一季度GDP同比增長(zhǎng)9.7%，繼續(xù)保持較高增速，但微觀主體開(kāi)始出現(xiàn)資金緊張、成本上升、盈利下降等問(wèn)題。這種“背離”現(xiàn)象是否意味著未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速將放緩？

國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平向中國(guó)證券報(bào)記者表示，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)減速有一定好處，可為下半年物價(jià)回落提供較有利的條件。但政策要有一定的預(yù)見(jiàn)性，沒(méi)有必要等到物價(jià)明顯回落時(shí)才收手。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)積極變化的因素在增多，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”。國(guó)家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生則指出，成本上升是不可逆的長(zhǎng)期趨勢(shì)，企業(yè)需認(rèn)清形勢(shì)，及時(shí)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

穩(wěn)中趨降現(xiàn)苗頭

中國(guó)證券報(bào)：4月，工業(yè)增加值、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，如何看待這一局面？

范劍平：4月數(shù)據(jù)能看出經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)減速的苗頭，這其實(shí)是件好事。刺激政策的退出，使經(jīng)濟(jì)增速與去年相比有所放緩，這也是物價(jià)回落的前提條件之一。現(xiàn)在來(lái)看，物價(jià)回落還沒(méi)有出現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨降已經(jīng)有些苗頭，但會(huì)不會(huì)穩(wěn)定地下降，還要看接下來(lái)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)。

張燕生：從宏觀來(lái)看，目前我國(guó)的主要壓力仍是通脹。由于全球貨幣環(huán)境過(guò)于寬松，我國(guó)CPI和PPI持續(xù)上升；另一方面，我國(guó)住宅、資源原材料等價(jià)格上升很快，資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快。由此產(chǎn)生的疑問(wèn)是，未來(lái)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的通脹和泡沫經(jīng)濟(jì)。

美日歐等主要經(jīng)濟(jì)體為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取寬松的財(cái)政和貨幣政策，最后可能會(huì)導(dǎo)致持續(xù)通脹的環(huán)境。未來(lái)5到10年，全球都可能處于通脹環(huán)境中。這對(duì)我國(guó)企業(yè)的影響非常大。全球通脹的另一個(gè)問(wèn)題是我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡，可能引發(fā)通脹和泡沫經(jīng)濟(jì)走向惡化，并導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)的黃金增長(zhǎng)期可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

中國(guó)證券報(bào)：如何理解內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡？

張燕生：內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡不是順差過(guò)大的問(wèn)題，也不是內(nèi)需的問(wèn)題。從今年數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)10.2億美元逆差，但我國(guó)貿(mào)易項(xiàng)下結(jié)售匯仍有800多億美元順差。不管貿(mào)易是順差還是逆差，外匯儲(chǔ)備應(yīng)該會(huì)不斷增加。

由于結(jié)售匯的巨額順差，導(dǎo)致外匯占款增加，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放過(guò)快。在這種情況下，通脹就不是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)能夠控制的，這對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)講是很大的問(wèn)題。

與危機(jī)期間減速完全不同

中國(guó)證券報(bào)：一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，微觀主體尤其是中小企業(yè)目前普遍感受到了壓力。

范劍平：4月CPI和PPI漲幅有所回落，電力供應(yīng)緊張，資金緊張，這些可能表明經(jīng)濟(jì)增速有所回落。但是，經(jīng)濟(jì)回落的性質(zhì)必須說(shuō)清楚，它跟金融危機(jī)期間經(jīng)濟(jì)下滑完全是兩回事。第一，它是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控預(yù)期的回落；第二，如果這種回落是由于經(jīng)濟(jì)刺激政策退出所帶來(lái)的，那它應(yīng)該是可控的。從某種意義上來(lái)講，這種回落應(yīng)該是件好事。從短期來(lái)看，為下半年物價(jià)回落提供了較有利條件；從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速適當(dāng)放緩有利于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

在經(jīng)濟(jì)過(guò)快增長(zhǎng)的時(shí)候，企業(yè)感覺(jué)不到結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)保護(hù)一部分落后生產(chǎn)能力，這些生產(chǎn)能力照樣有銷路，所以經(jīng)濟(jì)回落有一定好處。在經(jīng)濟(jì)回落過(guò)程中，肯定也跟實(shí)施刺激政策時(shí)的感受不一樣。

張燕生：今年出口企業(yè)最大的壓力不在于訂單，而在于成本上升。成本上升包括的范圍很廣，如利率、匯率、原材料、鐵礦石以及原油價(jià)格，也包括用工、土地和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)前要認(rèn)清的形勢(shì)是，成本上升究竟是短期的還是不可逆轉(zhuǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。我個(gè)人認(rèn)為成本上升是不可逆的長(zhǎng)期趨勢(shì)，企業(yè)需要對(duì)此作出應(yīng)對(duì)。

成本上升對(duì)我國(guó)企業(yè)來(lái)講有兩重含義，一是我國(guó)成本上升，二是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成本依然便宜，而且在同期將有巨量的勞動(dòng)力參與國(guó)際分工，這個(gè)階段我國(guó)的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很可能就不存在了。

從出口數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)出口價(jià)格有了明顯上升。訂單并不缺，但成本上升后，企業(yè)要接訂單必須提高價(jià)格。提價(jià)的前提是客戶對(duì)產(chǎn)品要有高的依存度，在這種情況下，企業(yè)很重要的是要對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的整個(gè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式做出新的調(diào)整，這是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

權(quán)衡經(jīng)濟(jì)減速與物價(jià)之間的關(guān)系

中國(guó)證券報(bào)：會(huì)不會(huì)出現(xiàn)政策過(guò)緊乃至誤傷實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況？

范劍平：今年刺激政策退出，并沒(méi)有實(shí)行過(guò)度緊縮性的政策，而是開(kāi)始向中性政策轉(zhuǎn)化。所以，企業(yè)面臨的困難只是相比前一段時(shí)間而言，由此說(shuō)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化不是事實(shí)。在經(jīng)濟(jì)回落的過(guò)程中，現(xiàn)在大家比較關(guān)心的是電力問(wèn)題。4月發(fā)電量同比增長(zhǎng)11.7%，應(yīng)該說(shuō)這不是很低的速度。企業(yè)感覺(jué)到有壓力，與我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和降低單位GDP能耗有關(guān)。當(dāng)然，電力供應(yīng)和需求也存在一定問(wèn)題。煤電價(jià)格沒(méi)有理順，企業(yè)沒(méi)有增加電力供應(yīng)的積極性。從需求上看，我國(guó)“兩高”產(chǎn)品的出口比較旺盛，這種產(chǎn)品實(shí)際上就是在出口能源，而我國(guó)的能源價(jià)格還沒(méi)有充分反映原有的稀缺性。

對(duì)于未來(lái)貨幣政策的走向，最重要的是權(quán)衡經(jīng)濟(jì)減速和物價(jià)減速之間的關(guān)系。如果以后幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)減速成為一種趨勢(shì)，我認(rèn)為貨幣政策可能就慢慢到位了。這個(gè)過(guò)程中，不排除加息、提高存款準(zhǔn)備金率的可能。但總的來(lái)講，政策要有一定的預(yù)見(jiàn)性，沒(méi)有必要等到物價(jià)明顯回落的時(shí)候才收手。那樣的話，政策可能就會(huì)過(guò)度，經(jīng)濟(jì)回落的谷底就更深了點(diǎn)，為下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起步造成阻礙。

中國(guó)證券報(bào)：目前企業(yè)庫(kù)存的情況怎么樣？有沒(méi)有明顯去庫(kù)存化的跡象？

范劍平：從4月制造業(yè)PMI來(lái)看，企業(yè)原材料庫(kù)存指數(shù)仍然在上升。但5月以來(lái)，大宗商品價(jià)格有較大調(diào)整。如果說(shuō)前一階段，企業(yè)一致愿意增加庫(kù)存，下一階段可能會(huì)出現(xiàn)分化。

在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)的庫(kù)存調(diào)整和金融危機(jī)后的調(diào)整不可同日而語(yǔ)。第一，金融危機(jī)后企業(yè)整體庫(kù)存水平不是很高；第二，從未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前通脹預(yù)期沒(méi)有完全消除，企業(yè)也不會(huì)像當(dāng)時(shí)那樣削減庫(kù)存，前一階段由于增加庫(kù)存帶來(lái)的需求肯定會(huì)減弱，但不會(huì)出現(xiàn)大幅度調(diào)整庫(kù)存的壓力。

因此，現(xiàn)在只是刺激政策退出的一個(gè)震蕩期。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速苗頭，下半年物價(jià)回落，那么這個(gè)調(diào)整期可能會(huì)比較快地結(jié)束。如果通脹壓力很大，我國(guó)不能再繼續(xù)實(shí)行中性政策，而轉(zhuǎn)向從緊的政策，那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)付出很大的代價(jià)。但我認(rèn)為，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)積極變化的因素在增多，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”，因?yàn)檫@是政策主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)