昨晚，LME基本金屬繼續(xù)走高，倫銅極強的價差結構以及美國股市因NAR成屋銷售保持漲勢，提振銅價連續(xù)收陽。技術上，LME三月期銅上方更強阻力集中在8350-8380美元。

由于LME微觀結構受到控制的跡象相當大，我們很難推測會以何種方式結束目前的強勢格局。市場將主要尋找中國進口銅可能用于再出口的跡象。周四，LME注銷倉單比例仍在四成以上，推動0-3月升水至125美元，同時，繼續(xù)以亞洲庫流入、新奧爾良倉庫流出為主。今日，上期所銅庫存業(yè)可能下降。倘若最終到吸引中國積累的部分庫存外流，將加大中國庫存的消化速度，并為下半年中國消費者再度進入銅市采購提供中長期潛在題材。而如果中國再出口的熱情有限，現(xiàn)貨高升水將持續(xù)一段時間。由于微觀結構相當強勢，宏觀情緒對銅價的指引，有些兩難。

下周，市場將關注5月初全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)指標，以目前看，美國、歐元區(qū)、日本都可能出現(xiàn)不同程度的放緩。歐債方面，標普下調(diào)西班牙評級，法國、希臘、荷蘭的政治風險仍然較高。周邊市場，美國股市主要受財報激勵；美元指數(shù)則在測試下方支撐線，我們認為美元反彈的概率較大。

其他基本面，國內(nèi)公布了2012年有色金屬淘汰落后產(chǎn)能的任務目標，經(jīng)過產(chǎn)能產(chǎn)量對比分析，我們認為就淘汰落后產(chǎn)能這一因素，2012年其對精煉鉛的供應影響最大，基本不會影響電解鋁行業(yè)；而精煉銅、精煉鋅的淘汰任務雖然很重，但不會影響整體的產(chǎn)量形勢。

國內(nèi)將迎來兩日休市，節(jié)后上期所將下調(diào)銅交易最低保證金。昨日，滬銅(58390,410.00,0.71%尾盤拉高到5.8萬以上，上方5.88-5.9萬平臺壓力大。操控嫌疑大的強勢的LME價差結構加大了判斷難度，短線仍可能繼續(xù)上沖，但宏觀情緒相當敏感。