去年四季度，中國經濟在經歷了制造業(yè)去庫存化的低迷期后逐步企穩(wěn)，中國制造業(yè)采購經理人指數于去年10月份重回50點上方，截至去年11月份，中國新增固定資產投資完成額累計同比增長29.5%，遠高于去年6月20.3%的增速。去年下半年，國家推進證券、基金的資產管理業(yè)務，為固定資產投資拓展了新的融資渠道，這在一定程度上緩和了地方債務壓力巨大所產生的資金短缺局面，為推進基礎設施建設創(chuàng)造了條件，但對比民間固定資產投資，這波投資熱潮還是由政府投資主導。隨后去年12月份，中國新政府提出了城跟鎮(zhèn)化建設的發(fā)展思路，其中城際軌道交通建設將是重要組成部分，包括基礎設施、房地產和軌道交通建設都需要大量鋼材，城鎮(zhèn)化建設對鋼材價格也是重大利好。

　　在中國經濟觸底企穩(wěn)、城鎮(zhèn)化主題的影響下，市場對未來經濟的信心也得到有效修復，鋼鐵行業(yè)迎來新一輪的補庫周期，2012年9月底螺紋鋼社會周庫存降至499萬噸年度低位后，一路回升，至2013年1月11日當周庫存已經升至606萬噸。中國鐵礦石港口庫存從去年8月下旬的近1億噸，降至今年1月上旬的7450萬噸。螺紋鋼庫存的增加對應著鐵礦石庫存的下降，表明螺紋鋼庫存增長并不是由冬季消費下降導致的，而是整個行業(yè)的主動性補庫帶動的，同時鋼廠也在增加鐵礦石的庫存和消耗。隨著補庫周期的展開，去年第四季度螺紋鋼價格回到3600元一線，企業(yè)階段性擺脫了虧損生產的局面，加上鋼廠檢修設備的完成，促進了企業(yè)的增產，帶動了鐵礦石的消費，從而推高鐵礦石價格，成本上升進一步推升鋼材價格，這種良性循環(huán)的補庫周期以及市場對經濟的良好預期演繹了這波月度上漲行情。

　　然而，時至今日螺紋鋼周庫存已經略超過去年同期的60萬噸，反映到現貨價格上，近期螺紋鋼現貨價格略有下滑，同期國內鐵礦石港口庫存也在1月初出現小幅回升，這使國際鐵礦石價格漲勢放緩，但考慮到當前的鐵礦石港口庫存仍遠遠低于去年同期9738萬噸的水平，決定了進口鐵礦石價格不大可能大幅回落。但其上升空間也較為有限，當前大部分進口鐵礦石價格已經略超過去年同期的水平，截至1月15日，青島港64.5%品位巴西粉礦車板價同比高7.1%，63.5%品位印度粉礦車板價同比高0.5%，按照目前的鐵礦石進口價格預計鋼材動態(tài)成本超過4200元/噸，企業(yè)再度進入動態(tài)虧損狀態(tài)，一旦鐵礦石需求減弱，那么成本因素對現貨價格的推動力會被削弱，進而打擊行業(yè)的補庫意愿。

　　結合當前螺紋鋼庫存水平以及企業(yè)生產動態(tài)盈虧水平，預計這波鋼材補庫周期將接近尾聲，進口鐵礦石價格將圍繞150美元震蕩，未來螺紋鋼期貨上漲的速度也會減緩。但考慮到有關城鎮(zhèn)化建設的炒作尚未結束，全國城鎮(zhèn)化工作會議最遲將在全國“兩會”前后召開，中國城鎮(zhèn)化發(fā)展總體規(guī)劃預期將拉動40萬億元的投資規(guī)模，因此螺紋鋼期貨震蕩上漲趨勢不會改變，預計2、3月份螺紋鋼價格仍有機會上探4200元。