)依然難出明顯趨勢(shì)。

對(duì)于投資者來說，根據(jù)股指期貨的價(jià)格、成交量、持倉量以及K線形態(tài)把握指數(shù)的短期走勢(shì)，是一個(gè)比較好的選擇。IF1208合約本周即將交割，主力資金已逐漸向IF1209合約轉(zhuǎn)移，為更好地分析多空雙方的心態(tài)，我們選取股指期貨總交易量和持倉量進(jìn)行分析。

從周三期指分時(shí)圖上的價(jià)量倉組合變化分析，波動(dòng)性引導(dǎo)著流動(dòng)性變化。在價(jià)格波動(dòng)較大的時(shí)候，交易量也隨之增加，表明市場(chǎng)投機(jī)力量較為活躍。從本質(zhì)上分析，交易量和持倉量只是市場(chǎng)情緒的表現(xiàn)。在價(jià)格下行趨勢(shì)中，持倉量不減反增，說明多頭并沒有認(rèn)輸離場(chǎng)，對(duì)于反彈仍懷有堅(jiān)定的信心。本輪下跌主要緣于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂情緒，而目前的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭，這也是多頭最大的“底牌”。

多空的拉鋸給短線投資者帶來了機(jī)會(huì)，如在周三下午13點(diǎn)53分至57分的5分鐘時(shí)間內(nèi)，股指期貨快速拉升，持倉量接近10萬手，達(dá)到日內(nèi)的頂點(diǎn)，交易量也迅速放大，說明日內(nèi)短線交易者迅速建倉。隨后，指數(shù)開始慢慢下行，14點(diǎn)10分之后，持倉量也開始減少，表明日內(nèi)交易者開始平倉。

目前股指期貨價(jià)格處于下跌通道，持倉量不斷增加，表明多空雙方對(duì)行情的判斷存在明顯的分歧。我們將時(shí)間周期拉長來看，本輪下跌始于今年5月中旬，目前周跌幅越來越小，表明指數(shù)下跌的空間十分有限，但也缺乏反彈的動(dòng)力，多空仍將繼續(xù)進(jìn)行“拉鋸戰(zhàn)”。

從市場(chǎng)活躍度分析，振蕩筑底的行情仍將延續(xù)，多空雙方短期內(nèi)難分勝負(fù)。近期市場(chǎng)活躍度盡管有放大的趨勢(shì)，但成交持倉比仍在5以下，說明市場(chǎng)的流量資金和存量資金處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，并沒有大量的資金流入。近期，滬深兩市的日交易額由上個(gè)月的1000億元左右放大到1500億元左右，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)交易額繼續(xù)放大，近期行情出現(xiàn)反彈的可能性也將加大。

盡管目前空方仍占有相對(duì)的主動(dòng)性，但也沒有一舉獲勝的實(shí)力，指數(shù)后期走勢(shì)仍要視經(jīng)濟(jì)增長情況而定。