一、市場描述

5月14日（周一），滬鋅大幅下挫，滬鉛相對抗跌。滬鋅主力1208合約跌破15000元/噸大關(guān)，報(bào)收于日14970元/噸，較上一交易日下跌145點(diǎn)。盤中交投清淡，成交14.65手，持倉17.06萬手。滬鉛1207合約報(bào)收于15530元/噸，較上一交易日下跌70點(diǎn)，成交378手，持倉1034手。

隔夜LME鉛鋅繼續(xù)走低，三個(gè)月倫鋅下跌1.44%至1920美元，三個(gè)月倫鉛下跌1.76%至2035美元。

二、行情分析

歐洲局勢持續(xù)緊張，憂慮情緒打壓市場。希臘三大政黨組成聯(lián)合政府已經(jīng)沒有可能，要拖到6月進(jìn)行再次選舉，但仍可能處于混亂狀態(tài)。這不僅意味著短期希臘進(jìn)入無政府狀態(tài)，五月中下旬無法獲得救援資金，更為重要的是，左翼聯(lián)盟發(fā)出“脫歐”言論，反對緊縮計(jì)劃，這在希臘經(jīng)濟(jì)下滑，失業(yè)率高達(dá)20%的情況下，很大程度上體現(xiàn)了民眾的呼聲，對歐元區(qū)的統(tǒng)一形成嚴(yán)重沖擊。

4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)奇差，貿(mào)易、金融及工業(yè)增加值都顯示經(jīng)濟(jì)仍處于下滑階段，央行下調(diào)春款準(zhǔn)備金率應(yīng)對，但難以扭轉(zhuǎn)局勢。首先，中國目前需要結(jié)構(gòu)性改變，但目前未看到任何苗頭；其次，經(jīng)濟(jì)再度增長需要政府大規(guī)模刺激，但在新政府上臺(tái)之前，新項(xiàng)目出臺(tái)的可能性不大，經(jīng)濟(jì)難免繼續(xù)放緩。

上期所公布的前20名期貨公司持倉結(jié)果顯示周一滬鋅主力1208合約前二十名主力多單增加1987手，空單增加772手，凈空持倉從4748手減至3533手，減少1215手，幅度較大，從前二十名席位來看，多方增持明顯。表明主力并不看好鋅價(jià)下行空間。

三、后市研判

市場氛圍整體偏空，鉛鋅料將下行，但不宜過分看空，對鋅來說，冶煉企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)；鉛的基本面相對較好，這都將對價(jià)格形成支撐。操作上建議空單注意止盈。