重慶鋼鐵(601005.SH)百億資產(chǎn)重組方案的亮相，刺激著鋼鐵板塊的集體飆升。

　　2012年10月25日，重慶鋼鐵發(fā)布了《重大資產(chǎn)購(gòu)買并募集配套資金(草案)》，公司擬以定向增發(fā)等方式注入大股東重鋼集團(tuán)高達(dá)196.3億元的資產(chǎn)，并通過(guò)定向增發(fā)募集不超過(guò)20億元的現(xiàn)金。

　　當(dāng)日，在重慶鋼鐵開盤封死漲停。

　　值得注意的是，重慶鋼鐵編制了以2012年3月31日為交易基準(zhǔn)日下的備考盈利預(yù)測(cè)，該備考盈利預(yù)測(cè)已經(jīng)畢馬威審核，估計(jì)重慶鋼鐵2012年凈虧損高達(dá)17.72億元。

　　15億財(cái)政補(bǔ)貼決定命運(yùn)

　　重慶鋼鐵稱，由于注入資產(chǎn)主要屬于鋼鐵生產(chǎn)的部分環(huán)節(jié)，所以僅能以上市公司作為編制主體制作備考盈利預(yù)測(cè)，而在2012年的備考盈利預(yù)測(cè)當(dāng)中，估計(jì)重慶鋼鐵2012年凈虧損高達(dá)17.72億元。

　　重慶鋼鐵高層解釋稱，一是2012年虧損17.72億元的盈利預(yù)測(cè)包含了重慶鋼鐵承接的負(fù)債產(chǎn)生的利息費(fèi)用3.33億元，而作為本次重組條件的一部分，該負(fù)債在過(guò)渡期內(nèi)的利息費(fèi)用由重鋼集團(tuán)承擔(dān);二是重鋼集團(tuán)承諾在本次重大資產(chǎn)重組獲股東會(huì)批準(zhǔn)后3 個(gè)月內(nèi)為上市公司爭(zhēng)取到不少于15 億元的政府現(xiàn)金補(bǔ)貼，而在這兩大變數(shù)的影響下，重慶鋼鐵2012年的實(shí)際凈利潤(rùn)可能與預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大差異。

　　“重慶鋼鐵2011年虧損14.71億元，2012年上半年又虧損6.48億元，唯一能扭虧為盈的因素是能否在年底前拿到15億元的補(bǔ)貼，而拿補(bǔ)貼的前提是重組方案通過(guò)股東大會(huì)，這意味著如果12月10日的股東大會(huì)一次性通過(guò)重組方案，15億元的補(bǔ)貼是有望在12月份入賬的，而一旦拿到補(bǔ)貼的時(shí)間推遲到明年2、3月份，重慶鋼鐵很難擺脫被ST的命運(yùn)。”重慶一位資本界人士說(shuō)道。

　　最大利好：承接83億銀行授信

　　“重鋼集團(tuán)在2012年8月取得了國(guó)家發(fā)改委對(duì)本次環(huán)保搬遷項(xiàng)目的批復(fù)，這是重慶鋼鐵能啟動(dòng)重組的最關(guān)鍵因素。”重慶資本界人士表示，而在啟動(dòng)了重組后，難度最大的一環(huán)應(yīng)該是融資20億元現(xiàn)金。

　　在過(guò)去的三個(gè)月當(dāng)中，重慶鋼鐵二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期低于2.83元/股，雖然10月25日漲停報(bào)收于2.71元/股，但增發(fā)價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)仍處于“倒掛”狀態(tài)。對(duì)市場(chǎng)難言吸引力。

　　更重要的是，由于香港聯(lián)交所要求重慶鋼鐵“本次重組過(guò)程中的任何時(shí)候及重組完成后，A 股和H 股公眾股東所持股份的比例合計(jì)將不低于公司總股本的25%”，而鑒于重慶鋼鐵集團(tuán)以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)19.96億股后的持股比例已無(wú)限逼近75%，這意味著在募集20億元資金環(huán)節(jié)重慶鋼鐵集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)人將不能參與認(rèn)購(gòu)。

　　但慶幸的是，重慶鋼鐵背后站著資金實(shí)力雄厚的重慶國(guó)資。

　　“重慶國(guó)資對(duì)重慶鋼鐵的重組絕對(duì)是全力支持!”重慶資本界人士說(shuō)道，如果在20億元募資環(huán)節(jié)出現(xiàn)無(wú)人問(wèn)津的局面，重慶國(guó)資一定會(huì)像2010年力挺西南證券(600369)(600369.SH)60億元再融資那樣出面救駕。

　　值得一提的是，在債務(wù)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)，重慶鋼鐵將享受到一項(xiàng)“隱性福利”，即承接大股東的銀行授信。

　　據(jù)悉，重鋼集團(tuán)已經(jīng)獲得國(guó)家開發(fā)銀行節(jié)能減排、環(huán)保搬遷工程項(xiàng)目貸款項(xiàng)下人民幣83 億元的授信額度，而重慶鋼鐵與國(guó)家開發(fā)銀行溝通后獲得后者同意，能按同等條件承接該等貸款額度。

　　公開資料顯示，目前重慶鋼鐵集團(tuán)在國(guó)家開發(fā)銀行處僅有一筆15億元的短期貸款，尚未償付的本金僅為8.55億元。