筆者認為，周五的反彈只不過是暴跌過后技術層面上的修正而已，經(jīng)濟增速放緩以及企業(yè)盈利能力的下滑都不支持股市長期走牛。對于這種短期的反彈投資者須冷靜看待，理性思考。

從11月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟增長依然延續(xù)放緩的勢頭。中央經(jīng)濟工作會議要求“穩(wěn)增長”，而不是“保增長”，也表明管理層對經(jīng)濟增速下降的“容忍度”正在逐漸提高。從社會總需求理論可得知，當經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩的時候，勢必要求貨幣增速出現(xiàn)放緩，否則，只能以推高物價水平來吸收更多的流動性。而目前通脹依然保持高位的水平，再一次大量釋放流動性來推高物價的可能性很小，流動性的持續(xù)收縮將成為常態(tài)。房產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價格的下跌也將加速外資的流出，即使下調(diào)存準率也只能緩解一時的燃眉之急，而不能扭轉(zhuǎn)由經(jīng)濟下行而帶來流動性收縮的總體趨勢。未來A股或?qū)⒚媾R資金瓶頸。

目前A股的估值水平在過去兩年中已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的回落。滬深300指數(shù)的市盈率已經(jīng)跌至約11倍，市凈率估值跌至約1.9倍，處于歷史底部區(qū)域。估值成為多頭做多股指的最后一根稻草。

筆者認為，隨著全球性經(jīng)濟衰退周期的到來，需求將出現(xiàn)逐漸放緩的勢頭，需求的放緩必然導致企業(yè)盈利能力的下滑。企業(yè)盈利能力的減弱必然導致市場合理市盈率的下行。

A股目前不具備根本性反轉(zhuǎn)的條件。A股轉(zhuǎn)市走牛有賴經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型的成功和體制改革的不斷深化，投資者要冷靜看待當前的反彈，反彈正是前期多頭離場的好時機。
鐵粉價格,大口徑鋼管