需求旺季不旺，鋼價、礦價輪番下挫。5月份，理論上隨著西北、東北區(qū)域鋼材市場季節(jié)性回暖，是傳統(tǒng)意義上的開工旺季，但不溫不火的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)程度并沒有預(yù)期那么強烈，隨著鋼廠降價、貿(mào)易商紛紛削減訂貨量、鐵礦石及焦炭價格大幅走低，鋼市出現(xiàn)新一輪的恐慌性下跌。二級市場方面，創(chuàng)業(yè)板帶領(lǐng)大盤上行，上證綜指月末收于2300.60，月漲幅5.3%，由于基本面表現(xiàn)不佳，鋼鐵板塊漲幅不及大盤，黑色金屬指數(shù)月末收于1758.18，月漲幅2.69%，周期股普遍跑輸大盤。但我們5月份重點推薦的2只個股久立特材、鋼研高納，月漲幅高達(dá)32.3%、14.2%，表現(xiàn)十分突出。

    多重負(fù)面因素打壓，鋼價、礦價相繼下跌。5月因工地采購量萎縮，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏空、三大鋼年內(nèi)首度一致下調(diào)出廠價等負(fù)面因素打壓，市場悲觀情緒進(jìn)一步發(fā)酵，商家“以價換量”意愿強烈，鋼價處于明顯的下降通道中;綜合來看，5月螺紋、線材、熱卷、中板和冷板的均價分別報3541、3577、3573、3691和4634元/噸，月跌幅分別為1.77%、1.29%、5.14%、3.24%和2.61%。原料方面，因市場低迷和鋼廠持續(xù)虧損、酌情采購的影響，本月鐵礦石價格創(chuàng)年內(nèi)新低;綜合來看，5月唐山鐵精粉、印度粉礦、巴西礦和澳洲礦的均價分別為942、918、958和888元/噸，月降幅分別為3.59%、6.85%、7.26%和7.31%;山西焦炭的5月均價報1393元/噸，月環(huán)比降幅0.9%。盈利方面，測算5月螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權(quán)利潤分別為23、12、-141、354和-69元/噸，較上月分別變動61、69、-43、6和12元/噸。

    產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，需求旺季不旺。產(chǎn)量方面，根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月下旬、5月上旬粗鋼產(chǎn)量接連創(chuàng)出歷史新高，而5月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量預(yù)估218.54萬噸，雖然旬環(huán)比微降0.30%，仍處于歷史高位。需求方面，除中采數(shù)據(jù)超預(yù)期外（市場普遍認(rèn)為受到5月工作日較多影響），其它宏觀數(shù)據(jù)均驗證經(jīng)濟(jì)仍在下行階段，匯豐PMI終值降至49.2，創(chuàng)近8個月低位，且為去年10月以來首次跌破榮枯分水嶺，表明終端需求仍然疲軟。在鋼市較大的供需矛盾下，中間商悲觀情緒彌漫，一方面囤貨積極性不斷降低，另一方面出現(xiàn)“恐慌性”拋售現(xiàn)象，5月末社會庫存總計1820.9萬噸，月降幅9.21%。

    行業(yè)基本面壓力顯現(xiàn)，不排除后續(xù)鋼市仍有下調(diào)空間。本月李克強總理已明確表態(tài)，近期不會有大規(guī)模刺激政策出臺，政府堅持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心已十分明確，對鋼鐵這類傳統(tǒng)的周期性行業(yè)而言，無疑形成較大的利空。